每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

近期部分個(gè)股的賺錢效應(yīng)已讓不少資金按捺不住，其中甚至包括不少久未露面的一線游資。比如“敢死隊(duì)”的代表光大證券深南金田路營(yíng)業(yè)部就在本周四，在酒鬼酒（000799，收盤價(jià)56.30元）一只股票上一天就投入1.26億元，而此前相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間都極少見到這一著名營(yíng)業(yè)部身影。

那么后市到底會(huì)如何演繹？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）邀請(qǐng)了海潤(rùn)達(dá)資本的總裁仇天鏑，挺浩投資總經(jīng)理康浩平與杭州游資章先生一起進(jìn)行探討。

反彈或具持續(xù)性

NBD:本周大盤終于迎來(lái)一波久違的上漲，在連跌3個(gè)月后，一波反彈是否就此展開？這波上漲性質(zhì)的各位如何判斷？

章先生：行情的性質(zhì)仍是反彈，但會(huì)有一定的持續(xù)性，也有一定的可操作性。

康浩平：基本判斷是二次探底或已成功，行情即將展開，甚至有可能是反轉(zhuǎn)。

仇天鏑：暫時(shí)只能判斷為技術(shù)性反彈，因?yàn)槟壳盎久鏃l件還不夠成熟。

NBD:本次上漲的邏輯是什么？是超跌反彈還是前期維穩(wěn)措施累積見效？或者最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有何特殊性？對(duì)此你怎么判斷？

章先生：在滬指跌到2100點(diǎn)的那兩天，出現(xiàn)了逢利好不漲、遇利空不跌的現(xiàn)象，說(shuō)明市場(chǎng)有內(nèi)在的企穩(wěn)要求，與消息面因素?zé)o關(guān)。考慮到未來(lái)一段時(shí)間重要領(lǐng)導(dǎo)都在北戴河開會(huì)，應(yīng)該算是政策真空期，市場(chǎng)可以趁機(jī)做一個(gè)波段。

康浩平：上漲的最大邏輯是估值已經(jīng)非常便宜，有財(cái)政政策及貨幣政策寬松、管理層支持以及外圍市場(chǎng)連續(xù)上漲的背景，因此有望迎來(lái)修復(fù)性行情。

仇天鏑：短期來(lái)看，A股仍屬超跌反彈。近期公布的7月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未給市場(chǎng)太多積極信號(hào)，工業(yè)生產(chǎn)和工業(yè)品價(jià)格仍因高產(chǎn)能和去庫(kù)存壓力表現(xiàn)不佳，而固定資產(chǎn)投資開始有企穩(wěn)跡象。目前市場(chǎng)需要等待的是確認(rèn)投資回升并帶來(lái)需求增長(zhǎng)，而去庫(kù)存完成后，兩者交匯有望迎來(lái)企業(yè)盈利的見底回升，屆時(shí)盈利的增長(zhǎng)才會(huì)真正推動(dòng)股市上行。

NBD:海外市場(chǎng)持續(xù)走好也給A股提供了良好的外部因素，未來(lái)是否仍有“地雷”需要注意？或者有無(wú)關(guān)鍵的指標(biāo)、數(shù)據(jù)值得投資者留意？

章先生：短期主要還是擔(dān)心希臘問(wèn)題，最近標(biāo)普下調(diào)了它的評(píng)級(jí)展望，8月份希臘歐元債務(wù)到期資金量比較大，總共有60億左右，而8月20日一天，到期本金加上利息就有32.62億歐元；長(zhǎng)期看美國(guó)的“財(cái)政懸崖”是個(gè)更大的問(wèn)題。

康浩平：發(fā)生次貸危機(jī)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍在復(fù)蘇，A股下跌再拿全球經(jīng)濟(jì)下滑來(lái)反復(fù)說(shuō)事，不太合理。他們對(duì)A股市場(chǎng)影響的邊際效應(yīng)應(yīng)該遞減，不應(yīng)該成為影響A股的主要矛盾。

仇天鏑：本身我國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之中，我們對(duì)出口回落是有所準(zhǔn)備的，外圍情況變化對(duì)A股股市影響都應(yīng)屬短期。

