國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)外因素共同作用下，二季度境內(nèi)的國(guó)際資本出現(xiàn)凈流出現(xiàn)象，流出資金達(dá)714億美元。

這是繼去年四季度跨境資金發(fā)生出境現(xiàn)象以來，熱錢外流在今年二季度的再次上演。分析人士認(rèn)為，在歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的大背景下，一定時(shí)間范圍內(nèi)的熱錢外流不可避免，小部分熱錢外流不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來劇烈沖擊，而長(zhǎng)久來看，中國(guó)對(duì)跨境資金的吸引力依然強(qiáng)烈。

外資主動(dòng)撤離跡象尚不明顯

根據(jù)外匯局最新數(shù)據(jù)，上半年我國(guó)資本和金融項(xiàng)目逆差達(dá)203億美元。其中一季度順差超過500億美元，二季度逆差達(dá)714億美元，這意味著二季度我國(guó)出現(xiàn)了700多億美元熱錢凈流出現(xiàn)象。

這并非是熱錢首次流出境內(nèi)。根據(jù)外匯局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，就在去年四季度，我國(guó)資本和金融項(xiàng)目一改多年順差現(xiàn)象，出現(xiàn)了480億美元的逆差，資金外流話題亦成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

“長(zhǎng)期以來，基于人民幣升值等因素，海外跨境資本持續(xù)流向境內(nèi)，但這一現(xiàn)象在去年四季度有所改變，跨境資本的流動(dòng)方向開始出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，并在今年二季度進(jìn)一步加劇。”中國(guó)社科院世經(jīng)所研究員張斌同時(shí)指出，由于當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境瞬息萬變，跨境資本的雙向波動(dòng)現(xiàn)象加劇。數(shù)據(jù)顯示，隨著今年一季度國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，國(guó)際資本曾一度回流我國(guó)，資本和金融項(xiàng)目由2011年第四季度逆差480億美元轉(zhuǎn)為順差511億美元。

與熱錢的流出相對(duì)應(yīng)，上半年我國(guó)外匯占款增長(zhǎng)在個(gè)別月份出現(xiàn)了千億元的負(fù)增長(zhǎng)現(xiàn)象，而持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備也在今年二季度罕見地減少。

對(duì)于當(dāng)前熱錢流出問題，外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出：上半年我國(guó)確實(shí)出現(xiàn)了一定程度的資本外流，但不等于外資大規(guī)模集中撤離，外資主動(dòng)撤離的跡象尚不明顯。

兩因素加速熱錢流出

分析人士認(rèn)為，二季度歐債危機(jī)再掀波瀾、人民幣貶值預(yù)期增強(qiáng)等因素是當(dāng)前部分熱錢出境背后的重要推手。

“在世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇、國(guó)際金融動(dòng)蕩加劇的背景下，主要新興市場(chǎng)普遍出現(xiàn)資本外流、儲(chǔ)備減少、本幣貶值，我國(guó)跨境資本流動(dòng)受到影響在所難免。”外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。

“次貸危機(jī)和歐債危機(jī)爆發(fā)之前，新興市場(chǎng)國(guó)家一度起著海外套利資金吸金石的作用，但危機(jī)之后，特別是今年二季度歐債危機(jī)明顯惡化以來，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，有部分資金從投資國(guó)回流至母國(guó)，引發(fā)資金流動(dòng)的變化。”張斌指出。

此外二季度人民幣貶值預(yù)期的增強(qiáng)也導(dǎo)致了一部分海外資金的回流。中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲表示，長(zhǎng)久以來，人民幣升值預(yù)期始終是熱錢入境套利的一大誘因，但如今隨著人民幣日益向均衡水平的靠近，甚至出現(xiàn)貶值趨勢(shì)，以至熱錢入境的推力有所趨弱，短期套利資金出現(xiàn)了快速撤離。

就在上一周，我國(guó)外匯市場(chǎng)曾連續(xù)出現(xiàn)人民幣對(duì)美元匯率盤中跌破1％的罕見現(xiàn)象。一年期遠(yuǎn)期市場(chǎng)貶值預(yù)期超過1％，香港離岸遠(yuǎn)期貶值預(yù)期則高達(dá)1．5％，市場(chǎng)對(duì)于人民幣前景一度較為悲觀。

熱錢流出影響幾何？

熱錢的大進(jìn)大出對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)體的影響不言而喻。有專家表示，隨著歐債危機(jī)的跌宕起伏，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷變幻，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國(guó)際資本流入與流出頻率加快，貨幣不斷經(jīng)歷大幅升值與貶值，為其經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景增添了更多不確定性。

也有分析認(rèn)為，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)復(fù)雜背景下，短期資金的小部分流出是不可避免的正常現(xiàn)象，并且有利于國(guó)際收支的基本平衡。外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就表示，國(guó)際收支順差減少、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩符合國(guó)家宏觀調(diào)控方向，有利于保持我國(guó)國(guó)際收支的平衡。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)較快、財(cái)政狀況良好、貨物貿(mào)易持續(xù)順差、外匯儲(chǔ)備規(guī)模雄厚，且外資主要是穩(wěn)定性較高的直接投資而非波動(dòng)性較大的證券投資，能夠承受跨境資本流動(dòng)的沖擊。

專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)體間的資金流動(dòng)，短期內(nèi)受利率、匯率等因素的影響明顯，中長(zhǎng)期則與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景密切相關(guān)。“長(zhǎng)期來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的基本面沒有發(fā)生根本改變，當(dāng)前增速雖有所放緩，但與其他經(jīng)濟(jì)體相比，對(duì)海外資金仍然具有很強(qiáng)的吸引力。”交通銀行金融分析師鄂永健指出。

一個(gè)不容忽視的問題是，熱錢的流出可能導(dǎo)致外匯占款的減少，最終會(huì)對(duì)我國(guó)貨幣供給方式帶來深刻改變。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生就認(rèn)為，如果外匯占款增量出現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，為保證市場(chǎng)充裕流動(dòng)性，央行將持續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率進(jìn)行反向?qū)_。