每經(jīng)網(wǎng)上海8月8日電（記者 高翔）  央行昨日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了500億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平在3.35%。7天Shibor利率昨收于3.25%，與一年期定存利率相差無(wú)幾。目前資金面依舊處于“緊平衡”狀態(tài)。

海通證券認(rèn)為，資金利率之所以降不下來(lái)，主因是存款準(zhǔn)備金依舊處于歷史高位。在11年6月存款準(zhǔn)備金提高到21.5%的新高后，銀行的流動(dòng)性受到極大的限制。

因此，海通證券認(rèn)為，如果沒(méi)有大幅降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)利率下降慢的格局還將延續(xù)。只有存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)大幅下降，在有限的額度內(nèi)，致使銀行配置完額度內(nèi)的高收益率資產(chǎn)(貸款)外，富余的資金才可能迅速降低短期資金市場(chǎng)利率。比如2008年的10月到12月，快速四次降低存款準(zhǔn)備金率至15.5%，銀行的貸款利率上浮比例大幅下降，7天質(zhì)押回購(gòu)利率才出現(xiàn)了較為顯著的下行。而本輪存款準(zhǔn)備金下降雖然已經(jīng)下降3次，而截至目前，存款準(zhǔn)備金率仍高達(dá)20%，在完成貸款的資金配置外，并沒(méi)有更多的資金富裕配置在短期產(chǎn)品上，市場(chǎng)資金利率下行速度受到較大限制。

自7月以來(lái)，央行一直采用逆回購(gòu)的方式，調(diào)節(jié)到期資金，維穩(wěn)市場(chǎng)利率。逆回購(gòu)工具已成為常態(tài)，東方證券認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)較為平淡。由于央行對(duì)逆回購(gòu)的滾動(dòng)操作并未有效增加商業(yè)銀行的可用資金，若央行縮小逆回購(gòu)操作規(guī)模，資金面緊張仍會(huì)顯現(xiàn)，因此，央行仍需適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，下周宏觀數(shù)據(jù)公布無(wú)疑進(jìn)入降準(zhǔn)窗口。

宏源證券債券自營(yíng)研究主管何一峰曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從資金面的角度看，降準(zhǔn)的必要性始終存在，“降準(zhǔn)只是時(shí)間問(wèn)題”。而逆回購(gòu)操作對(duì)緩解資金緊張局面效果有限。當(dāng)前貨幣政策的思路來(lái)看，讓流動(dòng)性更為寬松，引導(dǎo)7天回購(gòu)利率回落至2-2.5%的水平，應(yīng)該是大勢(shì)所趨，而僅靠逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)不了這一目的。

昨日，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）利率有漲有跌。隔夜利率上升5.61個(gè)基點(diǎn)，收于2.53%；14天利率上漲1.16個(gè)基點(diǎn)，收于3.41%。7天利率下跌14.25個(gè)基點(diǎn)，收于3.25%。7天回購(gòu)利率也收于3.25%。