消費(fèi)、醫(yī)藥股或現(xiàn)調(diào)整

NBD:最近一兩周的反彈，盡管指數(shù)上漲空間不大，但個(gè)股行情卻是火爆異常、精彩紛呈，黑馬股、妖股頻頻亮相，這種格局形成的原因何在？

章先生：本輪反彈的指數(shù)空間可能比較有限，要賺快錢就只能炒作題材股，這樣想的人多了，自然就會(huì)形成群體效應(yīng)。

康浩平：最近兩周個(gè)股異常精彩，是建立在幾周前強(qiáng)勢(shì)股、小盤股持續(xù)暴跌的基礎(chǔ)之上，明顯具有超跌反彈的性質(zhì)，是對(duì)錯(cuò)殺行情的修正。每次行情見底后的反彈，無(wú)一不是超跌股領(lǐng)頭。

仇天鏑：被炒作的都是主題性投資形成的熱點(diǎn)，頁(yè)巖氣、稀土、金改等板塊都是受益于政策利好，有些還只是概念，主要還是屬于游資短線炒作，對(duì)估值過(guò)高的個(gè)股要引起警惕。

NBD:在一些個(gè)股上不斷累積的賺錢效應(yīng)，你認(rèn)為能否吸引場(chǎng)外資金？

章先生：可以吸引前期休息的資金再次投入戰(zhàn)斗，但難以吸引其他場(chǎng)外資金。

康浩平：賺錢效應(yīng)是吸引資金最重要的手段，而目前在估值較低的藍(lán)籌股企穩(wěn)下，又現(xiàn)藍(lán)籌搭臺(tái)、小盤股唱戲的格局。

仇天鏑：從目前來(lái)看，垃圾股被拋棄，白馬股滿天飛，價(jià)值投資理念或正逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，一些高成長(zhǎng)的個(gè)股受到投資者追捧，很多逆勢(shì)創(chuàng)出歷史新高。這是一種賺錢效應(yīng)，確實(shí)會(huì)吸引一些場(chǎng)外資金，但可能非常有限，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)低迷的情況下，能夠高速成長(zhǎng)的公司又有多少呢？顯然是稀缺的，而能發(fā)現(xiàn)這種公司的投資者都是專業(yè)機(jī)構(gòu)，一些場(chǎng)外游資還缺少這種專業(yè)眼光，他們可能還停留在等待以前傳統(tǒng)的指數(shù)性行情機(jī)會(huì)，這也制約了他們積極入市的動(dòng)機(jī)。

NBD:周五，張?jiān)（000869，收盤價(jià)55.23元）幾近跌停，貴州茅臺(tái)（600519，收盤價(jià)248.21元）亦下跌4.87%，一旦大盤反彈，前期以醫(yī)藥，白酒為主的防御性品種，短期壓力是否偏大？

章先生：張?jiān)和茅臺(tái)大跌有其自身的特殊因素，對(duì)于防御性品種來(lái)說(shuō)，未來(lái)表現(xiàn)較好的可能會(huì)是有題材支持的個(gè)股比如傳聞收購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)酒廠的巨星科技（002444，收盤價(jià)9.24元）。

康浩平：最大的利好是跌太多；最大的利空是漲太多。茅臺(tái)的下跌是因?yàn)橐恍?shù)據(jù)不理想，而張?jiān)４蟾庞钟龅绞称沸袠I(yè)的老問(wèn)題：食品安全，即使不遇到這些問(wèn)題，反彈之初其實(shí)都是超跌股的天下，而這些前期漲幅過(guò)大的消費(fèi)股、醫(yī)藥可能因此調(diào)整。張?jiān)、貴州茅臺(tái)的下跌可能只是導(dǎo)火索而已。

仇天鏑：我認(rèn)為防御性品種短期壓力不太大。貴州茅臺(tái)的估值并不貴，且它的成長(zhǎng)性依然很好，周五茅臺(tái)的下跌是受到市場(chǎng)對(duì)“國(guó)酒”商標(biāo)質(zhì)疑的影響，而張?jiān)Ｊ鞘艿綋?jù)傳葡萄酒被曝光含有農(nóng)藥殘留的利空影響，這些傳言都有待證實(shí)，還需參看公司公告。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的態(tài)勢(shì)下，弱周期品種仍是消費(fèi)類股票，我們依然看好醫(yī)藥、白酒股，他們股價(jià)回落下來(lái)就是買點(diǎn)。

