每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 唐強    

每經(jīng)記者 唐強

自2010年登陸創(chuàng)業(yè)板以來，荃銀高科（300087，收盤價16.00元）業(yè)績連年不佳。不過這一狀況在今年上半年得到改觀，中報顯示，公司今年上半年業(yè)績同比增長30.58％，扭轉(zhuǎn)了此前業(yè)績連續(xù)下滑的態(tài)勢。

業(yè)績增長主要歸功于荃銀高科上市后一系列的兼并收購，如今荃銀已經(jīng)轉(zhuǎn)變成為一家全國性的種子企業(yè)。經(jīng)過近1年多時間的磨合，之前并購的公司在今年上半年開始明顯貢獻業(yè)績。

不過，有分析師指出，種業(yè)處于激烈競爭狀態(tài)，荃銀高科存貨依舊高達2.51億元，去庫存壓力明顯。

并購公司增長明顯

荃銀高科原本是以雜交水稻制種、推廣為主業(yè)，在IPO募得資金凈額4.27億元后，公司展開了一系列并購活動，不斷擴充產(chǎn)品種類。

2011年，荃銀高科確定了以水稻業(yè)務(wù)為核心，拓展玉米、小麥等相關(guān)種子產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，先后收購了華安種業(yè)、皖農(nóng)種業(yè)、鐵研種業(yè)等五家種子公司。

但大舉并購的效應(yīng)并未在第一時間顯現(xiàn)，反倒因成本增加讓業(yè)績深受拖累。2011年，荃銀高科凈利潤由2010年的同比下降3.25%擴大至2011年的同比下降34.20%，由此其兼并擴張道路被市場看淡。

8月21日，荃銀高科中報出爐，經(jīng)過1年多等待，上述并購子公司終于大規(guī)模貢獻業(yè)績。半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收1.53億元，同比大幅增長114.87%；凈利潤為494.34萬元，同比增長30.58%。

對于上半年業(yè)績回暖，荃銀高科證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，去年華安種業(yè)、皖農(nóng)種業(yè)、鐵研種業(yè)等4家子公司新納入財務(wù)報表合并范圍，新增公司在本報告期內(nèi)業(yè)績增長明顯。

上述證券部工作人員進一步指出，通過經(jīng)營及管理層面的磨合，此前并購的控股子公司在經(jīng)營上有了一定突破，上述3家控股子公司合計實現(xiàn)收入5867萬元，占收入總額的38%，增幅貢獻率超過70%。其中，華安種業(yè)收入及利潤已接近去年全年的水平，皖農(nóng)種業(yè)凈利潤151萬元，同比增長135.06%，鐵研種業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)由荃銀高科接管，半年實現(xiàn)凈利潤176萬元，成功扭虧。

庫存高企風(fēng)險仍在

“對荃銀高科而言，雖然并購公司經(jīng)營狀況得到一定的提高，但其巨大的庫存也是必須重視的問題。”華泰證券行業(yè)分析師如是表示。

荃銀高科工作人員也表達了類似的觀點。隨著新的《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》如期頒布，以及原有種子企業(yè)生產(chǎn)許可證、經(jīng)營許可證的即將到期（2012年9月25日到期），種子行業(yè)加速整合進入實質(zhì)性階段。在此背景下，許多中小型企業(yè)面臨無法從事種子生產(chǎn)或經(jīng)營業(yè)務(wù)的壓力，加上近年來行業(yè)整體處于高庫存階段，導(dǎo)致種子企業(yè)整體去庫存化在所難免，因此短期內(nèi)行業(yè)將處于激烈的競爭狀態(tài)，對企業(yè)的業(yè)績可能產(chǎn)生一定影響。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，荃銀高科2011年末的存貨高達3.14億元，為近年最高。今年上半年，公司加大銷售力度使存貨下降19.93%，但總量依然高達2.51億元。對此，荃銀高科也表示，種子有效期一般為兩年，如果庫存不能順利銷售，可能會出現(xiàn)質(zhì)量下降導(dǎo)致減值風(fēng)險。2012年公司將調(diào)減制種面積，同時加大銷售庫存種子的指標，以降低庫存風(fēng)險。

荃銀高科去庫存化勢在必行，卻又路途艱難。一位研究員指出，排除子公司影響，荃銀母公司庫存在2011年底達到2.03億元，同比增72%。放在整個行業(yè)來看，荃銀127%的庫存收入比處于較高水平，而同業(yè)基本在50%以下。另外，荃銀高科水稻毛利雖提升至39.64%，但競爭對手隆平高科也將毛利提高到43.62%，這將為其去庫存帶來難度。