七月份香港市場走出“小翻身”行情，H股指數(shù)累漲1.03%，為連續(xù)兩月上漲。與1998年、2003年、2008年歷史幾次重大金融危機(jī)時的底部估值相比，H股目前8倍市盈率已處在相對最低水平，遠(yuǎn)低于歷史平均（15倍），風(fēng)險已得到較充分釋放；且市凈率僅1.3倍，接近凈資產(chǎn)，具備較高安全邊際。

H股投資時機(jī)為市場所看好，正在內(nèi)地發(fā)行的易方達(dá)香港H股ETF聯(lián)接基金由于可以用人民幣直接投資于香港市場，在內(nèi)地銀行網(wǎng)點(diǎn)受到了投資者的廣泛關(guān)注，該基金即將于8月17日結(jié)束認(rèn)購。

長期以來，H股價主要受成熟市場資金的影響，估值與國際接軌，市盈率、市凈率相對A股的藍(lán)籌指數(shù)優(yōu)勢明顯，具備良好的收益性和投資“性價比”。彭博數(shù)據(jù)顯示，H股指數(shù)2005年以來的平均市凈率較滬深300低25%左右。2005年以來，H股指數(shù)平均市盈率為14.7倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上證50（19倍），滬深300（22倍）同區(qū)間平均水平。

今年一季度基于估值修復(fù)，H股一度反彈上漲7.08%，但隨著歐債危機(jī)的影響以及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速放緩，H股市場出現(xiàn)小幅回調(diào)，目前又回到估值修復(fù)階段，投資時機(jī)顯現(xiàn)。

易方達(dá)香港H股ETF聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理張勝記分析，受歐債危機(jī)影響，去年以來香港市場出現(xiàn)了資金外流的趨勢，然而隨著近期歐盟推行的各項(xiàng) “非常規(guī)措施”，投資者最擔(dān)心的歐洲債務(wù)危機(jī)會否轉(zhuǎn)變成銀行危機(jī)的憂慮得到了緩解，外資重新回流港股市場的可能性很大。另一方面，中國政府在5月前后推出了很多“穩(wěn)增長”政策措施，預(yù)計(jì)當(dāng)前和今后一段時間，“穩(wěn)增長”措施還會繼續(xù)推出。盡管目前經(jīng)濟(jì)形勢仍不樂觀，但政策發(fā)生作用需要時間，預(yù)計(jì)在三、四季度經(jīng)濟(jì)增長下滑的趨勢可能會得到一定程度地遏制，香港上市中國企業(yè)的業(yè)績也將得到改善，H股指數(shù)也有望出現(xiàn)溫和上漲。