叢榕

由于領(lǐng)先指標(biāo)不佳及去年同期基數(shù)較高，未來幾個月的月度出口同比增速仍會較低。理論上看，匯率貶值或許可以起到快速穩(wěn)定出口的效果，但此舉弊大于利。本輪出口增速下滑的大背景是全球需求放緩，中國資源稟賦逐漸發(fā)生變化，匯率貶值無法從根本上解決出口競爭力升級的問題，反而容易引發(fā)貶值競賽，更合適的策略應(yīng)是加大稅收和金融支持，如加快出口退稅進(jìn)度，擴(kuò)大出口信用保險規(guī)模，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加匯率避險產(chǎn)品，加大進(jìn)口力度，實(shí)現(xiàn)出口升級。

實(shí)際上，2009年以后，出口增速已現(xiàn)下降趨勢。先看兩個數(shù)字：4.8倍和10.4%。前者是2002-2011年出口總額的增長情況，后者是2011年中國出口總額占全球出口總額的比重，排名世界第一。巧合的是，德國和日本也曾經(jīng)占據(jù)過這一位置，峰值時的份額也在10%左右。這大致框定了中國出口在全球貿(mào)易中的地位。

值得注意的是，即便增速放緩，今年1-7月月均出口額還是達(dá)到1616億美元，5月出口額甚至創(chuàng)下1811億美元的歷史新高。事實(shí)上，與中國有明顯競爭關(guān)系的幾個國家，出口增速更糟糕。1-5月，中國出口累計同比增速8.7%，同期東盟主要國家（印尼、菲律賓、泰國、越南、馬來西亞、新加坡）出口總額為5070億美元，同比增長4.2%；中國與東盟主要國家的出口額比例達(dá)153%，高于去年同期146%。在全球貿(mào)易總額增長疲弱的背景下，這些數(shù)據(jù)暗示今年以來中國出口在全球中的份額依然十分穩(wěn)固。

到目前為止，出口增速下降并沒有嚴(yán)重拖累GDP增速。1-7月貿(mào)易順差累計941億美元，比去年同期增長27%，只要到年底保持增速為正，應(yīng)能扭轉(zhuǎn)2011年順差對GDP增長負(fù)貢獻(xiàn)的狀態(tài)。

中國出口增速相當(dāng)于其他所有國家的進(jìn)口增速。應(yīng)該說，在全球總需求放緩下，指望出口持續(xù)保持10%的增速，難度很大。而以匯率貶值作應(yīng)對之策，或許弊大于利。

從經(jīng)常項(xiàng)目下看，我國出口是以加工貿(mào)易為主，人民幣貶值將加重原材料成本負(fù)擔(dān)。1-7月，我國加工貿(mào)易出口占出口總額四成，其中加工貿(mào)易原料進(jìn)口占其出口額的比重為55%，匯率貶值將增加原材料成本，抵消可能帶來的匯率優(yōu)勢。

真正令人擔(dān)心的是資本項(xiàng)目。目前，事實(shí)上的貶值和可能自我強(qiáng)化的貶值預(yù)期，使人民幣流動性逐漸緊張。5月以來人民幣對美元貶值幅度最高達(dá)1%，大體估算，5-7月熱錢流出規(guī)模月均300億美元。同時，個人和企業(yè)在境內(nèi)持有外匯資產(chǎn)意愿增強(qiáng)。1-7月，新增外匯存款1374億美元，是去年同期的6.2倍。從存量上來看，今年新增外匯存款已占2012年前外匯存款累計總額的50%。

當(dāng)前最大的困擾是全球總需求不足，依靠對外降低匯率的方式刺激外需的方式并不足取，也不切實(shí)際。更合理的策略，短期而言應(yīng)是改善出口政策環(huán)境，提供更多的金融工具給企業(yè)對沖匯率風(fēng)險；長期而言，應(yīng)依靠增強(qiáng)出口競爭力，這包括鼓勵外貿(mào)企業(yè)培育更多自主知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品和自主品牌，同時積極擴(kuò)大進(jìn)口，增加進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)設(shè)備、關(guān)鍵零部件。

實(shí)際上我國出口結(jié)構(gòu)有巨大優(yōu)化空間。雖然高新技術(shù)和機(jī)電產(chǎn)品出口金額占出口總額八成以上，但細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，大部分都是由機(jī)電產(chǎn)品中的電器、機(jī)械和高新技術(shù)中的計算機(jī)為主，三者總共占我國出口總額的60%，而高新技術(shù)中的材料、光電、生命以及機(jī)電產(chǎn)品中的儀器儀表等附加值高的產(chǎn)品，提升空間巨大。歷史上有成功案例可以效仿：1973年后德國馬克大幅升值，但沒有削弱其出口競爭力。一些非價格的競爭優(yōu)勢開始體現(xiàn)并維持到現(xiàn)在，其中包括技術(shù)優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)異質(zhì)量等。這也是產(chǎn)業(yè)升級題中之義。更好的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，才能使我國從出口大國變成出口強(qiáng)國。