雖然市場整體上還略顯猶豫，但在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期下，整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在提升。在此背景下，周期股和主題投資成為市場的最愛。

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，8月1日～10日，漲幅前十位的概念板塊依次是頁巖氣、稀土永磁、海峽西岸、新三板、觸摸屏、涉礦概念、多晶硅、鋰電池、3G概念以及送轉(zhuǎn)潛力板塊。板塊漲幅均超過9%，頁巖氣更是達(dá)到近14%。

從以上優(yōu)勢板塊的格局看，大致可以分為兩個(gè)方面。一是周期類板塊，如稀土、涉礦、多晶硅等；一類是主題投資個(gè)股，如頁巖氣、海峽西岸、高送轉(zhuǎn)等。

對(duì)于出現(xiàn)上述板塊領(lǐng)先反彈的原因，分析人士普遍認(rèn)為是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn)引發(fā)的。

東方證券分析師邵宇指出，從EPFR監(jiān)測的數(shù)據(jù)來看，近期全球資本已經(jīng)在逐步進(jìn)入新興市場國家，尤其對(duì)中國的權(quán)益資本配置從6月份的大幅流出轉(zhuǎn)為大幅流入，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的好轉(zhuǎn)。

長江證券分析師鄧二勇也認(rèn)為，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)存在短暫的企穩(wěn)，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度短期上升。

浙商證券分析師戴康指出，流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好改善構(gòu)成短期反彈的催化劑，所以看好利率敏感型行業(yè)和上游資源品的反彈表現(xiàn)。

民生證券分析師張琢則認(rèn)為，四重因素有望奏響今年市場第三波反彈的前奏，即“穩(wěn)增長”實(shí)施細(xì)則有望落地，金改深化惠及股市；以投資企穩(wěn)為主導(dǎo)的基本面回暖信號(hào)逐漸顯現(xiàn)；產(chǎn)業(yè)資本再度活躍；恐慌情緒宣泄趨于殆盡。預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度內(nèi)上證指數(shù)有望碰到2400點(diǎn)～2500點(diǎn)。

周期股看好煤炭水泥

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前機(jī)構(gòu)普遍看好前期超跌的周期股的機(jī)會(huì)。

比如，廣發(fā)證券策略分析師林魯東就指出，目前應(yīng)適當(dāng)增配周期股，周期股中建議重點(diǎn)關(guān)注中游投資品。

中原證券分析師張青認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期、流動(dòng)性持續(xù)寬松，監(jiān)管層開始呵護(hù)市場，倡導(dǎo)藍(lán)籌理念等系列因素均有助于周期股的短期上行，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大格局決定了強(qiáng)周期行業(yè)的投資是階段性的。上游資源品行業(yè)推薦煤炭；中游投資品行業(yè)推薦水泥。

張青表示，相對(duì)于有色股，他更看好煤炭股。原因首先是煤炭股在基本面上更有支撐。歷史上，原油價(jià)格的上行往往能成為A股市場煤炭板塊走強(qiáng)的重要催化因素。

而除了原油走強(qiáng)的支撐，看好煤炭板塊的第二個(gè)理由在于國內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)的階段性企穩(wěn)。張青表示，隨著南方主要用煤地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，民用度夏用電量提升，沿海電廠耗煤量開始增加所致，港口庫存有所減少，同時(shí)沿海煤炭運(yùn)價(jià)反彈上行。

而在水泥股方面，張青指出，首先水泥板塊的基本邏輯在于基建投資作為逆周期調(diào)控的主要手段已經(jīng)啟動(dòng)，且增速持續(xù)回升。同時(shí)銀行信貸明確向地方融資平臺(tái)開閘，更加明確了投資興起尤其是基建投資的興起。由于水泥與投資鏈條密切相關(guān)，投資興起必然伴隨水泥行業(yè)的景氣回升。

其次，水泥板塊的另一優(yōu)勢在于一季度水泥板塊上市公司的業(yè)績已經(jīng)大幅下滑，市場對(duì)中報(bào)業(yè)績的預(yù)期已然很低，故沖擊不大，這一點(diǎn)明顯不同于與水泥行業(yè)下游需求較為類似的工程機(jī)械板塊。由于一季度水泥行業(yè)業(yè)績利空釋放的相對(duì)充分，所以近期水泥行業(yè)的股價(jià)走勢較之工程機(jī)械也明顯抗跌。

最后，水泥板塊的二級(jí)市場表現(xiàn)與水泥價(jià)格的關(guān)聯(lián)度較高。目前，全國水泥平均價(jià)格依然處于下滑態(tài)勢，本輪下跌時(shí)間已超過1年，且接近2010年年初的價(jià)格水平，而伴隨5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速的跌幅收窄，尤其是單月增速的回升，水泥價(jià)格環(huán)比回升的動(dòng)力較強(qiáng)。