每經(jīng)記者趙笛任世磊實(shí)習(xí)記者郎曉俊 7月酷暑，A股市場卻讓人感到“風(fēng)急翻霜冷”：7月25日滬指收盤砸破2132點(diǎn)“鉆石底”，最后一個交易日盤中又跌至2100點(diǎn)；8月盛夏，正當(dāng)人們四顧迷茫底在何方，又忽然“云開見月明”：8月1日開始，滬指連續(xù)反彈，最高探至2176點(diǎn)，正所謂“多頭不死”。 但世事難料，“多頭不死”的后面是“空頭不止”：滬指本周連續(xù)下探，周五再度進(jìn)逼至2100點(diǎn)關(guān)前。多空輪番出奇招、使詐術(shù)，不禁讓人遐想：幸運(yùn)之神莫非已將市場底的秋波拋給了2100點(diǎn)，因此這一關(guān)口才如此堅(jiān)硬？ /市況回顧/ 多重利空沖擊滬指死守2100 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者郎曉俊 通觀2100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)雙方，“攻方”——利空陣營實(shí)力不容小覷：消息面上有B股退市、ST股新政、信貸數(shù)據(jù)縮水等前后交織；市場面上，白酒股、券商股等領(lǐng)銜補(bǔ)跌；但在輪番沖擊之下，“守方”——利多陣營并未坐以待斃，每當(dāng)滬指接近2100點(diǎn)時，總有資金護(hù)盤，力保2100點(diǎn)不失。 消息面利空頻出 7月23日，閩燦坤B發(fā)布退市風(fēng)險警示，直接引爆市場對B股公司退市的擔(dān)憂。根據(jù)退市新規(guī)，在深交所僅發(fā)行B股股票的上市公司，在該所交易系統(tǒng)連續(xù)20個交易日的收盤價低于股票面值，深交所有權(quán)終止其股票上市交易。隨后，B股指數(shù)遭遇重挫，退市恐慌情緒蔓延。7月25日，B股指數(shù)大跌4.7%，個股全線暴跌；7月30日，B股再次暴跌5.64%，近40只個股封住跌停。 屋漏偏逢連夜雨，7月27日，上證所又發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，擬設(shè)立風(fēng)險警示板，對ST股炒作給予強(qiáng)力遏制。消息一出，7月30日、31日成ST股災(zāi)難日，板塊兩日跌幅為4.97%、4.65%，這對同為B股和ST股的公司來說，無疑雪上加霜。 國信證券策略分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，從政策趨勢看，監(jiān)管層對ST股態(tài)度趨嚴(yán)。從2011年11月28日出臺創(chuàng)業(yè)板退市制度，到2012年4月29日出臺主板退市制度，再到5月13日關(guān)于借殼重組的條件趨緊，再加上此次ST股新規(guī)出臺，說明留給ST上市公司的空間越來越小了。 8月2日，市場傳言北京將試點(diǎn)取消房屋預(yù)售制度，隨即地產(chǎn)板塊成當(dāng)日殺跌主力。雖之后住建部澄清是謠言，但7月下旬中央派出8個督查組對16個省市落實(shí)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策開展專項(xiàng)督查，卻清晰地表明了國家對樓市調(diào)控定調(diào)從嚴(yán)的態(tài)度，而隨著近期督查工作的陸續(xù)結(jié)束，對于房地產(chǎn)調(diào)控的后續(xù)政策出臺的呼聲也越來越大，一時間省市各地政策緊縮。 與此同時，8月10日央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加5401億元，環(huán)比下降41%，創(chuàng)下去年10月以來的新低。 銀河證券分析師孫建波指出，長期貸款持續(xù)低迷既表明放松政策存在滯后性，也表明企業(yè)層面上出現(xiàn)了鈍化，反應(yīng)較為遲鈍。未來需在考慮實(shí)施環(huán)境的情況下加大刺激力度。考慮到央行下一階段將把穩(wěn)增長放在更加重要位置，同時將政策的前瞻性放在第一位，預(yù)計(jì)貨幣政策在操作空間允許的情況下將持續(xù)放松。 券商、白酒股領(lǐng)銜補(bǔ)跌 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月遭遇重挫的券商板塊進(jìn)入8月份之后，一度顯現(xiàn)回升態(tài)勢。8月1日～10日的8個交易日內(nèi)，券商股整體漲幅達(dá)1.75%。 然而，本周“黑色星期一”中，券商股卻聯(lián)手地產(chǎn)股變身成砸盤主力。當(dāng)天，券商板塊整體跌幅達(dá)7.35%，除山西證券（002500，前收盤價8.24元）停牌外，其余個股全部下跌，下跌幅度最大的是西南證券（600369，收盤價8.55元）、光大證券（601788，收盤價10.98元）和中信證券（600030，收盤價10.08元），下跌幅度分別為9.55%、9.3%和9.1%。另外，國元證券（000728，收盤價10.15）、東吳證券（601555，收盤價7.58元）、海通證券（600837，收盤價8.46元）、華泰證券（601688，收盤價8.43元）的下滑幅度也都超過8%。