作為對上市公司情況最了解的公司高管，對于自身公司股票的增減持，通常被解讀對公司未來發(fā)展前景以及業(yè)績能否支撐公司股價信心的表現(xiàn)，一直是投資者關(guān)注的焦點。

根據(jù)已披露的公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自今年1月1日到9月12日，高管減持主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，兩市共計減持超8.1億股，套現(xiàn)超過116億元。其中通過大宗交易平臺成交超過5.5億股，占比68.6%，成交金額逾77億元，占比 66.4%。尤其是當單筆減持數(shù)量超過20萬股時，有80.9%的 減持是通過大宗交易平臺進行的，單筆減持數(shù)量越大，借道大宗交易的比例越高?？梢姶笞诮灰灼脚_已成為高管減持大筆股票的主干道。

大宗交易平臺交易效率高、對二級市場價格影響小，是其受越來越多大小非的減持首選的主要原因。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來分析，今年1-8月期間，選擇有單筆減持超過20萬股的股票，計算其減持高峰日到目前的股價，可以發(fā)現(xiàn)在高管通過二級市場買賣來減持的66只股票中，超過七成的股票股價下跌，股價跌幅超過30%的有8只。與之相對，高管通過大宗交易來減持的有95只股票， 有四成的股票股價下跌，下跌超過30%的有6只，下跌的比例比前者小的多，而且成交的量要是前者的數(shù)倍。雖然影響股價的因素很多，但綜合來看，大宗交易對減持的承壓力相對更好，對二級市場的股價打擊更小。

具體分析高管通過大宗交易減持的每筆數(shù)據(jù)來看，成交的折價率大部分在2%～18%之間，平均折價率為7.3% 。單次最低減持金額近300萬元，最高的?？低?002415)董事龔虹嘉在2012年3月9日一天之內(nèi)通過大宗交易減持1385萬股，套現(xiàn)5.8億元。今年以來通過大宗交易平臺，?？低曇烟赚F(xiàn)近7.8億元，川潤股份(002272)6.1億元、智飛生物(300122)4.4億元、金螳螂3.9億元，位于前列。值得注意的是，這些股票在高管減持之后，除了川潤股份走勢相對平穩(wěn)之外，其他幾只股票都有不同程度的上漲。業(yè)內(nèi)人士認為，大宗交易通常為折價成交，使接盤者成本降低，這對股價穩(wěn)定有一定的積極作用。同時，通過大宗交易接盤的大多數(shù)都為機構(gòu)等大中型投資者。雖然高管減持的原因各有不同，但是這些投資者或是對公司前景有好的預期，或是認為接盤的價格還有一定的盈利空間，這從另一方面支撐了股價。

（本報數(shù)據(jù)研究部 顧逸峰）