光大證券(601788)1日公布了擬定向增發(fā)6億股的預(yù)案，明確增資重點(diǎn)將為發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。今年已經(jīng)有多家券商尋求再融資，而他們的募集資金投向也主要是創(chuàng)新業(yè)務(wù)。目前看來，在政策放松、創(chuàng)新加速的過程中，如何解決資本金約束已經(jīng)成為中小券商面臨的現(xiàn)實(shí)問題。

多家券商渴求再融資

光大證券表示，公司目前的凈資本水平制約著公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，在國內(nèi)證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的大環(huán)境下，通過適當(dāng)規(guī)模的再融資來增加凈資本迫在眉睫。據(jù)悉，今年上半年，已經(jīng)有5家中小上市券商公布了200多億元的再融資方案。

6月28日，宏源證券(000562)公告，公司于6月實(shí)施了非公開發(fā)行方案，募集資金69.4億元；海通證券(600837)則是通過發(fā)行H股的方式實(shí)現(xiàn)了143.83億港元的募資計(jì)劃。國海證券(000750)、東北證券(000686)、國金證券(600109)和太平洋證券目前均已發(fā)布定增預(yù)案。

事實(shí)上，除了定向增發(fā)，券商也“各顯神通”通過多種渠道融資。7月底，招商證券(600999)董事會(huì)同意公司發(fā)行2012年第二期短期融資券，發(fā)行規(guī)模不超過46億元，期限不超過91天。暫停7年之久的券商短期融資券發(fā)行今年悄然重啟。在近3個(gè)月時(shí)間里，已有中信證券(600030)、招商證券和華泰證券(601688)先后啟動(dòng)了短期融資券發(fā)行工作。其中，華泰證券擬發(fā)行不超203億元短期融資券；中信證券3月曾公告，會(huì)擇機(jī)發(fā)行約不超過300億元短期融資券。

5月券商“創(chuàng)新大會(huì)”召開后，證券行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)迎來大發(fā)展的良好契機(jī)。有券商老總表示：“創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展離不開巨額資金投入，而去年以來券商行業(yè)情況普遍不好，資本積累有限，為了趕上這波業(yè)務(wù)擴(kuò)張大潮，上市券商勢(shì)必會(huì)通過再融資來籌集資金備戰(zhàn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。”

不過，從市場表現(xiàn)來看，光大證券定增方案的公布將加大市場對(duì)證券板塊融資、解禁和小非減持的擔(dān)憂，短期內(nèi)將壓制板塊表現(xiàn)。有分析師統(tǒng)計(jì)，除光大證券外，距離上一次融資時(shí)間最近的為國元證券(000728)、招商證券、華泰證券。七八月份面臨解禁壓力的有方正證券(601901)、國海證券、廣發(fā)證券(000776)、西部證券(002673)、華泰證券。

募資向創(chuàng)新業(yè)務(wù)傾斜

光大證券明確表示，待監(jiān)管機(jī)構(gòu)放行轉(zhuǎn)融通及衍生品創(chuàng)新等各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)后，將第一時(shí)間爭取該等創(chuàng)新業(yè)務(wù)資格。無獨(dú)有偶，宏源證券也將增發(fā)的資金用途向創(chuàng)新業(yè)務(wù)傾斜。券商人士表示，在此時(shí)進(jìn)行非公開發(fā)行，旨在抓住行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的歷史性機(jī)遇，加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，提升凈資本規(guī)模，為實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)夯實(shí)基礎(chǔ)。

目前，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的資格申請(qǐng)以及業(yè)務(wù)拓展都需要充足的凈資本支持。因此，通過再融資，可以進(jìn)一步提高券商的凈資本水平，是擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模、增強(qiáng)盈利能力、抵御市場風(fēng)險(xiǎn)、提升市場地位的現(xiàn)實(shí)需要。在新業(yè)務(wù)中，融資融券等風(fēng)險(xiǎn)較低利息收入穩(wěn)定的業(yè)務(wù)尤其依賴資金實(shí)力。光大證券表示，希望本次非公開發(fā)行踏準(zhǔn)行業(yè)創(chuàng)新浪潮，有力提升資本消耗型創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面的核心競爭力。

國泰君安分析師看好光大證券的創(chuàng)新規(guī)模化效應(yīng)。半年報(bào)顯示，其融資融券利息凈收入1.28億元，同比增長61%，收入占比由4.5%提升至6.1%；包括期貨、資產(chǎn)管理及衍生品投資，創(chuàng)新收入5.5億元，同比增154%，收入占比由8.6%提升到26.2%；估計(jì)凈利潤應(yīng)超3億元、貢獻(xiàn)度達(dá)40%。中金研究部毛軍華認(rèn)為，光大證券在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場份額處于第二集團(tuán)，凈手續(xù)費(fèi)率處于行業(yè)中游。但受融資融券和直投業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展推動(dòng)，2012年創(chuàng)新業(yè)務(wù)凈利潤貢獻(xiàn)有望達(dá)到20％，在上市證券公司中僅次于中信證券。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然在市場低迷的情況下，券商業(yè)績同比普降，但證券行業(yè)正面臨難得的發(fā)展機(jī)遇，證券公司服務(wù)資本市場的廣度和深度將大大拓展，將在持續(xù)穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、加快發(fā)展多層次資本市場、提高居民財(cái)產(chǎn)性收入、開發(fā)出更多、更好滿足人民群眾財(cái)富管理等方面充分發(fā)揮資本中介的作用，證券公司在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展新戰(zhàn)略中的作用將愈加重要，使券商之間資本實(shí)力的競爭浮出水面。

也有分析人士指出，目前券商再融資體現(xiàn)出集中對(duì)資本消耗型業(yè)務(wù)的追逐，未來是否還將有更大的創(chuàng)新方式和空間還需拭目以待。