陸修遠(yuǎn) 每經(jīng)記者 趙鵬 發(fā)自上海

近日，融信資源控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)融信資源，00578.HK）發(fā)布公告，其全資子公司合動(dòng)煤業(yè)已于8月31日與合營(yíng)伙伴簽訂協(xié)議，出售公司持有的雙方合營(yíng)企業(yè)全部股權(quán)，共計(jì)套現(xiàn)凈額約9702萬(wàn)港元，用作公司運(yùn)營(yíng)資金。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此事致電融信資源了解情況，直至記者截稿時(shí)止，仍未對(duì)采訪(fǎng)要求做出回應(yīng)。

中報(bào)表現(xiàn)不佳 公司賣(mài)礦套現(xiàn)

作為河南省第一家在港上市的煤礦企業(yè)，融信資源（曾用名：合動(dòng)能源、中國(guó)煤層氣）于2006年在港交所借殼上市。

本次交易中涉及的合營(yíng)企業(yè)為成立于2009年11月的河南裕隆能源發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)裕隆能源）。交易前，該公司的兩大股東分別為河南省煤層氣開(kāi)發(fā)利用有限公司（60%）和融信資源（40%）。

2010年6月和7月，合動(dòng)能源通過(guò)裕隆能源分別完成了對(duì)位于河南平頂山的藍(lán)翔煤礦和天源煤礦之股權(quán)收購(gòu)。本次融信資源出售裕隆能源股權(quán)，也就意味著公司將同時(shí)失去上述兩個(gè)煤礦的相關(guān)權(quán)益。

查詢(xún)?nèi)谛刨Y源2012年中報(bào)可以看到，今年以來(lái)，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不容樂(lè)觀，其中凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)三項(xiàng)指標(biāo)同比分別下跌多達(dá)359%、671%和246%。公司方面對(duì)此的解釋為：因河南省內(nèi)發(fā)生煤礦意外事故，當(dāng)?shù)卣块T(mén)勒令省內(nèi)所有中小型規(guī)模的煤礦繼續(xù)停工停產(chǎn)，公司之附屬公司擁有的所有五個(gè)煤礦都在其列。

而之所以會(huì)在此時(shí)出售股權(quán)，也正是由于合營(yíng)企業(yè)擁有的兩個(gè)煤礦長(zhǎng)時(shí)間暫停營(yíng)運(yùn)，公司認(rèn)為其無(wú)利可圖，故選擇出售，以增強(qiáng)公司現(xiàn)金流。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷 炒礦成投資方式

但查閱公司往年公告可以發(fā)現(xiàn)，融信資源分別于2010年與2011年有過(guò)試圖出售公司“無(wú)利可圖”資產(chǎn)的情況，不由得讓人聯(lián)想到自去年以來(lái)在資本市場(chǎng)上頗受關(guān)注的“炒礦熱”。

針對(duì)目前煤炭市場(chǎng)上流傳的“挖煤不如炒礦”說(shuō)法，華安證券財(cái)富管理中心（上海）副總經(jīng)理、首席投資顧問(wèn)石建軍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“炒礦熱”的根本原因還是受實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷的影響。

他認(rèn)為，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未走出低迷，煤炭開(kāi)采等行業(yè)面臨著前期庫(kù)存較多，繼續(xù)開(kāi)采無(wú)法獲得相應(yīng)的效益；且由于目前我國(guó)煤電聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，電價(jià)因?yàn)殛P(guān)系到國(guó)計(jì)民生，并沒(méi)有太大的漲價(jià)空間，相應(yīng)的煤炭?jī)r(jià)格也有一定的計(jì)劃性，這兩方面的因素決定了從事煤炭開(kāi)采企業(yè)的利益會(huì)受到一定的影響。

而對(duì)于涉礦企業(yè)的買(mǎi)礦行為，石建軍認(rèn)為可以將之看做是一種投資，“只要有通脹因素，或者貨幣增發(fā)的趨勢(shì)不變，那么礦的價(jià)格也就會(huì)上漲，也就是所謂資產(chǎn)價(jià)格上升。”作為一種投資，他認(rèn)為，雖然買(mǎi)礦不開(kāi)采不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)好處，但這只是企業(yè)個(gè)體行為，雖不提倡，但也無(wú)可厚非。

他同時(shí)指出，企業(yè)涉礦從其經(jīng)營(yíng)策略上可以區(qū)別為兩種情況：一種是分散風(fēng)險(xiǎn)，平衡主營(yíng)業(yè)務(wù)；另一種則是把炒礦當(dāng)成是一種投機(jī)。

涉礦企業(yè)情況不一

石建軍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者列舉了房地產(chǎn)企業(yè)的例子。

由于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)受到國(guó)家宏觀調(diào)控的影響，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司來(lái)說(shuō)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)存在著較大的不確定性。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，這些公司選擇用一部分資金購(gòu)買(mǎi)礦產(chǎn)資源，實(shí)際上就是為了當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大程度的滑坡時(shí)，減小對(duì)公司整體造成的沖擊。

而與此相對(duì)的，也有一部分企業(yè)純粹將炒礦當(dāng)成是公司盈利的主要途徑。這種企業(yè)完全將礦產(chǎn)當(dāng)成是一種虛擬經(jīng)濟(jì)的交易產(chǎn)品，由于虛擬經(jīng)濟(jì)容易炒作的特點(diǎn)，可望借此獲得較高的收益，而“炒礦熱”就是這樣炒出來(lái)的。

對(duì)于“炒礦熱”，石建軍認(rèn)為：當(dāng)市場(chǎng)處于下滑的過(guò)程中，買(mǎi)礦肯定是虧的；反之當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)見(jiàn)底，有望逐漸的回升的時(shí)候，買(mǎi)礦就是正確的選擇。當(dāng)被問(wèn)及如果“炒礦熱”退去，是否會(huì)對(duì)涉礦企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響時(shí)，他表示：如果純粹是將炒礦當(dāng)成一種投機(jī)，確實(shí)會(huì)遭遇這種困境，但如果僅是作為平衡主營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，則并無(wú)大礙。