每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化及公司的資金吃緊，上市公司通過股權(quán)質(zhì)押的融資沖動(dòng)越來越強(qiáng)烈。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，多家銀行早已對鋼鐵行業(yè)、光伏行業(yè)等限制類貸款行業(yè)收緊了貸款，而這些上市公司在資金饑渴的情況下，唯有“求助”信托融資。

上海一家信托公司經(jīng)理對記者表示，上市公司股權(quán)的“含金量”遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過非上市公司，更能得到資金方認(rèn)可。目前，上市公司股權(quán)質(zhì)押融資的成本在20%左右。

股權(quán)質(zhì)押兇猛

銀行捂緊了“錢袋”，而信托則開始大展拳腳。“銀行對于貸款企業(yè)所屬的行業(yè)非常謹(jǐn)慎。出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，房地產(chǎn)、鋼鐵、光伏等受經(jīng)濟(jì)影響較大的行業(yè)輕易拿不到新的授信。”某國有大行人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，總行一般都有預(yù)警機(jī)制，不時(shí)給各地分行下發(fā)信貸指示，涉及對限制類行業(yè)的信貸放款，銀行會(huì)非常謹(jǐn)慎。

該人士透露，“有國企背景的企業(yè)可能在銀行做貸款時(shí)方便點(diǎn)，民營企業(yè)就需要看實(shí)力及與銀行的關(guān)系了。其實(shí)，因?yàn)楣蓹?quán)質(zhì)押貸款也有很多不確定因素，銀行覺得風(fēng)險(xiǎn)也偏大，這段時(shí)間銀行做的這類業(yè)務(wù)少了很多。”

據(jù)記者了解，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)不盡如人意，而銀行發(fā)放的貸款往往“錦上添花”成分大于“雪中送炭”。也就是說，企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境不佳的情況下，從銀行獲得資金支持比較難。相比之下，信托則可視為一根救命稻草。

事實(shí)上，從公開信息看，近期上市公司做股權(quán)質(zhì)押信托的企業(yè)也不少。據(jù)了解，蘇寧電器控股股東張近東將其持有的有限售條件流通股2.6億股、1.3億股以及5200萬股股票分別質(zhì)押給北京國際信托有限公司、華潤深國投信托有限公司以及中航信托股份有限公司。

另外，中源協(xié)和股東天津開發(fā)區(qū)德源投資發(fā)展有限公司將持有的公司3500萬股股份質(zhì)押給了北方國際信托公司；同德化工實(shí)際控制人張?jiān)粕龑⑵涑钟械墓静糠钟邢奘蹢l件的流通股1200萬股 （占公司總股本的10%）質(zhì)押給山西信托有限責(zé)任公司；萊茵生物董事長姚新德質(zhì)押了其持有的440萬股公司股份給江西國際信托股份有限公司。

“其實(shí)，監(jiān)管層的審批很耗時(shí)間，信托融資的速度不一定快。但是，與銀行信貸相比，信托融資的門檻和程序簡單一點(diǎn)，只要有足夠的抵押就可以了，這種靈活性是信托融資的最大優(yōu)勢。”一家信托公司人士表示，上市公司股權(quán)質(zhì)押信托業(yè)是這兩年發(fā)展起來的。上市公司通過這種方式融資已經(jīng)不鮮見了。

據(jù)他介紹，2009年，上市公司通過信托做股權(quán)質(zhì)押融資的數(shù)量僅100多筆，去年由于銀行信貸資金緊張，數(shù)量上整整翻了15倍。“信托就是一個(gè)資金渠道，是目前一個(gè)企業(yè)融資的主要方式之一。”

股權(quán)融資成本在20%左右

由于上市公司股權(quán)的“含金量”很高，與房地產(chǎn)信托相比，其信托風(fēng)險(xiǎn)和收益都要略低一點(diǎn)。同時(shí)，在金融市場環(huán)境不景氣和監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，投資者對上市公司股權(quán)質(zhì)押信托也接受程度更高。所以，這類信托在市場上也較為走俏。

“在所有高收益信托中，上市公司股權(quán)質(zhì)押信托是風(fēng)險(xiǎn)和收益適中的?？赡芙衲陻?shù)量上沒法與去年相比，但市場上也做了差不多500單。”上海一家信托公司經(jīng)理對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

他告訴記者，上市公司股權(quán)質(zhì)押信托受公司經(jīng)營情況和股價(jià)影響，很多細(xì)節(jié)都要提前考慮。目前，好的“票源”不容易找，資金方的要求也日益提高。“資金需求方可能要能接受較高的融資成本，而該公司的性質(zhì)、公司的市盈率、抵押率則是資金方的風(fēng)險(xiǎn)考慮范疇。”

據(jù)記者了解，在當(dāng)前市場上，資金方一般是不接受已被ST的上市公司作為標(biāo)的，且上市公司的市盈率通常是被限制在30倍以下。從市場上看，上市公司股權(quán)的質(zhì)押率更是硬性指標(biāo)，主板在50%以下，中小板40%以下，創(chuàng)業(yè)板在30%以下。

“上市公司的股權(quán)含金量要比非上市公司高出很多，甚至比非上市銀行股也可靠得多，所以市場認(rèn)可度更高。”上述人士表示，通常情況下，上市公司只要經(jīng)營情況不是太差，做股權(quán)融資還是不會(huì)太難。而一般爭取高收益的資金方在眼下也都愿意做股權(quán)質(zhì)押信托，畢竟收益不低。

“從公司融資成本看，上市公司股權(quán)質(zhì)押融資的成本在20%左右，相比去年降低了一點(diǎn)點(diǎn)。”該人士表示，這對資金“饑渴”的上市公司來說并不算高。