隨著《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》的發(fā)布，“十二五”期間我國(guó)證券業(yè)發(fā)展和改革的方向、重點(diǎn)工作等漸趨明朗，為資本市場(chǎng)改革勾勒出“路線圖”。 “十二五”期間，我國(guó)資本市場(chǎng)改革將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，對(duì)于下一階段市場(chǎng)化改革的目標(biāo)，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，“市場(chǎng)化改革”的主要目的，就是要建立一種強(qiáng)有力的市場(chǎng)約束機(jī)制，這種市場(chǎng)約束機(jī)制要足以讓發(fā)行人、證券中介、投資者在投融資決策、市場(chǎng)定價(jià)、交易行為、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面變得更加理性和穩(wěn)健。 與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)專家在接受記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管部門市場(chǎng)化改革思路已經(jīng)凸顯，建議在發(fā)行和退市方面，繼續(xù)抑制新股發(fā)行高市盈率、炒新等問(wèn)題出臺(tái)具化的措施；完善上市公司監(jiān)管和分紅政策，為推動(dòng)建立價(jià)值投資理念營(yíng)造良好的軟環(huán)境。 “一進(jìn)一出”更趨市場(chǎng)化 雖然當(dāng)前股票發(fā)行退市方面存在瑕疵，被市場(chǎng)人士所詬病，但是證監(jiān)會(huì)改革效應(yīng)也日漸凸顯。 近年來(lái)，新股發(fā)行制度改革穩(wěn)步推進(jìn)，此前，滬深交易所相繼發(fā)布主板、創(chuàng)業(yè)板退市制度。 對(duì)于當(dāng)前發(fā)行和退市制度的改革成效，董登新認(rèn)為，新股發(fā)行體制與退市制度的改革，其效果好壞不能用市場(chǎng)漲跌來(lái)評(píng)價(jià)，更不應(yīng)求全責(zé)備。 “我們不可能指望僅僅通過(guò)一項(xiàng)制度改革，就能完全解決中國(guó)股市存在的所有問(wèn)題，比方，中國(guó)股市的過(guò)度投機(jī)與新股三高現(xiàn)象，資本市場(chǎng)制度改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，還需要其他配套制度改革跟進(jìn)?！倍切卤硎?，一項(xiàng)制度改革的影響與效果是長(zhǎng)遠(yuǎn)的，而不一定是短期的，新股發(fā)行體制與新退市制度還有進(jìn)一步完善的地方，這需要一個(gè)過(guò)程。 據(jù)悉，針對(duì)資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)正在加大改革力度，減少行政審批，今年擬取消調(diào)整40多項(xiàng)行政審批，淡化監(jiān)管。 北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系主任劉玉珍告訴記者，發(fā)行退市制度改革一直在按照市場(chǎng)化方向推進(jìn)，目前改革成效也開(kāi)始得到凸顯，未來(lái)應(yīng)該淡化行政審批，建立更加完善的發(fā)行退市機(jī)制。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行退市制度改革應(yīng)該堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，在此基礎(chǔ)上，通過(guò)推動(dòng)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、投資者等各市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，發(fā)揮市場(chǎng)約束的作用，引導(dǎo)投資人理性投資。 市場(chǎng)主體更趨歸位盡責(zé) 發(fā)行、退市、分紅等作為一個(gè)體系，近年來(lái)，監(jiān)管部門不僅在發(fā)行退市方面加大改革力度，上市公司分紅也成為資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)。 《規(guī)劃》指出，進(jìn)一步完善上市公司再融資制度和投資者回報(bào)機(jī)制。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)也將進(jìn)一步完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，提高并購(gòu)重組的市場(chǎng)化程度。 董登新認(rèn)為，上市公司治理的本質(zhì)與核心，就是要全面提升上市公司的誠(chéng)信意識(shí)和法治意識(shí)，這也是提高公司素質(zhì)與質(zhì)量的關(guān)鍵所在，這是公司的一種軟實(shí)力，完善公司治理是資本市場(chǎng)更高層面、更大難度的改革。 對(duì)于此項(xiàng)改革，劉玉珍認(rèn)為，公司治理方面的改革應(yīng)該在于結(jié)構(gòu)性的完善，例如，加強(qiáng)信息披露環(huán)節(jié)的改革，使得投資者更加及時(shí)了解上市公司的信息以及判斷股票價(jià)值；而鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅和回購(gòu)等舉措不斷推出，也將有利于增強(qiáng)股市對(duì)投資者的回報(bào)，推動(dòng)上市公司建立良好股權(quán)文化。 數(shù)據(jù)顯示，目前上市公司回報(bào)股東的意識(shí)不斷增強(qiáng)，2011年，境內(nèi)股市實(shí)際現(xiàn)金分紅達(dá)到3900多億元，增速達(dá)到29%，68%的上市公司在年報(bào)里提出了紅利分配的方案。 不僅如此，在市場(chǎng)化改革方向下，包括中介機(jī)構(gòu)、上市公司、監(jiān)管部門、投資者等主體，也逐漸歸位盡責(zé)。 “上市公司與證券中介主要應(yīng)加大它們的誠(chéng)信意識(shí)建設(shè)與法治意識(shí)建設(shè)力度；投資者應(yīng)加大風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培育，增強(qiáng)價(jià)值投資、理性投資理念；監(jiān)管者主要應(yīng)提高監(jiān)管能力與監(jiān)管效率。”董登新說(shuō)。