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資金緣何難流入實體經(jīng)濟

2012-08-03 01:06:23

宏皓(金融專家)

經(jīng)濟增速下行時,隱藏的潛在矛盾或問題往往會逐漸浮出水面。浙江“擔保圈危機”正愈演愈烈,從去年溫州部分民營老板跑路,到本次“擔保圈危機”爆發(fā),導火索均指向一個問題——民間借貸,尤其是高利借貸以及非法集資等行為埋下的隱患。

盡管,從企業(yè)角度看,問題來自于“銀行催貸、抽貸”,但實際上,這并非“危機”發(fā)生的全部,只是加重危機的一個因素而已??梢哉f,這場“擔保圈危機”的風險尚在暴露過程中,對金融機構(gòu)來說,意味著一場考驗才剛剛開始。一方面,本次“危機”暴露了銀行在放貸過程中存在的一些問題,比如審核不嚴、風險把控有漏洞等,拷問著銀行追求放貸規(guī)模的經(jīng)營模式,這無疑對當前正處于轉(zhuǎn)型過程中的中國銀行業(yè),提出了一些新的課題,同時也暴露出非法集資、高利貸等領(lǐng)域風險已向銀行體系傳遞。從未來看,要從根本上解決問題,需要從企業(yè)融資機制改革入手,拓寬企業(yè)尤其是民營企業(yè)的融資渠道,大力發(fā)展直接融資方式,進一步規(guī)范民間借貸,防范金融風險發(fā)生。

中國經(jīng)濟的高速增長,造就了巨額社會財富和資本積累。然而,中國的實體經(jīng)濟卻因為得不到資本的輸血而頻現(xiàn)危機,溫州企業(yè)老板“跑路潮”、高利貸頻現(xiàn)等一系列民間借貸事件,拷問著中國金融體系的健全程度。

我國目前的金融體制還處于比較封閉、政府壟斷管制的階段,這種金融體制已嚴重影響到資本配置、資源配置、貨幣的正常流動等各個方面,并積聚了巨大金融風險。銀行機構(gòu)高存貸率對資金的鉗制,對中國資金的定價產(chǎn)生了誤導,導致了中國企業(yè)特別是民營中小企業(yè)的融資成本明顯過高,高利貸頻現(xiàn),導致了實業(yè)空心化,資產(chǎn)泡沫化。這種金融體制嚴重制約了市場經(jīng)濟改革的步伐,阻礙了實業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展。

中國金融領(lǐng)域已到了不得不改革的地步。解除中國金融抑制最關(guān)鍵的不是價格因素,而是數(shù)量上的因素。應在老百姓的儲蓄和企業(yè)的貸款之間架起橋梁,而不是制造鴻溝。首先是打破商業(yè)銀行的壟斷,開放民間融資渠道,然后讓民間資本可以入股商業(yè)銀行,也能可以進入信托、融資租賃、成立信貸公司等等,讓其他們可以繞過商業(yè)銀行把資金和供求打開。同時,央行將存款準備金率下降至市場化水平,把閑置的資源從央行的賬戶上釋放出去。

此外,房價的巨大泡沫浪費了中國大量財力和資源。物價上漲皆由房價上漲引起,抽空了實體的資金,掏走了人民的儲蓄,使企業(yè)運營成本上升。

為促進公平和穩(wěn)定,政府調(diào)控不能松,應該乘勝追擊,采取更有效的房產(chǎn)稅政策,讓空置的房產(chǎn)交重稅,盡快讓房價降下來。房價下降一半以上,才有新的購買者入市,房地產(chǎn)僵局才能打破;房地產(chǎn)從業(yè)者才能徹底理性看待房地產(chǎn)市場的去暴利化趨勢;社會資金才能逐步轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè);才能彌合被房價撕裂的社會;才能真正推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

股市改革與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也需并進,以服務(wù)實體經(jīng)濟。股市應該在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大背景下進行改革更好服務(wù)實體經(jīng)濟,隨著經(jīng)濟增長逐步穩(wěn)定下來,市場會逐漸改善這種預期,到時股市自然會慢慢企穩(wěn)走好。

中國股市正在從原來非市場化的扭曲狀態(tài)快速向市場化接軌,在任何改革和與市場化接軌的過程中都會付出代價。目前市場的整體估值水平已處于歷史低位,之所以“跌跌不休”,并不是完全因為股市的資金供求關(guān)系不平衡造成的,更深層次原因是市場參與者對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期不確定性的擔憂。目前,拯救中國經(jīng)濟是一個比較艱難的過程,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級是中國經(jīng)濟一個大的調(diào)整方向,在此背景之下,經(jīng)濟增速放緩已是一個客觀現(xiàn)實,股市也會隨著經(jīng)濟增長的預期調(diào)整,從中尋找均衡點。

21年來,中國證券證劵市場投資者為上市企業(yè)提了10萬億以上的資金,但回報卻是血本無歸,這個市股市場不僅成了 “圈錢市”,還成了“強盜市”。要矯正上市公司的投機圈錢行為,改革目前的證券市場制度,只有充分發(fā)揮資本市場的優(yōu)勝劣汰機制,才能實現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展和競爭,才能用豐富資源支撐民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,促進中國經(jīng)濟質(zhì)量的飛躍;只有股市轉(zhuǎn)型成為投資市,才能培育出有核心競爭力的上市公司,只有中國各行業(yè)的上市公司都能培養(yǎng)出國際上的大品牌,中國經(jīng)濟才能突破發(fā)展瓶頸。

如果說,生產(chǎn)能力驚人增長的制造業(yè)成就了中國經(jīng)濟大國地位,則未來中國要推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級,除具有強大的自主創(chuàng)新能力外,更應該有一個高效配置資源的金融市場。未來,中國要在市場和政府之間尋找一種均衡,這種均衡既要利于發(fā)揮金融市場的活力,又要利于維護經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定,這需要我們對全局有著清晰的把握,更需要有金融改革和創(chuàng)新的勇氣與魄力。

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