每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

在節(jié)假日免費(fèi)方案通過(guò)之際，高速暴利的神話又被翻出來(lái)。2011年，高速公路上市公司平均毛利率高達(dá)56.08%，2010年全國(guó)19家主營(yíng)業(yè)務(wù)包括路橋收費(fèi)項(xiàng)目的上市公司平均毛利率也達(dá)到59.14%，連續(xù)逼近60%。去年毛利率超過(guò)90%的重慶路橋（600106，SH），對(duì)此叫苦連連，其董秘張漫甚至表示“是給銀行打工”。

面對(duì)“暴利”指責(zé)，重慶路橋董秘張漫在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)說(shuō)，“我們不是暴利行業(yè)，我們現(xiàn)在只有微利，如果不是因?yàn)殂y行下調(diào)利率，我們一年忙到頭是在為銀行打工。”

“這往往是不了解情況所致。”張漫說(shuō)，路橋上市公司一般財(cái)務(wù)費(fèi)用較大，而財(cái)務(wù)費(fèi)用是不計(jì)入主營(yíng)成本里的，這導(dǎo)致其毛利率虛高。

據(jù)重慶路橋2011年年報(bào)顯示，“三橋一路”是公司主要收入來(lái)源，全年路橋收費(fèi)收入3.19億元，主營(yíng)成本3000多萬(wàn)元，毛利率確實(shí)達(dá)到90%。

張漫介紹，重慶路橋的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本僅包括維護(hù)、人員工資及折舊等，共為3529.8萬(wàn)元，而重慶路橋2011年的利息支出高達(dá)2.02億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)成本。

張漫還稱，由于重慶路橋收費(fèi)板塊的老橋被嚴(yán)重低估，“本來(lái)我們這個(gè)橋是10億，但是最后評(píng)估成2億，這使得最后資本金比正常資本金的收益率少，這也導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率偏高，如果是按正常評(píng)估的話，我們沒(méi)有20%的凈資產(chǎn)收益率。”

張漫說(shuō)，公司最近有一個(gè)大橋項(xiàng)目，花了20億元，收費(fèi)期是28年，大概只有10%的收入，加上這期間的維護(hù)費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用，最后的凈收益只有7.6%，如果貸款利率的成本超過(guò)這個(gè)數(shù)，就會(huì)虧損，“如果銀行利息不降，我們完全是給銀行打工。

路橋公司在高收益的同時(shí)，負(fù)債率也高。據(jù)了解，2011年多家高速公路上市公司的年報(bào)稱，在高毛利率同時(shí)，總負(fù)債已經(jīng)超過(guò)1000億元，其中，中原高速的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)77.9%，重慶路橋資產(chǎn)負(fù)債率為66.5%。

一名高速公路的投資者認(rèn)為，“由于前期投資太大，投資額、利息、養(yǎng)護(hù)等費(fèi)用開(kāi)支巨大，如果不是長(zhǎng)期性收費(fèi)，民營(yíng)高速公司很難實(shí)現(xiàn)良好的盈利狀況。”上述人士稱，他們?cè)谂c政府簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議時(shí)最看重的就是收費(fèi)期限這一項(xiàng)。

由于公路、橋梁收費(fèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)的期限限制，收費(fèi)期結(jié)束后，如果沒(méi)有新的項(xiàng)目替代，將在一定程度影響公司的經(jīng)營(yíng)收益，重慶路橋也面臨著這樣的局面。對(duì)于節(jié)假日免費(fèi)通行，而暫無(wú)補(bǔ)償方案的情況，重慶路橋認(rèn)為，收費(fèi)都是有契約的，取消應(yīng)該有一個(gè)明確的說(shuō)法。