今年以來(lái)，滬深兩市大小非解禁規(guī)模呈現(xiàn)先減后升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，四季度滬深兩市大小非合計(jì)解禁規(guī)模預(yù)計(jì)為5356億元，與三季度相比上升52%。分析人士指出，由于10月份首批上市的創(chuàng)業(yè)板股票的“大非”將進(jìn)入解禁期，目前市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板四季度首發(fā)原股東限售股解禁和減持情況分外關(guān)注，鑒于小盤股相對(duì)大盤股估值溢價(jià)高企，相關(guān)創(chuàng)業(yè)板股票的首發(fā)原股東限售股解禁后是否減持，將在很大程度上左右投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板后市的看法。

四季度大小非

解禁額是全年峰值

就今年各個(gè)季度而言，滬深兩市大小非解禁規(guī)模呈現(xiàn)先減后升態(tài)勢(shì)。其中，第一季度和第二季度的解禁額分別為2683億元和1936億元，由此來(lái)看第二季度解禁規(guī)模環(huán)比呈現(xiàn)下降勢(shì)頭。不過(guò)，第三季度的大小非解禁規(guī)模并未繼續(xù)環(huán)比下降，轉(zhuǎn)而大幅攀升至3520億元。而按照最新收盤價(jià)測(cè)算，第四季度的滬深兩市大小非解禁規(guī)模將進(jìn)一步上升至5356億元，將較三季度環(huán)比上升52%。

月度看，今年10月份至12月份的解禁規(guī)模也呈現(xiàn)節(jié)節(jié)攀升勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，10月份至12月份大小非解禁規(guī)模分別為1123億元、1898億元和2334億元。有數(shù)據(jù)顯示，四季度的大小非解禁額是全年的季度高峰，而12月份又是四季度的月份高峰。

但是，如果將解禁規(guī)模與二級(jí)市場(chǎng)減持壓力直接劃上等號(hào)，則不免有夸大上市公司解禁壓力的嫌疑。就上半年數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年合計(jì)解禁額約4669億元，而上半年上市公司披露的大小非實(shí)際減持額僅為362億元，平均每個(gè)月約60億元。如果考慮上市公司未披露的大小非減持額，上半年大小非總體減持規(guī)模將超過(guò)362億元，即便如此，與上半年4669億元的解禁市值相比，大小非減持額占比依然不是特別高。究其原因，主要是因?yàn)楹芏嗌鲜泄镜目毓晒蓶|，尤其是一些央企上市公司的控股股東，在限售股份解禁后，進(jìn)行大肆減持的可能性微乎其微。

事實(shí)上，下半年以來(lái)由于股指持續(xù)低迷，在解禁額環(huán)比增加局面下，大小非減持額不升反降。在目前市場(chǎng)低迷之時(shí)，大小非減持意愿在一定程度上受到遏制。因此，在當(dāng)前點(diǎn)位下，僅僅因?yàn)樗募径冉饨?guī)模將大幅上升，似乎不能得出減持壓力必然同步增大的結(jié)論。

關(guān)注創(chuàng)業(yè)板首發(fā)

原股東限售股解禁

就四季度的解禁類型來(lái)看，首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份、股權(quán)分置限售股份的解禁規(guī)模分別約為3601億元、973億元、624億元，占比分別約為67.22%、18.18%、11.66%。由此來(lái)看，首發(fā)原股東限售股份是四季度大小非解禁的當(dāng)然主力。

另外，由于10月份首批上市的創(chuàng)業(yè)板股票的“大非”將進(jìn)入解禁期，因此目前市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板股票四季度的首發(fā)原股東限售股份解禁和可能出現(xiàn)的減持情況分外關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，四季度將有80只創(chuàng)業(yè)板股票的首發(fā)原股東限售股份將步入解禁期，合計(jì)解禁數(shù)量為46.65億股，合計(jì)解禁規(guī)模為654.94億元。其中，愛(ài)爾眼科(300015)（300015）、紅日藥業(yè)(300026)（300026）、神州泰岳(300002)（300002）、樂(lè)普醫(yī)療(300003)（300003）和華誼兄弟(300027)（300027）四季度的首發(fā)原股東限售股解禁規(guī)模預(yù)計(jì)將分別達(dá)到51.98億元、48.08億元、46.63億元、37.30億元和34.33億元，高居同期各創(chuàng)業(yè)板股票的前列。

分析人士指出，由于目前小盤股相對(duì)大盤股估值溢價(jià)高企，其中創(chuàng)業(yè)板的整體估值溢價(jià)更是處于歷史高位，相關(guān)創(chuàng)業(yè)板股票的首發(fā)原股東限售股解禁后是否減持，將在很大程度上左右投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板后市的看法。