每經記者鄭步春 市場對伯南克言論作偏軟理解，美元維持弱勢，上周五美元指數跌0.49%，至本周一19：17暫漲0.01%至81.277點。非美中，歐元、英鎊、日元均顯強勢。商品幣種明顯分化，澳元表現較弱，加元相對較強。本周重大事件較多，這包括歐央行在內的許多央行將議息，此外，美國將公布非農就業(yè)數據。 QE3大門虛掩 上周五全球央行年會在美國召開，美聯(lián)儲主席伯南克演講為重要關注點，由于市場對他言論作出“偏軟”解讀，所以美元上周五顯著走弱。 伯南克在演講中表示，將在“必要時采取刺激行動”。這句話極耳熟，故和沒說一樣，不過他也發(fā)表些“相對新鮮”的偏軟言論。在演講中，伯南克一方面對美國就業(yè)市場停滯表示出“嚴重關切”，另一方面還表示“量化寬松代價值得付出”。雖然伯南克言論似乎偏軟，但目前市場中猜測美聯(lián)儲本月就推出QE3的人并不多。 美國年末將遇到所謂“財政懸崖”問題，所以即使之前推出QE3，如果屆時政客們對財政赤字問題處置不當，美國可能再陷入衰退。如果能預見到這個隱患，那么美聯(lián)儲就得保留寶貴的子彈，否則屆時將面臨無牌可出的尷尬。 此外，在外國主權基金的追捧下，美國短、中、長期利率均被壓得極低，這種情況下繼續(xù)實施量化寬松政策頂多只有心理上的支撐意義，并沒有實質上的意義。 當前美國包括就業(yè)在內的經濟情況并非因為貨幣不夠所造成的，而恰恰是因為長年累月貨幣過度投放和居民過度消費所致。 美聯(lián)儲將在9月12日召開為期兩天利率會議，既然伯南克并沒將話說死，因此未來兩周消息面變化顯然將影響市場對QE3的預期，而當預期發(fā)生改變時，美元極易無序震蕩，很難作趨勢性操作，故建議觀望。 重中之重——非農就業(yè)數據 在諸多變數中，除歐債危機走向外，顯然美國本周五即將公布的8月非農就業(yè)報告為重中之重。如果這份報告顯示美國非農就業(yè)部分增加了較多崗位，那么本月14日，QE3推出機會幾乎就降為零，否則市場中期望推QE3的人一定會大幅增加。 美國的非農就業(yè)指標是最重要的經濟指標之一，今年4月~6月這三個月份的數據極差，但7月份有較為顯著的好轉。如果8月份繼續(xù)向好，或說明已有形成趨勢的機會，這種情況下美聯(lián)儲斷無機會推出QE3，甚至諸如“扭曲操作”之類的措施可能也顯得多余。 另一重要事件是本周四歐洲央行利率會議，如果該會議提出足以緩和歐債危機的措施（比如更激進購債），那么會暫時刺激全球經濟，這種情況下美國推QE3機會通常會下降。 歐央行發(fā)力援救歐豬國家對美元相對利空，但此時美國推QE3機會下降又對美元利多，所以屆時市場作何反應很難說。市場未必完全理性，極可能出現一定程度的羊群效應，這種情況下操作時最忌追漲殺跌，因投資者極可能快速“反悔”并突然反向操作。 除此之外，本周英央行、加拿大央行以及澳大利亞央行均將議息，可能對匯市產生些影響，所以投資者最好多看少動，等消息明朗后再說。 對沖操作——多加元空澳元 相對于美元及歐元的不明朗，部分商品貨幣更容易操作。最近兩周澳元越走越弱，上周五澳元因美元走弱而短暫上漲，但本周一又因中國及澳洲本身數據太弱而大跌0.71%至1.0249兌1美元。 中國周末公布的8月制造業(yè)PMI指數為49.2，創(chuàng)9個月新低；周一澳洲公布的7月零售額環(huán)比降0.8%，遠遠差于預期的上升0.2%。這兩項數據顯然均重壓澳元。 8月份全球大宗商品指數上漲約6.4%，為連續(xù)第二個月跑贏股市、債市、美元等標的，為1年多以來最長上漲周期。全球商品期貨強勢對加元等商品貨幣有較明顯支撐作用，卻在澳元上沒表現出多少，這只能說明中國因素對澳元影響更大。 加元強勢和其相對更依賴美國相關，而美國經濟雖然有許多不足之處，卻在主要經濟體中明顯更勝一籌，加上油價高企，故加元前景顯然較好。 既然加元和澳元基本面背道而馳且短期內看不出轉向機會，那么投資者不妨采取“拋空澳元并買入加元”的策略，筆者個人認為風險較小，贏面較大。這兩幣種性質相近，均為商品幣種，所以上述操作應可得到一定程度的風險對沖。 目前澳洲經濟其實尚可，就業(yè)情況仍良好，只是零售、建筑及消費者信心開始疲軟?？紤]到中國因素可能有滯后影響，所以澳元繼續(xù)降息空間顯然存在，其后市易跌難漲。就加元而言，目前非但沒減息壓力，反而有些加息預期，雖然不很強烈，但這已極為難得。