每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭佩珊    

每經(jīng)記者 鄭佩珊

訂貨會通常被視為來年服裝市場的風(fēng)向標(biāo)，隨著服裝行業(yè)終端增速下滑，2013年春夏季服裝訂貨會數(shù)據(jù)引發(fā)各方關(guān)注。

目前國內(nèi)各大服裝品牌訂貨會已陸續(xù)結(jié)束，但服裝企業(yè)對于訂貨會數(shù)據(jù)都表現(xiàn)得極為謹(jǐn)慎，截至目前，僅有探路者公開了2013年的春夏季訂貨會情況，其余服裝上市公司都守口如瓶。

盡管大部分品牌都對外宣稱訂貨會數(shù)據(jù)暫時還沒統(tǒng)計完畢，但已有部分機構(gòu)研究員通過現(xiàn)場調(diào)研以及結(jié)合市場終端銷售等情況預(yù)估出了多家服裝品牌上市公司在明年春夏季的訂貨情況。

多家券商研究機構(gòu)關(guān)于2013春夏季訂貨會的調(diào)研數(shù)據(jù)都較為一致，其中核心的兩個關(guān)鍵點在于，此前被普遍看好穩(wěn)健增長的男裝中高端品牌的增速較2012年放緩幅度明顯，平均增速從30%降至10%左右；此前高成長類公司搜于特、探路者等訂貨會業(yè)績?nèi)耘f保持較高增速，平均增幅達45%~50%。

2013年春夏季訂貨會已經(jīng)出現(xiàn)分化，這將對于明年的服裝市場有較大影響。

男裝行業(yè)增速“不給力”

根據(jù)中金公司的數(shù)據(jù)顯示，伴隨社會消費品零售市場的持續(xù)低迷，服裝類商品零售額增速也有所回落。今年以來受影響最為明顯的應(yīng)該為男裝品牌。廣發(fā)證券分析師林海表示，目前男裝品牌在一二線終端同店增速放緩較為明顯，一方面原因為宏觀經(jīng)濟增速下移影響，消費者信心不足；另一方面為季節(jié)性和天氣因素影響。

目前，七匹狼（002029，收盤價22.30元）訂貨會已經(jīng)全部結(jié)束，該公司證券部嚴(yán)小姐向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“雖然訂貨會已經(jīng)結(jié)束，但具體的統(tǒng)計結(jié)果還沒出來，不過總體來說，2012年訂貨會肯定要比2013年要好很多?！?/p>

中金公司證券分析師郭海燕分析指出，七匹狼目前也面臨服裝終端消費疲弱的壓力，上半年同店增速放緩，除4、5月外，上半年其他月份同店增速為個位數(shù)。售罄率比往年正常水平低5個百分點左右。由于公司整體庫存水平較為健康，所以經(jīng)銷商的訂單執(zhí)行情況基本沒有受到影響，保證了公司的收入穩(wěn)健增長。

根據(jù)中金數(shù)據(jù)顯示，七匹狼上半年門店數(shù)量僅凈增5家，一是因為公司關(guān)閉了80~90家業(yè)績不佳的藍標(biāo)及童裝店鋪，二是上半年本來就是公司的開店淡季，預(yù)計下半年的開店速度將會有顯著提升。

渤海證券分析師初文指出，七匹狼抽樣店鋪數(shù)據(jù)顯示整體終端同店增速放緩，這意味著如果終端的庫存積壓不能及時消化，那么未來的銷售意愿將下降。

同樣處于男裝領(lǐng)域，卡奴迪路（002656，收盤價37.79元）雖然有較高的毛利保證，但仍舊受到終端下滑的影響。華泰證券程遠(yuǎn)指出，卡奴迪路二季度增速略有放緩，主要是受到整體消費下滑影響，但仍維持5%以上同店增長，開店增速符合預(yù)期。今年二季度增速略有放緩主要源于終端整體消費下滑、寒春等行業(yè)性因素影響。

報喜鳥（002154，收盤價11.45元）也進入訂貨會階段，但該公司證券部工作人員不愿多透露。九牧王訂貨會開啟較晚，目前還有三批訂貨會未開始。中金公司數(shù)據(jù)顯示，受終端消費不景氣和庫存壓力的影響，報喜鳥在8月底召開的訂貨會增速為15％~16%，低于預(yù)期，公司計劃在訂貨會上給加盟商留有余地，通過增加后期補單比例來提升整體收入增速，最終將收入增速提升至25%左右。但是在終端銷售沒有回暖的情況下，補單大幅增長的可能性也不大。

