每經(jīng)網(wǎng)北京8月18日電（記者 張茜）  據(jù)17日波士頓咨詢公司（BCG）發(fā)布的《2012銀行業(yè)價值創(chuàng)造報告》，中國工商銀行是全球市值最高的銀行，建行、農(nóng)行、中行分列三六七位。

“中國銀行業(yè)要思考銀行業(yè)發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，” 波士頓咨詢公司（BCG）合伙人黃河在BCG《2012銀行業(yè)價值創(chuàng)造報告》發(fā)布會上表示，“過去十年是中國銀行發(fā)展的黃金十年，受益于高利差的信貸驅(qū)動型高速增長，多家中國領(lǐng)先銀行已成功躋身世界大銀行排行榜單。但是，嚴(yán)重依賴傳統(tǒng)企業(yè)信貸的強周期性發(fā)展模式將難以持續(xù)，尤其是在經(jīng)濟增速放緩和利率市場化推進(jìn)的大背景下，中國銀行業(yè)必須尋求差異化的業(yè)務(wù)新興增長點，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，有所為有所不為，對戰(zhàn)略方向的重新思考和對商業(yè)模式的調(diào)整已經(jīng)勢在必行。”

更新業(yè)務(wù)發(fā)展模式

如何扭轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)模式，擺脫對對公業(yè)務(wù)和經(jīng)濟強周期的依賴，是中國銀行業(yè)必須考慮的命題。黃河表示，中國銀行業(yè)要找到合適的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，比如交易銀行業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)也能為銀行創(chuàng)造高值回報。

交易銀行業(yè)務(wù)，即依靠銀行客戶與其客戶發(fā)生交易賺取利潤的銀行業(yè)務(wù)，能幫助銀行抵御經(jīng)濟周期波動風(fēng)險。匯豐依靠交易銀行業(yè)務(wù)有效抵御金融危機的風(fēng)險，黃河說，現(xiàn)在國內(nèi)熱議的供應(yīng)鏈金融，也可以幫助打造中國的交易銀行明星。

富國銀行由于重視個人業(yè)務(wù)和中小企業(yè)業(yè)務(wù)，吸收低成本的零售存款，成為2011年全美市值最大的銀行。

據(jù)BCG數(shù)據(jù)預(yù)測，到2015年，零售銀行所帶來的收入將會與2010年公司業(yè)務(wù)帶來的收入相當(dāng)，而大型企業(yè)對公業(yè)務(wù)只會占到對公業(yè)務(wù)的三分之一。中型企業(yè)帶來的收入將會增長很快，而交易銀行業(yè)務(wù)將會占到三分之一到四分之一左右。

BCG表示，“到2015年，對公業(yè)務(wù)里的大中小，個人業(yè)務(wù)里的高中低端客戶，結(jié)構(gòu)都在發(fā)生著調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，中國銀行業(yè)收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整給銀行帶來了很大的轉(zhuǎn)型的機會，也給傳統(tǒng)的中小銀行帶來很好的發(fā)展契機。”

混業(yè)經(jīng)營 vs 分業(yè)經(jīng)營

BCG董事經(jīng)理何大勇表示，中資銀行需要找準(zhǔn)定位。“中國商業(yè)銀行普遍進(jìn)入其他的金融業(yè)態(tài)，比如五大行都拿到了保險牌照，進(jìn)入基金行業(yè)，但是看到全球，會看到另外一個景象。”

現(xiàn)階段，成熟市場的銀行都在經(jīng)歷歸核化過程，即將利潤率相對較低的業(yè)務(wù)剝離出售，回歸到其最盈利的業(yè)務(wù)，比如匯豐。這主要是由于股東壓力，何大勇說，“當(dāng)經(jīng)濟不好的時候，股東就要選擇這個錢到底應(yīng)該投在哪。西方銀行現(xiàn)在面對的就是股東的巨大壓力，要求他將資金配備在最好的金融業(yè)態(tài)上。中國的銀行普遍還沒有這樣一個壓力。但是如果經(jīng)濟周期下行，中國銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營形式可能會出現(xiàn)一些質(zhì)疑，中國混業(yè)經(jīng)營不一定都能給股東帶來最好的回報。”

“走出去”要考慮必要性和方向

國際化要考慮必要性，其次要考慮地域性。

黃河表示，從全球范圍來看，中國仍然是最具吸引力的市場，能為中國銀行發(fā)展業(yè)務(wù)提供一個堅實的基礎(chǔ)。專注于一個強大而穩(wěn)定的本土市場，也是能實現(xiàn)很好的盈利目標(biāo)。加拿大和澳大利亞的銀行就是此例。如果中國銀行業(yè)能利用國內(nèi)相對穩(wěn)定的環(huán)境和巨大的市場，也能做得足夠好。

成熟市場的金融機構(gòu)在金融危機后收縮業(yè)務(wù)線，出售非核心業(yè)務(wù)，使得這些相對優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)估值較低，如果中資銀行有能力對這些目標(biāo)做一個謹(jǐn)慎的篩選，確實可以利用這個時機進(jìn)行海外收購。

其次，發(fā)達(dá)市場不是海外收購的唯一目的地。黃河說，新興市場的銀行業(yè)正在超越發(fā)達(dá)市場，特別是不太被關(guān)注的土耳其和印度尼西亞銀行業(yè)近來表現(xiàn)出眾，都是值得中資銀行國際化考慮的地區(qū)。

考略到本身的吸引力以及和中國經(jīng)濟相互依存度，尤其是跟隨中國企業(yè)走出去的需要，中資銀行可以有選擇的在其他發(fā)展中國家拓展市場，打造國內(nèi)外一體化的服務(wù)體系。

中資銀行應(yīng)提高透明度以提振股民信心

根據(jù)報告，自2007年，全球銀行市凈率平均以每年18%的速度下滑，但是銀行股權(quán)收益率（ROE）高于股權(quán)成本率（COE）的國家，如印度尼西亞和加拿大，擁有更高的市凈率。2012年上半年，雖然全球銀行業(yè)ROE增至10.6%，但仍比COE底出3.6個百分點。

2012年上半年，中國銀行業(yè)股東總回報（TSR，包括股價的提升和股息的提升）為1.3%，位列21個上榜國家倒數(shù)第九，相較于2007-2012上半年平均TSR排名，下降3個名次。在全球市值前50的銀行中，2007至2011年，平均相對ROE（即基于本地市場影響調(diào)整后的TSR）最高的中資銀行為民生銀行4.1%，位列第七，而榜首被萬事達(dá)以30.6%占據(jù)。

基于有形資產(chǎn)回報、息差、業(yè)務(wù)組合和股息分派率四大因素的估值模型也表明，中國銀行被低估。而BCG認(rèn)為，較低的估值可能是由于投資者認(rèn)為實際風(fēng)險比財務(wù)報表所顯示的風(fēng)險更大。

BCG資深合伙人Ranu Dayal認(rèn)為，中國銀行股接連破凈，說明投資者對于經(jīng)濟局勢不太有信心，對此，銀行要提高透明度，看看手里有哪些是不良貸款，另外一方面要提高投資者的信心，才能提高估值。

“強化客戶服務(wù)，提升財務(wù)績效，增加透明度以消除投資者對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的質(zhì)疑，是現(xiàn)在中國銀行為獲得市場認(rèn)可要做的努力。”Ranu向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。