“慢牛”可長(zhǎng)久 “瘋牛”易短命

NBD:各位認(rèn)為滬指反彈空間有多大？什么位置阻力較大？對(duì)成交量又怎么看？

章先生：滬指技術(shù)上看到2200點(diǎn)～2250點(diǎn)，特別是2220點(diǎn)～2230點(diǎn)這個(gè)位置值得重視。成交量只要保持溫和放大即可。

康浩平：指數(shù)向上空間大小要看對(duì)行情性質(zhì)怎么判斷：如果是反轉(zhuǎn)，上面空間就無(wú)限大；如果是反彈，失敗后下面空間也有限。所以，現(xiàn)在是一個(gè)利潤(rùn)無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限的市場(chǎng)。

反彈行情必須需要量能配合，但如果短期過(guò)分放量，行情又有夭折危險(xiǎn)，所以，行情一步三回頭地緩慢上漲才是具有可持續(xù)性的關(guān)鍵，所謂，慢牛能長(zhǎng)久，瘋牛易短命，大行情都是在猶豫中展開的。

仇天鏑：如果基本面轉(zhuǎn)好，趨勢(shì)性行情仍可期待。本周成交量溫和放大、熱點(diǎn)明顯活躍、投資者信心逐漸恢復(fù)，都是轉(zhuǎn)好跡象，我們暫時(shí)對(duì)行情持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。

NBD:在最近的兩周中，各位操作上是否有什么變化？

章先生：我們近期大幅提升了倉(cāng)位。

康浩平：我們一直重倉(cāng)待漲，曾經(jīng)在3000點(diǎn)滿倉(cāng)過(guò)，因此大概沒(méi)有理由和心情在2000點(diǎn)反而空倉(cāng)，再苦也要堅(jiān)持。

仇天鏑：我們目前開始謹(jǐn)慎樂(lè)觀，倉(cāng)位由三到四成加至七到八成。

NBD:對(duì)整個(gè)三季度的走勢(shì)，各位作何預(yù)判？

章先生：眼光放長(zhǎng)一點(diǎn)看，三季度走勢(shì)仍不樂(lè)觀，肯定會(huì)再創(chuàng)新低。

康浩平：對(duì)于三季度我們認(rèn)為至少有貨幣政策繼續(xù)寬松的預(yù)期，利率可能再降，存款準(zhǔn)備金率隨時(shí)將再下調(diào)且或許不止一次，而換屆完成后，地方政府可能會(huì)再拿出積極的財(cái)政政策等措施刺激經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)隨時(shí)可能見底，行情或許早已展開。

仇天鏑：對(duì)本季度相對(duì)看好，至少是震蕩行情。

看好頁(yè)巖氣板塊

NBD:近期一些題材股，比如頁(yè)巖氣、金改、區(qū)域板塊等，持續(xù)有資金關(guān)注，其中有無(wú)你們看好的？接下來(lái)以“煤飛色舞”為主的周期性品種又是否有機(jī)會(huì)？

章先生：我對(duì)頁(yè)巖氣板塊比較看好，操作方法有二：一抓龍頭板塊的龍頭品種；二抓新的題材熱點(diǎn)。

康浩平：頁(yè)巖氣行情想象力很大，因此我們有所參與。金改等概念也存在機(jī)會(huì)。至于“煤飛色舞”等周期性品種，因?yàn)檫^(guò)去幾個(gè)月暴跌也存在超跌反彈機(jī)會(huì)，而如果真的又祭出投資等老套路來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，周期品種的機(jī)會(huì)是顯而易見的。另外，金融保險(xiǎn)租賃、電力、消費(fèi)、醫(yī)藥以及智能終端產(chǎn)業(yè)鏈，我認(rèn)為都有不錯(cuò)的潛力。

仇天鏑：作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，我們?nèi)宰⒅貎r(jià)值投資，特別關(guān)注高成長(zhǎng)個(gè)股，主要持有醫(yī)藥、食品飲料、環(huán)保、TMT等不受經(jīng)濟(jì)太大影響的品種，對(duì)主題投資和周期品種只是極少量短線參與。