東方證券分析師施紅梅透露，報喜鳥為了緩解公司加盟商的2011年秋冬庫存壓力，公司二季度在通常的退換比率上增加了對于加盟商的退貨，部分秋冬退貨（5000萬元左右）直接沖低了公司二季度的收入，另外，考慮到今年加盟商整體壓力較大，從財務(wù)謹(jǐn)慎角度考慮，在上半年提高了預(yù)期負(fù)債的比重 （下半年可能退貨），前兩種因素疊加，導(dǎo)致公司二季度營收同比小幅下滑。

九牧王證券部工作人員則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“訂貨會情況目前并不確定，但目前終端銷售受到兩方面影響，一個是庫存積壓，另一個是經(jīng)濟形勢不明朗，兩點原因?qū)е麻_店速度放緩?！?/p>

“小企業(yè)”有高增長

與傳統(tǒng)的強勢男裝品牌相比，作為后起之秀的搜于特（002503，收盤價23.25元）與探路者（300005，收盤價17.57元）受到行業(yè)降速的影響較小。

探路者證代陶旭表示，“我們的訂貨會情況早已公布，增幅在50%以上。由于我們是屬于細(xì)分領(lǐng)域，而目前戶外行業(yè)仍舊處于快速發(fā)展的高峰?！?/p>

搜于特證券部工作人員也向記者表示，“我們2013年的訂貨會情況符合預(yù)期，總體增長較好，高增長主要還是依賴品牌的外延擴張?！?/p>

天風(fēng)證券分析師郭敏指出，雖然2012年搜于特放緩了渠道擴張的步伐，但上半年新開門單店平均面積均在200平方米以上，外延擴張依舊是公司收入快速增長的主要推動因素，上半年公司實現(xiàn)收入6.64億元，同比增長48.3%。二季度公司收入增速為48.9%，高于一季度的收入增速47.6%。華南地區(qū)（廣東、江西、湖南等省份）新增門店較多，收入同比增長110%。

“由于搜于特公司總部位于東莞，在華南地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢較為明顯，公司在策略上認(rèn)為華南地區(qū)的空白市場仍然較多，希望集中優(yōu)勢攻克市場，提高影響力后再進一步鋪開市場，從公司最新召開的2013年市場拓展研討會情況看，未來將加大華北地區(qū)的市場投入。”

方正證券分析師張保平也表示，雖然今年宏觀消費略顯疲軟，但搜于特精確定位在三四類城市，這些地區(qū)正經(jīng)歷城鎮(zhèn)化進程和消費升級，受宏觀經(jīng)濟沖擊相對較小。與其他休閑服企業(yè)不同的是，公司在采購環(huán)節(jié)控制成本，批發(fā)環(huán)節(jié)批發(fā)折扣低，大多經(jīng)銷商零售環(huán)節(jié)讓利于消費者，高性價比的產(chǎn)品贏得較多消費者青睞。方正證券測算搜于特公司的渠道容量約在10000家以上，目前約有門店1700家左右，公司門店數(shù)量在達到3000家之前，主要看點在渠道外延式擴張（一街多店，開優(yōu)質(zhì)大店，向二樓空中發(fā)展），未來高成長仍可期。

“我們認(rèn)為搜于特品牌定位清晰，上市后品牌知名度提升。農(nóng)村人口向三四線城市聚集將帶來低端消費的持續(xù)繁榮，公司平價時尚的定位將充分受益?！睆V發(fā)證券分析師林海表示，搜于特的外延依然高增長。

中信證券研究員鞠興海分析指出，搜于特已開畢2013年春季及夏季新品訂貨會，預(yù)計訂貨額同增有望達到45%左右。

“根據(jù)我們的測算，戶外行業(yè)的渠道容量為2874家，截至2012年5月，公司共有渠道約1200家，僅針對探路者主品牌，還將有一倍多的擴張空間。2012年預(yù)計公司將凈增門店400家以上，渠道增速約為38.4%。”方正證券分析師陳光堯表示，未來幾年，外延式擴張仍是公司主要看點。2011年二、三線城市戶外行業(yè)整體增速要快于一線城市，探路者在二線市場優(yōu)勢明顯，市場份額為15.09%，位居第一，未來公司將加快對二、三線城市的布局。此外，探路者單店店效只有61萬元，與李寧、安踏等商場同樓層運動品牌差距大，未來有很大的提升空間。