每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海

8月16日，央行在公開市場同時開展了200億元14天期和700億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為3.60%和3.35%。

央行上一次采用14天逆回購是在6周前。央行曾于7月3日和7月5日連續(xù)兩次在公開市場同時開展7天期和14天期逆回購操作。與前次相同，本次央行在一天時間內(nèi)同時展開兩期逆回購操作，有分析認(rèn)為，降準(zhǔn)時間又將推遲。

本周公開市場逆回購到期資金1000億元，可用于對沖的到期央票和正回購資金為350億元。鑒于央行周二在公開市場進行了500億元7天期逆回購操作，本周公開市場實現(xiàn)凈投放750億元。

7月金融機構(gòu)外匯占款減少人民幣38.2億元，顯示資金呈流出狀態(tài)。從外匯占款來看，近期貿(mào)易順差的大幅下降和對人民幣貶值的預(yù)期，使得國內(nèi)已不具備以外匯占款的形式大量輸入流動性的可能。

近三個月來，央行為何偏好使用逆回購手段來調(diào)節(jié)流動性？瑞銀證券分析師陳李曾在研報中認(rèn)為，首先，通過每周的逆回購，央行可更加便捷地通過中標(biāo)利率來傳遞價格信號，使銀行間質(zhì)押式回購利率成為央行日后進行價格調(diào)整的主要中間工具。其次，倚重逆回購可精細(xì)化調(diào)節(jié)市場的資金面。而降準(zhǔn)是一次性釋放了長期資金，很難在短期內(nèi)再度通過上調(diào)準(zhǔn)備金率來回收。

盡管央行昨日在市場上投放了900億，但資金利率仍出現(xiàn)了上漲。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，除隔夜利率微跌1.75個基點，收于3.09%外，其余中短期利率都出現(xiàn)了不同程度的上漲。其中，7天利率上漲12.5個基點，收于3.52%；14天利率上升46.09個基點，顯示機構(gòu)對跨月資金的需求較為旺盛。

7天回購利率也上漲了13個基點，收于3.55%。一位不愿具名的分析師表示，盡管央行昨日投放力度較大，但質(zhì)押式回購、Shibor利率還在上漲，這不能簡單地歸結(jié)為流動性緊張。市場流動性其實并不十分枯竭，值得分析的是資金投向問題和有效需求方面。

申銀萬國分析師屈慶認(rèn)為，從季節(jié)性規(guī)律看，8月并非是資金面最為緊張的月份，9月才面臨最嚴(yán)峻的考驗。

昨日，平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊在微博上發(fā)起了一個投票：本周末中國央行是否會有新的貨幣政策出臺。他本人認(rèn)為央行會在本周末下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但有超過一半的受訪者認(rèn)為本周末央行不會做出任何調(diào)整。