近期一些地方不斷釋放出啟動(dòng)若干項(xiàng)目、甚至投資多少萬億元的信息，一個(gè)個(gè)地方版的“N萬億”政策似乎正悄然啟動(dòng)。這反映出一些地方政府仍迷戀于投資拉動(dòng)型發(fā)展路徑，大干快上式的發(fā)展思路未有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變。分析人士認(rèn)為，應(yīng)徹底摒棄片面追求GDP增長(zhǎng)的思維模式，莫繼續(xù)沉迷于“萬億情結(jié)”。當(dāng)前需要的并不是著急拿出龐大的“投資清單”，而應(yīng)讓市場(chǎng)在引導(dǎo)投資中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，實(shí)現(xiàn)投資增長(zhǎng)由政府主導(dǎo)向企業(yè)自主增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。

聯(lián)系到二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速最近三年來首次“破八”，地方的這些大手筆投資計(jì)劃背后的“穩(wěn)增長(zhǎng)”意圖十分明顯，但其中諸多細(xì)節(jié)值得仔細(xì)拿捏，尤其值得警惕的是一些地方變“穩(wěn)增長(zhǎng)”為“保增長(zhǎng)”，甚至要“穩(wěn)中求快”、“彎道超車”，“以量為綱”的傳統(tǒng)投資思維烙印相當(dāng)明顯。

從一些地方已公布的投資計(jì)劃來看，呈現(xiàn)出投資額高、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占比大的特點(diǎn)，而投資結(jié)構(gòu)和內(nèi)涵與過去相比并未改變多少。以長(zhǎng)沙為例，該市公布的195個(gè)重大推介項(xiàng)目的主要投資對(duì)象是城市硬件設(shè)施，總投資額達(dá)8292億元，這些項(xiàng)目絕大多數(shù)力爭(zhēng)在“十二五”期間完成，平攤到每年是1658億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年長(zhǎng)沙的財(cái)政總收入668.11億元。這恐怕并非孤例，有研究者測(cè)算出現(xiàn)在大概有50個(gè)城市宣布要開挖地鐵，可以為中國(guó)創(chuàng)造5萬億元的基建支出。

當(dāng)然，很多地方尤其是中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)存在大量的領(lǐng)域需要進(jìn)一步投資，擴(kuò)大投資也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要措施，因此，警惕新一輪地方投資潮更準(zhǔn)確地說是要警惕低效益的盲目投資。一些地方熱衷于“面子工程”而對(duì)區(qū)域發(fā)展和民生發(fā)展的“里子”著墨很少的情況并不鮮見，其他一些存在的問題也無法回避。

一者，由政府主導(dǎo)投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目對(duì)投資回報(bào)率并不敏感，這方面的巨額財(cái)政支出恐怕難以獲得較好回報(bào)。同時(shí)，受限于公共產(chǎn)品定價(jià)的非市場(chǎng)機(jī)制，許多公用事業(yè)項(xiàng)目投資啟動(dòng)后，無法產(chǎn)生較好的經(jīng)濟(jì)效益。這些新投入項(xiàng)目如果無法實(shí)現(xiàn)正收益，將進(jìn)一步引發(fā)各界對(duì)地方債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。今年各個(gè)地方政府進(jìn)入償債高峰期，對(duì)此不可掉以輕心。

二者，在社會(huì)融資總量一定的情況下，政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資將對(duì)民資形成明顯的擠出效應(yīng)，并將接棒房地產(chǎn)，繼續(xù)拉動(dòng)對(duì)鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)的需求，從而擠壓其他工業(yè)部門發(fā)展，延緩產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，甚至進(jìn)一步強(qiáng)化不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

三者，長(zhǎng)期以來對(duì)于投資的迷戀正導(dǎo)致投資效率下降。研究顯示，雖然我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占GDP的比重不斷攀升，但投資效果系數(shù)特別是以不變價(jià)格計(jì)算的投資效果系數(shù)一直呈下降趨勢(shì)，這表明投資效益低下且不斷惡化。有學(xué)者估算，在2002年，每增加1元GDP需要固定投資1.78元，但到2010年已增至5.99元。

分析人士認(rèn)為，從政府角度看，投資確實(shí)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)見效比較快的手段，可以熨平經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，但當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的難題絕不只是周期性問題，更是結(jié)構(gòu)性問題，盲目擴(kuò)大投資并不能提升中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，用解決短期經(jīng)濟(jì)問題的辦法來應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期問題的風(fēng)險(xiǎn)極大。

首先，各地應(yīng)審視和定位政府的投資職能，讓市場(chǎng)在引導(dǎo)投資中發(fā)揮基礎(chǔ)作用，實(shí)現(xiàn)投資增長(zhǎng)由政府主導(dǎo)向企業(yè)自主增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。只有發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，讓民間資本發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)、分享增長(zhǎng)成果，才有可能實(shí)現(xiàn)投資的可持續(xù)性。

與“擴(kuò)投資”相對(duì)應(yīng)的另一項(xiàng)積極財(cái)政政策是實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅，通過降低企業(yè)生產(chǎn)成本、增強(qiáng)企業(yè)盈利能力和自主擴(kuò)大投資的動(dòng)力，方能較好釋放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。

其次，政府主導(dǎo)的投資應(yīng)與保障和改善民生結(jié)合起來，適當(dāng)向民生領(lǐng)域特別是向教育、醫(yī)療和養(yǎng)老等民生領(lǐng)域傾斜，切實(shí)提升公共服務(wù)質(zhì)量，化解抑制消費(fèi)水平提升的難點(diǎn)，為擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)需求創(chuàng)造條件。

政府投資還應(yīng)加大對(duì)于教育、科研等“軟環(huán)境”投資力度，從提升勞動(dòng)力素質(zhì)入手提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，提升技術(shù)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。在人口紅利盛宴漸行終結(jié)的今天，這一點(diǎn)尤為關(guān)鍵。

道遠(yuǎn)且艱!希望來自地方層面的“N萬億”提法只不過是噱頭，不會(huì)演變成為新一輪投資泡沫。