截至7月31日，兩市已有71家公司“破凈”，其中總市值超100億元的有21家，不乏交通銀行、浦發(fā)銀行(600000)、寶鋼股份(600019)、中國交建(601800)、中國中鐵等大權(quán)重藍籌股。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責人如是說

“在市凈率已經(jīng)如此低的情況下，上市公司無論從自身出發(fā)，還是從保護持股股東權(quán)益出發(fā)，如果現(xiàn)金情況允許，都應(yīng)該考慮回購股份。”對于已經(jīng)破凈的公司，有增長潛力、有資金條件的，更有義務(wù)來辦這件事情。

證監(jiān)會有關(guān)部門負責人日前明確表示，監(jiān)管部門支持上市公司回購股份，回購的股份可以依法注銷，也可以依法獎勵員工。

統(tǒng)計顯示，截至7月底，兩市破凈股票已有71只，其中三成是市值過百億的藍籌股。上述負責人稱，對于已經(jīng)破凈的公司，有增長潛力及資金條件的，更有義務(wù)回購，以保護股東權(quán)益。

專家認為，A股上市公司回購股份既有利于提升公司股票的內(nèi)在價值，也有利于提振市場信心，當前部分績優(yōu)藍籌股價值處于歷史低位，甚至已遭“錯殺”，目前回購股份可謂正當其時。

股份回購正當時

上證報資訊統(tǒng)計顯示，截至7月31日收盤，兩市已有71家公司“破凈”，破凈個股中總市值超過100億元的就有21家，占比近三成。在“破凈”名單中，不乏交通銀行、浦發(fā)銀行、寶鋼股份、中國交建、中國中鐵等大權(quán)重績優(yōu)藍籌股。

“在市凈率已經(jīng)如此低的情況下，上市公司無論從自身出發(fā)，還是從保護持股股東權(quán)益出發(fā)，如果現(xiàn)金情況允許，都應(yīng)該考慮回購股份。”證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，對于已經(jīng)破凈的公司，有增長潛力、有資金條件的，更有義務(wù)來辦這件事情。

對此，北京大學光華管理學院金融系主任劉玉珍指出，上市公司進行股份回購，在提升公司股票的內(nèi)在價值的同時，也會對市場信心構(gòu)成積極影響。

“上市公司將回購的股份注銷后，公司總股數(shù)降低，導致每股對應(yīng)的盈利水平增加，使得股票內(nèi)在價值得到提升，保護了股東的利益。”劉玉珍說，進行股份回購表示公司管理層認為二級市場股票價格遠遠低于其內(nèi)在價值，公司股價被嚴重低估。回購行為將上市公司的認知傳遞給市場，對穩(wěn)定股票價格，增強投資者信心都將起到積極作用。

“歷史經(jīng)驗表明，在我國市場不論是"破發(fā)"還是"破凈"，很大程度上都與市場的非理性下跌，加劇投資者恐慌性殺跌分不開。”資深市場人士表示，從投資角度看，對于破凈股票，應(yīng)當看其基本面是否已發(fā)生明顯轉(zhuǎn)折，是否屬于業(yè)績依然較為穩(wěn)定卻被“錯殺”，而不應(yīng)信心潰退、盲目操作。

公司回購動力有待提升

股份回購是成熟資本市場上較為常見的資本運營方式。按照我國現(xiàn)行法律法規(guī)，上市公司回購股份并無法律障礙。

證監(jiān)會于2005年公布的《上市公司回購社會公眾股份管理辦法（試行）》（下稱《回購辦法》）規(guī)定，只要滿足股票上市滿一年、近一年無重大違法行為、回購股份后公司具備持續(xù)經(jīng)營能力且股權(quán)分布仍符合上市要求等基本條件，上市公司即可進行股份回購。從回購條件看，也并未對上市公司盈利指標、資產(chǎn)負債率指標等作出嚴苛規(guī)定，回購方案的實施由公司股東大會自行決定。同時，回購方案明確實行備案制，只要監(jiān)管部門在審核期內(nèi)不提出異議，公司即可實施回購。

對于上市公司而言，股份回購計劃的實施也十分靈活便捷，上市公司董事會可依據(jù)二級市場的變動擇機實施回購計劃，在有效期內(nèi)由公司自行決定回購的時機、價格和數(shù)量，具有較強的靈活性。

然而我國上市公司的回購行為卻屈指可數(shù)。

上證報資訊統(tǒng)計顯示，今年以來兩市僅寧波華翔(002048)、魯泰A、南玻A三家公司發(fā)布回購預(yù)案。其中，寧波華翔年初公告，擬回購公司流通A股共計1.6571億股，占公司總股本比例為29.95%，目前公司仍在回購進程中，截至7月31日，公司已回購總股本的比例僅為2.46%。而其他部分上市公司的回購計劃則長期停留在“計劃”階段。

對此，海通證券(600837)副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家李迅雷表示，在我國股權(quán)激勵機制和上市公司治理尚不完善的情況下，公司高層對二級市場股價走勢缺乏應(yīng)有的關(guān)注，回購股份的主觀動力不足。另外，在經(jīng)濟調(diào)整過程中，部分企業(yè)流動資金較為緊張，也是影響上市公司回購股份的重要原因。

李迅雷建議，監(jiān)管層和上市公司應(yīng)共同努力，完善以股權(quán)激勵機制為代表的公司治理模式，如推出股票期權(quán)激勵制度，回購后允許公司將股份庫存等。“股權(quán)激勵制度的完善，將大大提升上市公司進行股份回購的動力，對完善上市公司治理，提振市場信心均具有積極作用。”他說。