每經(jīng)編輯 彭小東 杜冉樂(lè) 每經(jīng)記者 劉林鵬發(fā)自成都    

彭小東 杜冉樂(lè) 每經(jīng)記者 劉林鵬發(fā)自成都

早在5月底，證監(jiān)會(huì)就表示，將優(yōu)先審核西部地區(qū)企業(yè)IPO申請(qǐng)。而就在8月9日晚間，證監(jiān)會(huì)公布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票深交所申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》中，首次將西部12個(gè)省區(qū)市及比照?qǐng)?zhí)行的地區(qū)首發(fā)在審企業(yè)以“*”號(hào)標(biāo)出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有75家西部企業(yè)在審待發(fā)，約占總數(shù)754家的1/10。

這個(gè)數(shù)據(jù)被解讀為———“西部企業(yè)優(yōu)先審核”的政策得到落實(shí)。一些有上市計(jì)劃的西部企業(yè)躍躍欲試，開(kāi)始關(guān)注發(fā)行審核的最新動(dòng)態(tài)。在此背景下，“2012中國(guó)西部企業(yè)上市融資峰會(huì)”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)融資峰會(huì)）在9月15日順勢(shì)舉行。

此次 “2012中國(guó)西部企業(yè)上市融資峰會(huì)”由每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)社舉辦。不僅邀請(qǐng)到了深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部副總監(jiān)鄒雄、立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所資深注冊(cè)會(huì)計(jì)師胡宏偉、廣發(fā)證券投資銀行總部總經(jīng)理助理胡金泉、上海潤(rùn)言投資咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理連春暉以及泰和泰律師事務(wù)所、成都市金融辦、樂(lè)山市金融辦等機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人出席，也得到了建發(fā)·淺水灣的大力支持。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在融資峰會(huì)上獲悉，自2006年以來(lái)，五成企業(yè)因財(cái)務(wù)問(wèn)題折戟IPO戰(zhàn)場(chǎng)，持續(xù)盈利能力差也是企業(yè)IPO未通過(guò)的重要原因。此外，292家企業(yè)因業(yè)績(jī)下滑或申報(bào)材料存在業(yè)績(jī)操縱而撤回。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管已有“優(yōu)先審核”的東風(fēng)，但西部企業(yè)在IPO過(guò)程中仍需特別注意規(guī)避財(cái)務(wù)“地雷”。

西部企業(yè)迎IPO東風(fēng)

公開(kāi)資料顯示，2011年，證監(jiān)會(huì)共支持西部企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資780.68億元。其中，核準(zhǔn)18家西部企業(yè)分別在主板、創(chuàng)業(yè)板等市場(chǎng)首發(fā)上市，募集資金154.97億元；核準(zhǔn)49家西部地區(qū)上市公司的再融資申請(qǐng)，總的募集資金為625.71億元。

盡管如此，西部地區(qū)的企業(yè)在資本市場(chǎng)的份額仍然較小?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在融資峰會(huì)上了解到，2011年，西部地區(qū)企業(yè)首發(fā)上市融資額相對(duì)于全社會(huì)融資額僅占5.48%；目前擬在主板、創(chuàng)業(yè)板等申請(qǐng)首發(fā)上市的企業(yè)共683家，其中西部地區(qū)企業(yè)為66家，僅占9.66%。

證監(jiān)會(huì)日前敲定的“優(yōu)先審核”政策，似乎給西部企業(yè)吹來(lái)了一陣IPO東風(fēng)。融資峰會(huì)披露，IPO優(yōu)先審核的區(qū)域?qū)⒏采w12個(gè)西部?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）和3個(gè)比照地區(qū)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在審待發(fā)的西部企業(yè)共75家，約占總數(shù)的1/10，其中擬上主板45家，擬上創(chuàng)業(yè)板30家。

四川作為利用資本市場(chǎng)的西部高地，目前共21家在審企業(yè)，其中11家創(chuàng)業(yè)板，8家中小板，2家上海主板。此外，四川還有近50家輔導(dǎo)備案企業(yè)，另外近30家企業(yè)正處于準(zhǔn)備改制進(jìn)程中。

5成企業(yè)因財(cái)務(wù)問(wèn)題折戟

廣發(fā)證券投資銀行總部總經(jīng)理助理胡金泉在融資峰會(huì)上透露，從2006年以來(lái)IPO被否的原因上看，5成企業(yè)是財(cái)務(wù)審核上的問(wèn)題。

“公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常，但招股書(shū)里又沒(méi)有合理的解釋。”胡金泉說(shuō)，這種異常包括公司盈利能力大幅度高于同行業(yè)可比公司平均水平以及毛利率變動(dòng)趨勢(shì)異常，公司與主要供應(yīng)商之間的采購(gòu)價(jià)格不合理等。

在今年6月份披露的 “新大地IPO涉嫌造假”事件中，新大地企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就出現(xiàn)多處疑點(diǎn)——招股書(shū)稱(chēng)新大地的茶油業(yè)務(wù)近3年毛利率高達(dá)60.66%、43.50%和36.19%，但據(jù)此計(jì)算得出的生產(chǎn)成本嚴(yán)重不足，甚至不夠買(mǎi)油茶籽、茶餅等主要原料的錢(qián)。

胡金泉提醒企業(yè)界人士，從最近幾年的情況看，基本沒(méi)有因盈利能力較低被否的，所以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一定要真實(shí)反映公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，不要過(guò)于包裝成長(zhǎng)性。

除了在財(cái)務(wù)審核上被絆腳之外，持續(xù)盈利能力差也成了IPO被否的重要原因。胡金泉分析稱(chēng)，這有可能是原業(yè)務(wù)萎縮，而轉(zhuǎn)型后的新業(yè)務(wù)效果又沒(méi)有顯現(xiàn)；也有可能是技術(shù)糾紛，對(duì)經(jīng)營(yíng)造成影響。

鑒于這些原因，胡金泉稱(chēng)，像光伏這種高成長(zhǎng)、高波動(dòng)的行業(yè)，報(bào)送企業(yè)的業(yè)績(jī)與行業(yè)差距較大時(shí)，就應(yīng)利用現(xiàn)場(chǎng)核查優(yōu)勢(shì)，看其是否存在特殊原料優(yōu)勢(shì)或技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

截至9月6日，今年以來(lái)終止審查企業(yè)達(dá)51家，其中創(chuàng)業(yè)板終止審查企業(yè)為36家，主板包括中小板終止審查企業(yè)為15家。然而與此相比，擬上市企業(yè)主動(dòng)撤回IPO審查的情況更值得關(guān)注。

根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計(jì)，從2006年至今，共有292家企業(yè)撤回。胡金泉稱(chēng)，撤回的理由有很多，或因經(jīng)營(yíng)分歧、或因家族矛盾，但多數(shù)是因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑，甚至申報(bào)表中存在業(yè)績(jī)操縱，也有部分是無(wú)法回答發(fā)行部在反饋意見(jiàn)中提出的質(zhì)疑。