到了周二，雖然滬指微漲0.3%，但券商股仍逆市下跌0.56%。周三券商股再次下跌，整體跌幅為1.27%。 分析人士指出，交易量低迷、上半年業(yè)績下滑和三季度解禁高峰期到來，或是此次券商股領(lǐng)銜補(bǔ)跌的原因。在已公布中報(bào)的7家券商中，有6家上半年業(yè)績同比出現(xiàn)負(fù)增長。包括華泰證券、西部證券（002673，收盤價13.11元）在內(nèi)的多家上市券商集中在8、9月份的解禁限售股市值將近500億元。此外，“中信證券海外投資巨虧29億元”的傳言雖經(jīng)辟謠，但也加深了市場的恐慌情緒。 值得注意的是，自8月10日大盤反彈結(jié)束以來，A股便進(jìn)入了前期強(qiáng)勢板塊輪番接力補(bǔ)跌階段，前有券商、保險板塊領(lǐng)跌，后有白酒、醫(yī)藥等強(qiáng)勢品種補(bǔ)跌。繼前兩日的低迷之后，昨日白酒股繼續(xù)全線下跌，其中，洋河股份（002304，收盤價133.50元）跌幅達(dá)5.1%，瀘州老窖（000568，39.09元）、貴州茅臺（600519，收盤價229.63元）跌幅均逾4%。 而對于后市誰會繼續(xù)接力下跌，華寶證券研報(bào)認(rèn)為，近期銀行股雖然走強(qiáng)，但主力資金卻迅速離場，短線游資熱炒型的超跌反彈似乎難以維系，或?qū)⒊蔀橄乱粋€補(bǔ)跌板塊。 關(guān)鍵時刻總現(xiàn)資金護(hù)盤 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，每當(dāng)股指在利空消息的狂轟濫炸之下欲下破2100點(diǎn)之時，總有權(quán)重股開始出手護(hù)盤，力保2100點(diǎn)不失。 昨日，滬指開盤后便一路下行，然而“石化雙雄”強(qiáng)勢崛起，出手護(hù)盤。10時左右，中國石化（600028，收盤價6.19元）放量大漲1.5%，中國石油（601857，收盤價8.96元）上漲近1%，同時也帶動中國聯(lián)通（600050，收盤價3.69元）、工商銀行（601358，收盤價3.83元）等大盤股企穩(wěn)回升。 與此類似的是，7月31日，滬指盤中也一度震蕩下行逼近2100點(diǎn)，但隨后保險、券商、銀行等金融股開始領(lǐng)漲，地產(chǎn)板塊“招保萬金”4龍頭股強(qiáng)勢護(hù)盤。權(quán)重股開始集體拉升，大盤一度翻紅；8月8日，滬深兩市早盤小幅高開之后開始回探，然而資源板塊此時發(fā)力，再現(xiàn)“煤飛色舞”行情，最終滬指全日上漲0.16%。 /宏觀變局/ 經(jīng)濟(jì)趨向好轉(zhuǎn)地方政策發(fā)力 每經(jīng)記者任世磊 2012年8月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了今年7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.2%，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長20.4%，社會消費(fèi)品零售額同比增長13.1%。面對上述數(shù)據(jù)，市場眾說紛紜。 7月數(shù)據(jù)集體向好 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國家統(tǒng)計(jì)局8月9日公布的7月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月新增人民幣貸款5401億元，M2同比增長13.9%。7月工業(yè)增加值同比增長9.2%，上月為9.5%。1月～7月固定資產(chǎn)投資同比增長20.4%，前6個月為20.4%。7月社會消費(fèi)品零售總額同比增長13.1%，上月為13.7%。7月出口同比增長1%，上月為11.3%；進(jìn)口同比增長4.7%，上月為6.3%；貿(mào)易順差251.5億美元。 對于上述數(shù)據(jù)，中銀國際分析師程漫江認(rèn)為，這表明經(jīng)濟(jì)增長仍面臨持續(xù)放緩壓力，這表現(xiàn)在零售額的增長低于預(yù)期。 但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，在7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中仍蘊(yùn)含有不少積極因素。今年1月～7月，我國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶投資）增長20.4%，增幅與上半年持平。受到政策逐步放寬和部分基建及公共服務(wù)業(yè)投資顯著反彈的影響，近兩個月以來，固定資產(chǎn)投資增速初步止穩(wěn)。 華創(chuàng)證券分析師華中煒認(rèn)為，基建投資增速延續(xù)反彈態(tài)勢，繼續(xù)成為對沖地產(chǎn)投資增速下滑的主要驅(qū)動力。同時，今年以來資金到位情況溫和好轉(zhuǎn)，國家預(yù)算內(nèi)資金和國內(nèi)信貸累積同比都在持續(xù)回升，穩(wěn)增長政策微調(diào)初現(xiàn)成效。 