每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

一行三會加外管局于9月17日聯(lián)合發(fā)布了《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），新一輪金融改革將啟動，涉及利率市場化、匯率形成機(jī)制、人民幣資本項(xiàng)目可兌換、金融機(jī)制改革等。

《規(guī)劃》表示，十二五期間，將優(yōu)化貨幣政策目標(biāo)體系，更加突出和重視保持物價總水平基本穩(wěn)定的目標(biāo)。同時推進(jìn)貨幣政策從以數(shù)量型調(diào)控為主向以價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型。

規(guī)劃中涉及金融宏觀審慎政策、貨幣政策調(diào)控體系等多項(xiàng)改革，上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊認(rèn)為，規(guī)劃中亮點(diǎn)不多，更重大的改革留在下一個五年計劃。不過目前已過了一年半，還有三年多便會清楚下一步改革的重點(diǎn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則指出，規(guī)劃的遺憾在于給出了金融服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比例5%，非金融企業(yè)直接融資占社會融資總量的15%，但卻未能清晰給出備受關(guān)注的匯率形成機(jī)制改革和利率市場化的時間表和量化目標(biāo)；各項(xiàng)改革之間的關(guān)系與推進(jìn)的協(xié)調(diào)性與次序，仍然未能清晰顯示，比如資本項(xiàng)下開放與匯率市場化之間的配套；利率市場化與綜合化經(jīng)營之間的協(xié)調(diào)；巴塞爾協(xié)議與資產(chǎn)證券化、綜合化經(jīng)營推進(jìn)之間的協(xié)調(diào)。

奚君羊指出，在規(guī)劃中可以看出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)改革步伐穩(wěn)健，利率市場化改革蘊(yùn)含著風(fēng)險，在利率自由、經(jīng)濟(jì)主體利率敏感性差、同業(yè)間缺乏協(xié)調(diào)的情況下，完全競爭的銀行定價常會帶來不計成本的惡性競爭亂象。

中國銀行國際金融研究所所長、戰(zhàn)略管理部副總經(jīng)理宗良認(rèn)為，在政府退出之后，若沒有市場協(xié)調(diào)力量的強(qiáng)有力介入，管制的真空是否會導(dǎo)致市場秩序在一定時間內(nèi)的較大混亂？在我國當(dāng)前的利率市場化改革實(shí)踐中，應(yīng)強(qiáng)化央行對利率的間接調(diào)控體系，充分發(fā)揮Shibor對市場利率的基準(zhǔn)和主導(dǎo)作用，使市場化后的利率定價機(jī)制有秩序、可調(diào)節(jié)、合理化。

資本項(xiàng)目放開方面，今年以來，監(jiān)管層已數(shù)次提到“推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換”?！暗谝?guī)劃中，并不曾提到QFII和RQFII。我認(rèn)為應(yīng)該提出明確目標(biāo)，目前的限制不構(gòu)成嚴(yán)重障礙?！敝袊ㄔO(shè)銀行高級經(jīng)理趙慶明稱。

當(dāng)前我國資本項(xiàng)目兌換加快推進(jìn)的四項(xiàng)條件已基本具備，如宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融監(jiān)管完善、外匯儲備充足及金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健，因此推進(jìn)資本項(xiàng)目兌換也就更多取決于各方面的共識以及中央的決心，而資本項(xiàng)目可兌換較快發(fā)展所能帶來的諸多潛在利益則有利于推動有關(guān)方面的改革達(dá)成共識。

宗良則認(rèn)為，突出重點(diǎn)、整體推進(jìn)、順應(yīng)市場、減少扭曲、積極探索、留有余地，這個原則已說得很清楚，并且將逐步進(jìn)行各項(xiàng)資本項(xiàng)目開放，已經(jīng)十分清晰地規(guī)劃出未來幾年的資本項(xiàng)目開放的路徑。