《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引(征求意見稿)》今日發(fā)布。樂(lè)觀預(yù)計(jì)，如《指引》能夠引導(dǎo)大批藍(lán)籌公司形成較高的分紅水平，則數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的長(zhǎng)期資金入市可期。

一些投資者可能會(huì)認(rèn)為，分紅僅體現(xiàn)為上市公司給投資者帶來(lái)的現(xiàn)金收入，由于除息機(jī)制的存在，分紅對(duì)投資者的實(shí)際意義恐并不彰顯。但我們認(rèn)為，此時(shí)更應(yīng)跳出利益看機(jī)制，監(jiān)管部門顯然“在下一盤很大的棋”：如果資本市場(chǎng)形成穩(wěn)定持續(xù)的回報(bào)能力，以長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定持續(xù)現(xiàn)金流回報(bào)為特征的長(zhǎng)期資金，必然在保值增值需求下，傾心于資本市場(chǎng)，營(yíng)造出長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)長(zhǎng)期良性互動(dòng)的市場(chǎng)局面和穩(wěn)定繁榮的社會(huì)局面。

一直以來(lái)，我國(guó)長(zhǎng)期資金對(duì)股市的介入顯得躑躅不前。人社部公布的2011年全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)情況顯示，2011年末，全國(guó)城鎮(zhèn)職工五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金資產(chǎn)總額3萬(wàn)億元，其中基本養(yǎng)老金委托運(yùn)營(yíng)規(guī)模僅為400多億元；社?；鹄硎聲?huì)運(yùn)營(yíng)的8000多億元資金中投資股市約為2700億元；企業(yè)年金運(yùn)行的3000多億元資金投資股市僅為數(shù)百億元；約2.1萬(wàn)億元公積金目前沒(méi)有開展股市投資；約6萬(wàn)億元保險(xiǎn)資金中僅有10%投資股市和基金。這些長(zhǎng)期資金投資股市合計(jì)不足1萬(wàn)億元，僅占20多萬(wàn)億元的股市市值的5%不到。如果按照加入國(guó)際期貨組織的34個(gè)國(guó)家中，國(guó)家控制的養(yǎng)老金投資占市場(chǎng)總量的28.5%來(lái)計(jì)算，意味著未來(lái)有5萬(wàn)億左右的長(zhǎng)期資金，面對(duì)巨大的保值增值壓力，可能投入到資本市場(chǎng)中來(lái)。

其實(shí)，從發(fā)展路徑看，上市公司能夠保證穩(wěn)定、持續(xù)的分紅機(jī)制，才能使境外長(zhǎng)期資金敢于進(jìn)入股市。而20年來(lái)，中國(guó)股市雖融資規(guī)模高速增長(zhǎng)，但入市資金規(guī)模和機(jī)構(gòu)類型卻沒(méi)有太大變化。主要原因之一，在于投資回報(bào)無(wú)法持續(xù)得到保證，使得長(zhǎng)期資金遠(yuǎn)離股市。

而從努力方向來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)的股息率不斷提高，從上海市場(chǎng)情況看，上市公司現(xiàn)金分紅水平總體穩(wěn)定，呈現(xiàn)出股利支付率相對(duì)穩(wěn)定、股息率連年上升、投資價(jià)值逐步凸顯的特點(diǎn)。

以最近一次降息后的一年期銀行存款利率(3%)為標(biāo)準(zhǔn)，滬市公司2011年股息率超過(guò)3%的公司達(dá)到了52家，其中有14家公司的股息率超過(guò)了5%。部分上市公司，尤其是以藍(lán)籌股為代表的上市公司現(xiàn)金分紅表現(xiàn)突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年滬市連續(xù)10年進(jìn)行分紅的上市公司有129家，占上市滿10年上市公司總數(shù)的18.5%；滬市2011年分紅金額超過(guò)50億元且連續(xù)5年分紅的有12家，其過(guò)去5年(2007-2011年)的分紅總額分別高達(dá)1602億元、2290億元、2526億元、2886億元和3187億元；滬市連續(xù)5年股利支付率超過(guò)40%的公司有24家，其中，2011年度歸屬母公司凈利潤(rùn)超過(guò)5億元的公司有11家。

由此可見，藍(lán)籌股回報(bào)水平的提升和投資價(jià)值的凸顯，已經(jīng)使得長(zhǎng)期資金大舉入市面臨著較好時(shí)機(jī)，但只有不斷倡導(dǎo)和指引現(xiàn)金分紅的股市文化，才能吸引更多長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，成為股市的“定海神針”，分享國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，股民得益、市場(chǎng)得益、全社會(huì)得益。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的藍(lán)籌市場(chǎng)價(jià)值已逐步凸顯，但還差一把火。

我們希望隨著《分紅指引》的發(fā)布，以及眾多上市公司的跟進(jìn)、踐行，能夠讓藍(lán)籌更藍(lán)，讓數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的資金入市，從期待變成現(xiàn)實(shí)。