而備受關(guān)注的PMI數(shù)據(jù)則顯示，7月PMI仍然處于50%的榮枯分水嶺上方。2012年7月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點(diǎn)，略高于臨界點(diǎn)。太平洋證券分析師認(rèn)為，盡管該值為8個月以來最低值，但結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，7月PMI的回落具有季節(jié)性。7月PMI顯示總需求正在微弱復(fù)蘇，生產(chǎn)初步企穩(wěn)。這表明近期以來，放松的貨幣政策與積極的財(cái)政政策已在逐步發(fā)揮作用。 除了PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的生產(chǎn)企穩(wěn)之外，作為衡量社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)——用電和發(fā)電數(shù)據(jù)的變化也同樣顯示出經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。國家電監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年7月，不僅全社會用電量增速降幅收窄，東、中部地區(qū)用電增速也開始企穩(wěn)回升。2012年7月，東、中部地區(qū)用電分別為2438億千瓦時、1022億千瓦時，比去年同期分別增長3.63%和4.62%，較上月增速分別增長0.94和0.57個百分點(diǎn)。西部地區(qū)用電量為1096億千瓦時，同比去年同期增長7.46%，較上月下降了0.63個百分點(diǎn)。 而發(fā)電數(shù)據(jù)也在回暖，尤其是水電增速表現(xiàn)十分搶眼。2012年7月，全國發(fā)電量4351億千瓦時，同比增長2.1%。其中，水電916億千瓦時，同比增長33.9%，增速較上年同期增長45.1個百分點(diǎn)；火電3215億千瓦時，同比增長-4.5%，增速較上年同期降低23.4個百分點(diǎn)。 地方刺激政策頻出 投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，歷來是各方關(guān)注焦點(diǎn)。在國家發(fā)改委辟謠有關(guān)4萬億投資“2.0版”之后，各地地方政府卻掀起了被稱為“地方版4萬億”的投資熱潮。 公開資料顯示，7月末，長沙市公布了重大項(xiàng)目計(jì)劃的具體內(nèi)容，“四十”重大項(xiàng)目總投資3748億元。系列投資主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括了黃花機(jī)場二期建設(shè)工程、長沙國際會展中心在內(nèi)的十大基礎(chǔ)設(shè)施投資，以及長沙黃興北路棚戶區(qū)改造、濱江新區(qū)整體開發(fā)等為內(nèi)容的十大片區(qū)建設(shè)，涉及民生、綜合交通體系、城市設(shè)施體系、新型城市化布局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域。此外，長沙還計(jì)劃投資4544億元建設(shè)155個一般項(xiàng)目，針對國家加大對節(jié)能減排、社會民生方面投入，在節(jié)能環(huán)保和社會事業(yè)領(lǐng)域補(bǔ)充了一批輻射帶動力強(qiáng)的項(xiàng)目。 除了長沙的大手筆投資之外，此前武漢也公布了“十二五”期間將重點(diǎn)建設(shè)82個交通建設(shè)項(xiàng)目，總投資3131.49億元，其中“十二五”期間完成投資2329.37億元。 據(jù)了解，武漢市的上述投資中包含了多個鐵路項(xiàng)目。其中，城際鐵路方面，將新建天河機(jī)場至黃陂城際鐵路，新建武漢至仙桃（潛江）城際鐵路。 有消息稱，貴州也將出臺較大規(guī)模的投資計(jì)劃，《貴州省生態(tài)文化旅游發(fā)展規(guī)劃》或于8月份公布，計(jì)劃投資2~3萬億元，涉及10個國家級重大項(xiàng)目、50個省級重大項(xiàng)目、200個省級重點(diǎn)項(xiàng)目。 對于地方政府的投資刺激計(jì)劃，光大證券分析師認(rèn)為，隨著國內(nèi)外宏觀景氣的下滑和中央政府對房地產(chǎn)調(diào)控力度的收緊，保增長壓力日益加大。地方政策的出臺對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)具有較強(qiáng)針對性，在保障財(cái)政平衡的前提下，對相關(guān)行業(yè)及公司會形成較大利好。 /監(jiān)管動向/ IPO實(shí)質(zhì)性放緩轉(zhuǎn)融資或先行 每經(jīng)記者任世磊 除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨向好轉(zhuǎn)、地方政府投資熱情高漲外，市場面臨的利好還來自于IPO的實(shí)質(zhì)性放緩和轉(zhuǎn)融通即將來臨的預(yù)期。 IPO預(yù)披露斷檔一月 上半年，滬指不斷下跌，市場上出現(xiàn)了暫停新股發(fā)行的呼吁。