每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

供大于求、雨季來襲，令水泥市場持續(xù)低迷，至少從目前的數(shù)據(jù)來看，水泥價格也并沒有起色。然而，近期各地方的基礎(chǔ)設(shè)施建投入政策之風(fēng)頻吹，而這勢必將直接撬動建材類尤其是水泥市場的需求，光看擬投入的金額甚至達到了數(shù)萬億元之巨。那么，在政策暖風(fēng)的吹拂下，各自劃地為界的水泥股們，是否能夠借此博得反轉(zhuǎn)機會呢？

水泥價格繼續(xù)下行

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，8月以來的第一周，全國水泥價格繼續(xù)下行，周環(huán)比下跌約0.58%至335元/噸。

其中，最為明顯的是華東福州市場。由于前期受到安徽水泥價格走低的影響，福州市場水泥價格本身就已經(jīng)下調(diào)了20元/噸左右，而近日來臺風(fēng)肆虐，各企業(yè)發(fā)貨量大幅萎縮，庫存上升，這無疑也引發(fā)了企業(yè)減輕庫存壓力的預(yù)期，市場價格有進一步走低的可能。

除了福州市場外，雖華東的南京市場部分企業(yè)出廠價創(chuàng)新低，但整個市場價位仍然維持；南昌市場則有個別企業(yè)的出廠價出現(xiàn)暗降，雖然暫時其他企業(yè)沒有跟進，但后市有出現(xiàn)調(diào)整的可能。

西南地區(qū)也是下行明顯。比如成都和貴陽市場，水泥價格受淡季因素和新增產(chǎn)能釋放影響，出現(xiàn)小幅回落，下行幅度10元/噸。云南昆明等地價格雖繼續(xù)保持平穩(wěn)，但受雨水天氣影響，需求較弱，滇西地區(qū)熟料產(chǎn)能利用不足50%，價格也是在低位盤整。

價格有明顯回落的還有華北市場，據(jù)悉，北京市場整體成交價下行了10元/噸，個體之間則是差異較大，原因在于資金短缺，墊資經(jīng)銷商從中獲利所致，不過據(jù)渤海證券的分析稱，該市場后市價格變動的可能性較小。另外如天津、內(nèi)蒙等市場，雖然價格無明顯變化，但下游需求疲軟不改。

同樣小幅走跌的還有一個東北的遼寧市場。據(jù)悉，沈陽主導(dǎo)企業(yè)價格上周再次小幅走低5~10元/噸，周邊本溪、遼陽市場則走低20~30元/噸，累計下調(diào)20~40元/噸，調(diào)整后的價格仍在400元/噸以上。黑吉兩省價格則繼續(xù)保持平穩(wěn)。

庫存數(shù)據(jù)方面，8月第一周全國水泥平均庫存環(huán)比上升0.86%，31個主要省份城市的平均庫存從74.4%上升到75.3%。

分區(qū)域來看，庫存上升主要集中在華北、東北、華東、西南、以及西北，五個區(qū)域分別上升1%、1%、1%、2%、1%，而華南庫存持平。從主要城市來看，石家莊、太原、本溪、通化、南京、寧波、銅陵、蕪湖、贛州、重慶、成都、蘭州等城市庫存上升。

部分中報悲喜交加

從上市公司目前公布的中報來看，也反映了疲軟的市況。

比如說同力水泥（000885，收盤價10.35元），“產(chǎn)能過剩、需求不足導(dǎo)致量價齊跌”，這是湘財證券對該公司簡明的總結(jié)。

據(jù)同力水泥半年報顯示，該公司2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.73億元，而凈利潤則實現(xiàn)了9700.14萬元，較去年同期僅增長8.61%。由于同力水泥地處河南，該地區(qū)行業(yè)集中度偏低，競爭比較激烈。

