每經(jīng)記者 厲海 發(fā)自上海

本周A股市場房地產(chǎn)板塊依舊不景氣，周一跌幅近4%，昨日跌幅0.29%?？v觀2012年房地產(chǎn)板塊，5月末房地產(chǎn)板塊即告別今年最高點(diǎn)，一路下行，截至昨日，跌幅達(dá)20%，令參與上市房企股權(quán)質(zhì)押的信托公司驚出“一身冷汗”。

據(jù)統(tǒng)計，按照證監(jiān)會行業(yè)分類，今年以來房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)的上市公司共發(fā)布191次股東股權(quán)質(zhì)押公告。其中，111次質(zhì)押給信托公司，而同期質(zhì)押給銀行的次數(shù)僅為72次，其余2次質(zhì)押給AMC，4次質(zhì)押給擔(dān)保公司以及2次為個人。

在股份質(zhì)押方面，信托公司已經(jīng)超過銀行成為上市房企融資的主要渠道。其中今年質(zhì)押信托股份數(shù)量共計超過90億股，涉及上市公司共45家。

資深信托人士分析，由于房地產(chǎn)屬于資本密集產(chǎn)業(yè)，資本消耗率非常高，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流一般不會太富裕。“不論是缺錢還是趁勢擴(kuò)張，融資都是必然。”該業(yè)內(nèi)人士說道。

“對信托公司而言，股權(quán)信托的安全性要高于土地質(zhì)押。”信托人士分析，“上市股權(quán)流動性非常好，隨時可以變現(xiàn)，質(zhì)押率一般只有3～4成。”

“以10元/股為例，質(zhì)押率3成，但是到股價跌到4.5元時信托公司就可以要求補(bǔ)倉，跌至4元信托公司就開始拋售股權(quán)。”上述信托人士告訴記者，“信托公司不會承受任何損失。”

“而土地質(zhì)押的風(fēng)險要高于股權(quán)質(zhì)押，一旦發(fā)生風(fēng)險，土地的變現(xiàn)手續(xù)麻煩，周期很長。”該人士告訴記者，“而且這塊地是否涉及糾紛等問題還需要信托公司調(diào)查，風(fēng)險由信托公司自己承擔(dān)。”

被質(zhì)押股份次數(shù)較多的是新湖中寶(600208)，該股今年以來已經(jīng)數(shù)十次公告對外質(zhì)押股權(quán)，新湖中寶9月11日發(fā)布公告稱：新湖集團(tuán)持有的本公司股份中用于質(zhì)押的股份數(shù)為3483207788股，占公司總股本的55.65%。

不過有信托人士認(rèn)為，質(zhì)押50%以上的股票并不意味著高風(fēng)險。

“一般房企的負(fù)債率都不低，只不過采用不同的負(fù)債方式。”信托人士告訴記者，“上市股權(quán)質(zhì)押外界可以看到，但公司往往還有很多質(zhì)押外界很難發(fā)現(xiàn)，比如土地質(zhì)押，絕大部分企業(yè)質(zhì)押50%以上股權(quán)風(fēng)險并不高。