匯豐銀行8月23日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.8，創(chuàng)下9個月以來最低。

幾個分項關(guān)鍵指標(biāo)最為讓人憂慮。8月份制造業(yè)產(chǎn)出轉(zhuǎn)向萎縮引人關(guān)注。制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值7月份還在50.9，位于PMI分水嶺50以上，而到8月卻降至47.9，為5個月以來最低。產(chǎn)出指數(shù)萎縮，說明低迷企業(yè)已經(jīng)傳導(dǎo)到了生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)企業(yè)停工或者半停工數(shù)量在增加，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性大幅下降，這預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營在急劇惡化。新訂單萎縮加速，特別是新出口訂單指數(shù)創(chuàng)2009年3月以來的新低，說明我國出口低迷形勢已經(jīng)壞過金融危機時期，顯示制造業(yè)經(jīng)營活動低迷不振在加劇。

更加需要重視的是，采購庫存加速萎縮，成品庫存加速擴張。采購庫存加速萎縮預(yù)示著許多企業(yè)生產(chǎn)開始停滯，采購動力在減弱，制造業(yè)開始全面進入萎靡不振時期。而成品庫存加速擴張，證明產(chǎn)能過剩問題愈演愈烈。根據(jù)IMF此前報告，中國目前的產(chǎn)能利用率只有60%。美國當(dāng)前的全工業(yè)利用率為78.9%，而在金融危機高峰期這個比率為66.8%。這意味著中國目前的產(chǎn)能利用率尚不及美國2008~2009年金融危機的水平。

匯豐8月份PMI初值創(chuàng)下9個月以來最低，預(yù)示著我國經(jīng)濟之根基的實體經(jīng)濟有惡化趨勢。實體經(jīng)濟形勢不見好轉(zhuǎn)，甚至萎靡不振下去，接下來一系列問題就會引爆出來。第一個受到?jīng)_擊的就是就業(yè)。近期，珠三角、長三角出現(xiàn)的農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮就是表現(xiàn)形式之一。再接著，虛擬經(jīng)濟泡沫將破裂，高速發(fā)展中孕育和掩蓋的經(jīng)濟金融風(fēng)險就會顯露出來。近期，在全國特別是溫州等地接連爆發(fā)的民間借貸風(fēng)險以及商業(yè)銀行不良貸款連續(xù)幾個季度持續(xù)攀升就是跡象和苗頭。

制造業(yè)萎靡不振、工業(yè)企業(yè)經(jīng)營持續(xù)惡化狀況必須盡快改善，應(yīng)對經(jīng)濟持續(xù)下滑的一系列措施一定要盡快出臺。高速發(fā)展帶來許多問題，但是解決這些問題仍要依靠發(fā)展，在發(fā)展中解決和消化這些問題，是確保經(jīng)濟軟著陸的關(guān)鍵。決策層應(yīng)加大宏觀調(diào)控政策的力度，我國內(nèi)需、消費和國內(nèi)投資潛力巨大，關(guān)鍵看如何采取得力恰當(dāng)?shù)恼叽胧┩诰蚝驼{(diào)動起來。

從投資上來說，政府主導(dǎo)的投資精力主要放在在建續(xù)建國家重點工程項目上，比如：高鐵項目要加速建設(shè)，盡快投入使用，發(fā)揮效益。徹底放開民間投資，逐步讓民間投資主導(dǎo)市場，讓市場機制引導(dǎo)民間投資。從消費上來說，多部委正在制定的刺激消費的一系列措施越快出臺越好，刺激出口的一系列財稅政策應(yīng)該適度加力，保持出口勻速前行，扭轉(zhuǎn)出口過度低迷對經(jīng)濟的拖累局面。

積極的財政政策力度越大越好，特別是減稅政策應(yīng)該由結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)為全面性，不妨推出減稅3萬億的重大經(jīng)濟刺激計劃。物價回落給貨幣政策提供了難得空間，在加大逆回購的同時，如果經(jīng)濟中的流動性短缺，就應(yīng)該果斷降低存款準(zhǔn)備金率。