供給來看，河南省新型干法比例較高，基本上沒有落后產(chǎn)能，2012年上半年河南省新增熟料產(chǎn)能232.5萬噸，2012年全年全省在建生產(chǎn)線有6條，其中4條今年投產(chǎn)；需求來看，河南省目前大型在建基建項目較少，中原經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃目前基本還沒有實質(zhì)性開工建設(shè)，整體需求偏弱。如此看來，量價齊跌也就不足為奇。

但需要注意的是，同力水泥二季度環(huán)比卻較一季度有了明顯改善，改善主要體現(xiàn)在營業(yè)收入的同比下滑幅度收窄，以及毛利率上升了6.1個百分點，這也反映出河南地區(qū)的水泥均價已有所企穩(wěn)。

同樣在二季度有所改善的還有

祁連山（600720，收盤價10.81元）。據(jù)披露，該公司雖然上半年僅實現(xiàn)了2649.22萬元的凈利潤，同比大幅下滑了89.26%，但分季節(jié)來看的話，受益于二季度以來的氣候轉(zhuǎn)暖，甘肅、青海等地重大項目投資完成步驟的明顯加快，市場的需求回升，二季度公司的產(chǎn)能利用率也提升至90%以上，產(chǎn)銷率近100%。

湘財證券分析師表示，祁連山是甘青藏地區(qū)規(guī)模最大的企業(yè)，市場占有率超35%，而甘青藏又是我國重點發(fā)展的西部地區(qū)，發(fā)展空間較大，2012年甘肅省確定了90個省列重大項目，4月份以來47個續(xù)建項目全面展開，20個計劃新開工項目的前期工作也在加快進行，其中8個以上項目已經(jīng)開工建設(shè)。一旦區(qū)域需求回升，祁連山無疑是最大受益者。

地方投資展開

實際上，券商瞅著區(qū)域投資的回暖，并非沒有信息支撐。

據(jù)公開信息顯示，6月，陜西率先出臺了十條“穩(wěn)增長”的意見，提出著力推進重大項目建設(shè)，充分發(fā)揮投資對穩(wěn)定經(jīng)濟增長的關(guān)鍵作用，包括加快開工一批重大項目、爭取國家批復(fù)一批項目、積極謀劃儲備一批項目、加快在建項目建設(shè)速度等。

這其中包括加快開工一批重大項目，確保西成客專、西合復(fù)線、蒙西-華中運煤通道等項目下半年實質(zhì)性開工建設(shè)；爭取國家批復(fù)一批項目，力保韓國三星、美國強生、神華陶氏等一批重大項目早日獲批。

7月初，廣東省也提出19條穩(wěn)增長的舉措，其中包括加快推進重大項目建設(shè)等一系列措施，要把全力扭轉(zhuǎn)投資持續(xù)下滑作為擴內(nèi)需、穩(wěn)增長的重中之重。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，廣東省重點項目累計完成投資1548億元，為年度計劃的38.7%，資金到位1553億元，僅為年度計劃的38.8%。

其中，廣州市也提出，下半年要重點抓好年度投資714億元的101個重點項目建設(shè)和列入省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)500強的120個項目建設(shè)；抓好國有企業(yè)總投資為1270多億元的76個續(xù)建和新開工項目建設(shè)。這一系列的投資計劃也超過2000億元。與此同時，近期該市動工的白云機場擴建工程以及新近獲批的7條地鐵線，總投資合計也超過了1400億元。

7月16日，寧波市下發(fā)了《市政府關(guān)于推進工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型的若干意見》，提出加快推進重大工業(yè)項目建設(shè)，對投資額20億元以上的重大工業(yè)項目和3億元以上的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目，予以單獨考核和表彰。

7月23日，南京市出臺的《關(guān)于進一步擴大內(nèi)需拉動消費的若干意見》也提出，要積極發(fā)揮投資對拉動內(nèi)需的作用，加快推進基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，新興產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)和消費載體建設(shè)。