而從近期情況來看，雖然證監(jiān)會明確表態(tài)不會暫停發(fā)行，但事實(shí)上IPO已現(xiàn)放緩趨勢。 昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在證監(jiān)會網(wǎng)站上看到，在“預(yù)先披露”這一項(xiàng)目下，除8月17日公布的兩公司補(bǔ)充預(yù)披露信息外，最新信息仍然是7月16日公布的4家擬上市企業(yè)招股書。換言之，IPO預(yù)披露已實(shí)質(zhì)斷檔一個月以上。據(jù)了解，此情況是自2月1日預(yù)披露新政實(shí)施以來首次出現(xiàn)。 而IPO審批環(huán)節(jié)的放緩也更為明顯。有媒體報(bào)道稱，今年上半年以來，召開密度幾乎是“每日一會”的主板發(fā)審會工作會議，在本周罕見停開。僅有創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會議仍保持較為正常的節(jié)奏，本周共開會3次審核6家公司，其中2家被否，通過率也徘徊在低位。 相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2009年IPO重啟以來，總共預(yù)披露企業(yè)1198家，平均每月預(yù)披露企業(yè)34家。粗略計(jì)算，新上市公司每月從市場上抽血263億元。這意味著，IPO每月從市場抽走的資金相當(dāng)于A股每日成交金額的1/5。更有數(shù)據(jù)顯示，上半年A股成交額24.5萬億元，平均每天成交額達(dá)到1360億元，由此足見每月從市場抽血263億元的分量。 此前，證監(jiān)會一再表示不會暫停新股發(fā)行。7月13日，證監(jiān)會在回答投資者提問時表示，新股發(fā)行并不會對資金供求產(chǎn)生大的影響。停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，應(yīng)當(dāng)在市場和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的條件下進(jìn)行。從過往的經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股也并不能對市場環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善。 但也有分析人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股期間滬指確實(shí)出現(xiàn)了明顯上漲。2005年5月25日～2006年6月2日，以及2008年9月25日～2009年6月16日期間，A股曾經(jīng)兩度暫停新股發(fā)行。而期間滬指分別上漲55.46%和25.23%。由此可見，史上暫停新股發(fā)行對大盤階段性指數(shù)上漲曾起到積極作用。 轉(zhuǎn)融通或先推轉(zhuǎn)融資 分析人士預(yù)計(jì)，除IPO實(shí)質(zhì)性放緩可暫停抽血外，市場期盼已久轉(zhuǎn)融通也有望在近期推出，其帶來的大量資金無疑將給市場輸血。 據(jù)了解，證券金融公司、證券交易所、證券登記結(jié)算公司已經(jīng)分別就轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，向25家券商下發(fā)了相關(guān)制度的征求意見稿，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)最快有望于下周正式啟動。有消息稱，轉(zhuǎn)融通推出初期將以轉(zhuǎn)融資為主，在試點(diǎn)逐步成熟后，再推轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。 轉(zhuǎn)融通會帶給市場怎樣的影響呢？所謂轉(zhuǎn)融通，是指由銀行、基金和保險公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，再由券商等中介將這些資金和證券，提供給愿意利用融資融券擴(kuò)張投資杠桿的信用交易客戶買入或賣空股票。而作為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)主體的證券金融公司的資金規(guī)模，將決定轉(zhuǎn)融通規(guī)模。 有媒體報(bào)道稱，目前國內(nèi)最大的可提供轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的中國證券金融公司，其注冊資金為75億元，該公司負(fù)責(zé)人近期表示，將在原有證券交易所、中登公司股東的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大股東范圍及資本金規(guī)模，計(jì)劃將公司資本金規(guī)模提高到120億元。按相關(guān)監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計(jì)，這意味著或有1200億元資金將取道兩融市場進(jìn)入A股。這對于目前資金嚴(yán)重匱乏的A股而言，無疑是一個重大利好。 /后市預(yù)期/ 多空交織A股底部待夯實(shí) 每經(jīng)記者趙笛 以上著力分析了A股利好，從長遠(yuǎn)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是必然的，但由于復(fù)蘇速度低于預(yù)期，將拖累A股反彈力度。此外，權(quán)重股在近段時間受到各種利空的影響遭到壓制，這又制約了A股反彈高度。分析人士指出，一段時間內(nèi)，A股仍將進(jìn)行夯實(shí)底部的動作。 復(fù)蘇速度影響反彈力度 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，7月作為三季度的開端，其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然存在亮點(diǎn)，但也同樣存在低于預(yù)期的情況。 “下半年迎來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍是比較弱勢的”，民族證券分析師徐一釘認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出的經(jīng)濟(jì)格局是弱勢復(fù)蘇。由于今年是2009年以來大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃所激發(fā)的制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張集中釋放的一年，這也就使得需求的小幅擴(kuò)張難以持續(xù)改善企業(yè)經(jīng)營狀況，企業(yè)很容易陷入“需求企穩(wěn)——生產(chǎn)擴(kuò)張過猛——產(chǎn)品價格回落——企業(yè)被迫再次減產(chǎn)”的怪圈中。 興業(yè)證券策略分析師張憶東認(rèn)為，當(dāng)前A股市場面臨“三座大山”，即“長短期經(jīng)濟(jì)困境交織化、經(jīng)濟(jì)問題政治化、股市定位無解化”，這導(dǎo)致存量資金消耗，因此，近階段大盤指數(shù)呈僵尸化、反彈熱點(diǎn)散亂、熊市中后期特征越來越明顯。短期而言，反彈需要消化調(diào)整壓力，一則因?yàn)?月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期；二則因?yàn)槭袌銎诖睦谜咭矝]有如期而至。 權(quán)重股表現(xiàn)制約反彈高度 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自8月1日開始，A股出現(xiàn)明顯反彈，但指數(shù)反彈高度僅有3%左右。對于指數(shù)的疲軟，從市場表現(xiàn)的角度來看，近段時間權(quán)重股利空不斷，輪番殺跌，其弱勢制約了反彈的高度。 比如此前提到的8月13日，券商股就和地產(chǎn)股聯(lián)袂殺跌。從券商股方面的利空看，有關(guān)中信證券的傳言令券商股集體下挫；地產(chǎn)股方面，某媒體刊登的《肯定與警示兼有國務(wù)院樓市督查組定調(diào)從嚴(yán)》文章指出，“儲備政策早已有之，適時而動無可置疑”，這讓市場又一次陷入調(diào)控加碼的恐慌。當(dāng)天，地產(chǎn)板塊加權(quán)跌幅高達(dá)3.12%，保利地產(chǎn)（600048，收盤價10.33元）、萬科A（000002，收盤價8.61元）等龍頭地產(chǎn)股跌逾4%。 8月14日，中小板的第一權(quán)重股蘇寧電器（002024，收盤價6.15元）暴跌約8%，券商股繼續(xù)下挫；15日，銀行股開始?xì)⒌捌跓衢T板塊石油、農(nóng)林牧漁等也出現(xiàn)補(bǔ)跌，中集集團(tuán)（000039，收盤價11.23元）跌停；16日，銀行股繼續(xù)下跌，五糧液（000858，收盤價34.16元）等權(quán)重股亦拖累指數(shù)。 政策動向決定反彈時機(jī) 興業(yè)證券則認(rèn)為，市場要謀求進(jìn)一步反彈，有待三方面因素起作用：一是短期需要“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策力度繼續(xù)提升，比如貨幣政策需要進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息等，加快積極財(cái)政政策的力度，通過落實(shí)配套資金、減稅、中央轉(zhuǎn)移支付、落實(shí)改革措施比如“非公36條”等；二是短期需要貼現(xiàn)率的繼續(xù)回落。即貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度進(jìn)一步加大，引導(dǎo)流動性逐漸改善；三是需要股市資金面供求關(guān)系繼續(xù)改善。興業(yè)證券認(rèn)為，后續(xù)若有救市組合拳，內(nèi)容應(yīng)包括引入增量資金，比如社保、匯金、央企集中增持或回購、QFII等；減輕融資壓力，如緩發(fā)新股、再融資；降低交易成本，如降低印花稅；體制性建設(shè)的重大突破，如交易制度、員工持股計(jì)劃等方面一齊發(fā)力。