前些年股市紅火，證券業(yè)招兵買馬，但近來(lái)隨著投資者紛紛逃離股市，市場(chǎng)持續(xù)下跌、交易量銳減，新股發(fā)行(IPO)數(shù)也急劇減少，證券業(yè)因此出現(xiàn)裁員潮。筆者認(rèn)為，證券業(yè)同樣存在“產(chǎn)能過(guò)?！眴?wèn)題，要解決這個(gè)問(wèn)題，證券服務(wù)業(yè)既需要進(jìn)行整合重組、裁員增效，同時(shí)更應(yīng)考慮轉(zhuǎn)型升級(jí)服務(wù)內(nèi)容。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年上半年證券行業(yè)112家券商代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入273.33億元，只有去年同期的三分之二。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收及利潤(rùn)的雙萎縮使得經(jīng)紀(jì)人收入大幅下降，一些經(jīng)紀(jì)人因此選擇轉(zhuǎn)行。另外，目前各券商累計(jì)擁有投行人員近1萬(wàn)名，股市低迷雖然還沒(méi)有怎么波及到投行人員利益，但遲早也將受影響。今年前8個(gè)月只有140個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)IPO，募集資金合計(jì)925億元，同比降幅較大，如果股市進(jìn)一步走弱，不排除IPO將遇到更加艱難環(huán)境，投行人員也將受到波及。 筆者認(rèn)為，之前證券服務(wù)業(yè)雖然為股市提供或創(chuàng)造了一定價(jià)值，但在為發(fā)行人過(guò)度包裝甚至造假上市的過(guò)程中，也制造了負(fù)價(jià)值、負(fù)能量，其發(fā)展模式已經(jīng)難以持續(xù)。券商等證券服務(wù)業(yè)要在新的形勢(shì)下謀生存、求發(fā)展，就必須尋求新的發(fā)展模式；想從市場(chǎng)獲取服務(wù)收益、就必須為市場(chǎng)提供或創(chuàng)造更多的正價(jià)值、正能量，而這可從以下兩方面著力。 首先，券商營(yíng)業(yè)部工作重點(diǎn)應(yīng)從開發(fā)客戶向提高投資者素質(zhì)轉(zhuǎn)型。若將懵懵懂懂的投資者引入市場(chǎng)，任其自生自滅，這既是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)任，也不利于夯實(shí)證券業(yè)發(fā)展的根基。為此營(yíng)業(yè)部應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的培訓(xùn)教育，提高投資者對(duì)股市運(yùn)作原理的理解認(rèn)知，提高其對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，對(duì)于一些缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受能力、或抱著純粹投機(jī)目的進(jìn)入市場(chǎng)的，甚至應(yīng)該勸其莫入。投機(jī)必被捉、沒(méi)有幾個(gè)投機(jī)者有好下場(chǎng)，炒股變窮只會(huì)加深社會(huì)對(duì)股市的負(fù)面認(rèn)識(shí)。理性投資者比例越高，市場(chǎng)也越理性健康，市場(chǎng)良性運(yùn)轉(zhuǎn)則是證券服務(wù)業(yè)賴以長(zhǎng)久生存的基礎(chǔ)。 其次，券商應(yīng)該為上市公司提供終身督導(dǎo)。保薦人督導(dǎo)工作主要是確保上市公司履行規(guī)范運(yùn)作、信守承諾和信息披露等義務(wù)，但目前法規(guī)對(duì)上市公司持續(xù)督導(dǎo)期規(guī)定較短，按《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，首次公開發(fā)行股票并在主板上市的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；創(chuàng)業(yè)板在此基礎(chǔ)上延長(zhǎng)一年。英國(guó)另類投資市場(chǎng)(AIM)實(shí)行終身保薦人制度，據(jù)稱我國(guó)新三板也將推行主辦券商終身督導(dǎo)制度。筆者認(rèn)為，中小板和創(chuàng)業(yè)板也應(yīng)盡快實(shí)行保薦機(jī)構(gòu)終身督導(dǎo)制度，甚至將來(lái)主板也可引入。借鑒AIM市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，可規(guī)定如果保薦人缺位，被保薦企業(yè)的股票立即停止交易。 目前，按照《關(guān)于在部分保薦機(jī)構(gòu)試行持續(xù)督導(dǎo)專員制度的通知》，參與試點(diǎn)的保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)為每家上市公司(中小板、創(chuàng)業(yè)板)指定一名持續(xù)督導(dǎo)專員，專職協(xié)助保薦代表人履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，每名專員最多可同時(shí)擔(dān)任十家上市公司的督導(dǎo)專員，筆者認(rèn)為督導(dǎo)專員負(fù)責(zé)上市公司數(shù)量太多就很難發(fā)揮作用，建議由一名甚至幾名持續(xù)督導(dǎo)專員專門負(fù)責(zé)一家上市公司，如此才能全身心投入產(chǎn)生最大效果，而且這樣即使IPO停止，相當(dāng)部分投行人員也可轉(zhuǎn)型謀得新的生計(jì)。 在督導(dǎo)上市公司規(guī)范運(yùn)作并取得積極效果同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)也理應(yīng)由此獲得相應(yīng)回報(bào)；但如果督導(dǎo)專員不負(fù)責(zé)任，就需為此擔(dān)負(fù)責(zé)任。在英國(guó)AIM市場(chǎng)，如果保薦人的行為和判斷被認(rèn)為是損害了AIM市場(chǎng)的完整性或聲譽(yù)，那么將受到取消資格等制裁。如果A股市場(chǎng)建立保薦機(jī)構(gòu)終身督導(dǎo)制度，也要注意嚴(yán)格落實(shí)好保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任。 當(dāng)前A股市場(chǎng)低迷，與券商一樣、公募基金行業(yè)也大受影響。筆者認(rèn)為，基金管理公司同樣要改變運(yùn)作模式，要拋棄之前過(guò)度尋求市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)的低吸高拋套利模式，轉(zhuǎn)而向上市公司要效益?；饏R集了廣大投資者零散資金，持有上市公司家數(shù)數(shù)以百計(jì)，為此需要配備一定數(shù)量專人，來(lái)匯集投資者投票意見(jiàn)、積極參與上市公司治理，通過(guò)完善股東對(duì)上市公司董監(jiān)高的監(jiān)督與約束，提升上市公司價(jià)值?？傊?，在當(dāng)前股市特殊時(shí)期，證券服務(wù)業(yè)應(yīng)從“為做大市場(chǎng)服務(wù)”向“為做強(qiáng)市場(chǎng)服務(wù)”轉(zhuǎn)變，只有每個(gè)市場(chǎng)主體都為市場(chǎng)健康發(fā)展發(fā)揮正面作用，市場(chǎng)財(cái)富才會(huì)有源頭活水。