7月26日，長沙市對外宣布，2012年重大推介項目195個，總投資額達8292億元。而公布的《貴州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》“試探”版本則顯示，從各地上報2382個項目篩選出總額3萬億元左右的重點投資項目，初步提出規(guī)劃10個國家級重大項目、50個省級重大項目和200個省級重點項目。

關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施落后區(qū)域

一時間，各地投資消息如雨后春筍，這對于建材類的水泥股到底影響多大？

“這還是要看政府如何投資來定”，北京某券商建材行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。其實，地方性投資也需要甄別，比如說貴州的3萬億元投資就遭到了媒體的口誅筆伐，因為貴州省去年財政收入也才僅為1330億元，高達3萬億元的投資資金來源首先就被質(zhì)疑。如果是地方銀行貸款的話，那又無形之間抬高了地方債務(wù)。

在如此情形下，對于普通投資者來說，該怎樣對個股有所取舍呢？“有一個慣有的思路，可以看看現(xiàn)在哪些區(qū)域的固定資產(chǎn)投資下滑是最快的，如果恢復(fù)（投資）的話，彈性也大些”，上述分析師直言。

上述也并非一家之言，上海證券分析師就預(yù)計，水泥消費將在8月底上升，并將于9月份推動水泥價格的反彈，關(guān)注的地區(qū)為西北、東北等，主要就是因為這些地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較落后，為此，政策上對于上述地區(qū)加大其基建投資，也將會有傾斜。

比如上述的祁連山，自進入4月之后基建工程復(fù)工加快，伴隨自身產(chǎn)能釋放銷量保持較快增長。該公司去年新增漳縣、文縣及青海二線生產(chǎn)線，并收購了夏河安多公司，產(chǎn)能逐漸釋放，今年蘭新、蘭渝鐵路等重點工程從四月起建設(shè)進度開始加快，帶動需求復(fù)蘇，上半年祁連山水泥及熟料綜合銷量634萬噸，較去年上半年的499萬噸增長27%。

而就當(dāng)?shù)貐^(qū)域來說，區(qū)域增量主要都來自祁連山，這也進一步加強了公司對區(qū)域市場的控制能力。長遠(yuǎn)來看，“十二五”西部大開發(fā)保證了祁連山所屬區(qū)域需求的長期增長，而甘肅地區(qū)又是今年供需關(guān)系和企業(yè)協(xié)同均相對較好的區(qū)域，該區(qū)域景氣度有望逐漸回升。

而近期另一個值得關(guān)注的個股是江西水泥 （000789，收盤價12.49元），雖然因行業(yè)和天氣原因，該公司中期業(yè)績預(yù)告同比大幅下滑80%，但是從歷年情況來看，7月初一般是江西地區(qū)水泥價格最低的時候，7月中下旬價格開始上漲，至12月份或來年1月上旬達到最高，然后緩慢下行，經(jīng)歷春節(jié)和梅雨季節(jié)達到最低。

江西地區(qū)水泥行業(yè)集中度高，前五大水泥企業(yè)的產(chǎn)能占比達到80%，區(qū)域協(xié)同條件較好，區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)近期已經(jīng)開始強化停窯限產(chǎn)，水泥價格有望企穩(wěn)回升。其實，江西上饒的大企業(yè)，已經(jīng)協(xié)同提價，但是否能夠維持，還看市場需求來定。

另外，據(jù)券商預(yù)計，新一輪建材下鄉(xiāng)試點擴大有望下半年推出，江西水泥的水泥產(chǎn)品60%以上用于農(nóng)村市場，將受益這一政策利好。

而另一個“中央蘇區(qū)振興規(guī)劃”政策，則主要覆蓋贛南區(qū)域，加大交通管線建設(shè)、危房改造、生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域的投資，預(yù)計總投資額或超過180億元。兩大政策利好疊加，勢必將拉動江西地區(qū)投資和經(jīng)濟發(fā)展，江西水泥有望從中受益。