每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自深圳

本來每逢月末都是銀行資金交易員變得忙碌的時候，各個機(jī)構(gòu)都會提前拆借資金“跨月”，銀行間利率中樞也會因此走高。

但是這個月都快結(jié)束了，并沒有出現(xiàn)“月末效應(yīng)”。“本來按照慣例，7天期回購利率應(yīng)該在上個星期五就開始走高，但是現(xiàn)在卻在下降。”深圳一家銀行的資金交易員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說。

下降的還有央行公開市場逆回購的中標(biāo)利率。央行昨日（8月28日）進(jìn)行了14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為3.55%，較上周少5個基點。哈爾濱銀行分析師崔小龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這都說明了整個市場對于跨越資金的需求在減弱。

月末利率中樞走低

央行昨日在公開市場進(jìn)行了650億元人民幣七天期逆回購操作，中標(biāo)利率是3.40%，與上周持平。央行同時也進(jìn)行了600億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為3.55%，較上周少5個基點。

“中標(biāo)利率下行意味著機(jī)構(gòu)的需求偏弱，從利率中樞近日的走勢也可以表現(xiàn)出來。”崔小龍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

由于很多機(jī)構(gòu)要借錢跨月，所以臨近月末資金面一般是比較緊張。但是同花順數(shù)據(jù)顯示，從上周四開始，7天期銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率就開始走下坡，從3.8%降至昨日的3.09%。其中在昨日下降最多，達(dá)36個基點。

隔夜品種的加權(quán)平均利率從上周五開始幾乎就紋絲不動，停在2.7%的水平，成交量也穩(wěn)定在4000億元附近。14天期品種的加權(quán)平均利率也在走低，從上周五的3.53%降至昨日的3.32%。

“這兩天來借錢的人都很正常，我們也沒有特別忙。這說明央行此前進(jìn)行的逆回購操作弱化了這個月末機(jī)構(gòu)資金短缺的效應(yīng)，另外機(jī)構(gòu)此前的準(zhǔn)備也較為充分。”上述交易員告訴記者。

新華網(wǎng)資料顯示，自６月底以來，央行已經(jīng)進(jìn)行了連續(xù)10周的逆回購操作，創(chuàng)下2002年中旬以來最長的連續(xù)逆回購記錄。在上周，央行進(jìn)行了3650億的天量逆回購，創(chuàng)下7個月來單周最高記錄。

天平兩端：房價和增長

市場對央行降準(zhǔn)的預(yù)期已經(jīng)延續(xù)了幾個月，但是央行一直未動聲色，僅用逆回購來維持市場資金面的穩(wěn)定。

“目前外匯占款仍然低速增長，實體經(jīng)濟(jì)也弱，市場有降準(zhǔn)的需求。只是從現(xiàn)在來看，房價、結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素都增大了央行降準(zhǔn)的難度。”崔小龍說。

“逆回購始終是無法替代降準(zhǔn)的。八月份整體資金面比較寬裕，到了九月份情況就有可能改觀，因為三季度對銀行年末考核很重要，如果三季度不行，四季度壓力就很大。”上述資金交易員表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份央行共凈投放3730億元。逆回購到期量在本周有2500億元，本周的逆回購到目前為止只有此量的一半。下周也有1350億元逆回購到期，面對較多的到期量，央行資金投放的壓力仍未減輕。

“從現(xiàn)在來看，央行的逆回購的操作是比較理想的。市場的資金既不短缺也不寬松，處于一種穩(wěn)定的狀態(tài)，結(jié)構(gòu)調(diào)整可以繼續(xù)進(jìn)行。什么時候降準(zhǔn)就說不準(zhǔn)了，很難預(yù)測時點。”上述交易員說。