每經(jīng)記者 李亞蟬 楊可瞻 鐘舒發(fā)自廣州、成都

距分眾傳媒宣布私有化不到50天，在美國上市3年多的中國最大連鎖酒店之一——7天連鎖酒店集團控股有限公司（SVN，以下簡稱7天連鎖）步入后塵。

7天連鎖昨日（9月27日）向《每日經(jīng)濟新聞》記者確認，已收到以聯(lián)席董事長何伯權(quán)與鄭南雁為代表的一個股東集團的私有化收購要約。如果該要約獲得通過，意味著公司將從美國紐交所退市。值得注意的是，除何伯權(quán)與鄭南雁以外，該股東集團還包括美國凱雷集團以及紅杉資本中國基金。

越來越多的中概股正試圖離開美國股市，以挽救接近冰點的估值。有風投人士告訴記者，兩大投資機構(gòu)聯(lián)合參與7天連鎖的私有化，說明7天連鎖很可能會另尋市場上市，且目標極有可能是內(nèi)地市場。

7天連鎖表示，目前公司董事會正在仔細評估要約，并會很快成立獨立委員會負責評估。

中概股私有化潮涌

昨日，紐交所上市公司7天連鎖宣布，已收到包括何伯權(quán)、鄭南雁、美國凱雷集團以及紅杉資本中國基金在內(nèi)的一個股東集團價值約6.35億美元的私有化要約。

值得一提的是，目前華平創(chuàng)投是7天連鎖的最大股東，彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月30日，其持有7天連鎖48%的流通股。不過，作為財務(wù)投資者，華平創(chuàng)投并沒有出現(xiàn)在此次私有化參與方的名單中。事實上，此前分眾傳媒宣布私有化時，作為其財務(wù)投資者的第二大股東復星國際也未參與私有化。

7天連鎖公共關(guān)系部負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對7天連鎖提出的收購報價為每股美國存托股票（ADS）12.7美元、每股普通股4.2333美元。7天連鎖方面稱，私有化資金計劃通過股權(quán)資本和債券來提供。

據(jù)悉，這一價格較7天連鎖此前一個交易日的9月25日收盤價溢價20.2%，較過去30個交易日的加權(quán)平均價溢價31.8%。

i美股分析師吳桑茂認為，何伯權(quán)與鄭南雁持有7天連鎖32.7%的股權(quán)，又有凱雷、紅杉這類資本大鱷參與，從財務(wù)層面上說沒有什么問題。如果私有化價格獲得其他股東認同，就能成功。華美酒店顧問機構(gòu)首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱告訴記者，在股價低迷時私有化，退市會受到投資基金的歡迎。

據(jù)ChinaVenture投中集團的數(shù)據(jù)，包括分眾傳媒在內(nèi)，今年至今已有12家中概股宣布私有化計劃。近兩年共有33家在美上市的中概股公司宣布進行私有化，其中14家已完成，17家尚在進行中，還有2家終止。

已退市的私有化公司中，較為著名的有盛大網(wǎng)絡(luò)。而今年8月，老牌中概股分眾傳媒亦宣布進行私有化，進一步將這股“游子回國潮”推向高潮。分眾傳媒于8月宣布，董事會收到無約束性私有化要約，私有化價格27美元/ADS，合每股5.40美元，聯(lián)合出資方為方源資本、凱雷、中信資本、CDHInvestments、中國光大以及分眾傳媒創(chuàng)始人兼董事長江南春。

或?qū)で驛股上市

7天連鎖為何要私有化？

分析顯示，一方面是7天連鎖管理層對股價表現(xiàn)不滿，這也是其他一些中概股私有化的重要原因。今年6月12日，7天連鎖曾宣布，公司董事會已經(jīng)授權(quán)公司在未來12個月內(nèi)，回購不超過2500萬美元的ADS。

中投顧問酒店餐飲行業(yè)研究員蕭宇嘉告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，美股市場走勢低迷，2012年7月底7天連鎖出現(xiàn)最低8.1美元的交易價格，7天連鎖選擇主動私有化退市是為了避免股價進一步縮水。

吳桑茂向記者分析說，在這輪上漲之前，7天連鎖的股價低于其11美元的發(fā)行價，而且市值只有同行漢庭的1/2，而從財務(wù)對比角度看7天連鎖的合理市值應(yīng)該是漢庭的70%~80%。

另一方面，7天連鎖正在從一個經(jīng)濟型酒店服務(wù)商轉(zhuǎn)型為酒店品牌管理商。7天連鎖在今年6月宣布，將管理店的開店目標由原先240家調(diào)高至320家；同時，將直營店的開店計劃由120家下調(diào)至80家。由于發(fā)展管理店投入的資金都來自加盟方，只有新開直營店需要資金投入，這使7天連鎖的現(xiàn)金投入壓力減小，所以就算關(guān)閉了在紐交所的融資渠道，影響也不大。

不過也有觀點認為，7天連鎖退市之后將尋求在其他市場上市。前述風投人士分析認為，由于此次向7天連鎖發(fā)出私有化收購要約的股東集團除了何伯權(quán)與鄭南雁以外，還包括美國凱雷集團以及紅杉資本中國基金，那么7天連鎖若成功私有化，很有可能將另尋市場上市。從目前看，7天連鎖私有化目的主要是為了擺脫過低的估值，因此料其退市會選擇回到A股上市，因A股IPO市盈率高于美股及港股。

吳桑茂也認為，7天連鎖應(yīng)該是有未來再上市的想法。

記者試圖聯(lián)系7天連鎖投資者關(guān)系部門以了解私有化初衷和退市后是否回歸A股，但截至發(fā)稿仍未收到公司回復。

股價提前出現(xiàn)異常

周三，7天連鎖股價狂飆13.06%至11.95美元，漲幅創(chuàng)去年3月3日以來單日新高。即便是這樣，收盤價仍較要約收購價（12.7美元）折讓6%，但蹊蹺的是，就在私有化前的數(shù)個交易日，7天連鎖的交易就已出現(xiàn)異動。

一方面，9月21日~25日期間，該股累計漲幅超過17%，但同期i美股中概指數(shù)卻下跌約4%；另一方面，在25日，即宣布私有化前一天，7天連鎖的成交量異常擴大至61.42萬股，在其上市以來的718個交易日中排名第13位。記者發(fā)現(xiàn)，25日當天7天連鎖并沒有任何公告，其最近一份公告發(fā)布于9月17日，內(nèi)容涉及年度股東大會結(jié)果。

記者留意到，有網(wǎng)友在網(wǎng)上表示，“回看7天連鎖這3天的交易，成交量異常，同時價格明顯上揚，或有內(nèi)幕交易之嫌。我尚未買進，等等看SEC下周有何調(diào)查結(jié)果再做吧?！?/p>

事實上，此前曾經(jīng)發(fā)生過中概股涉嫌卷入內(nèi)幕交易而被美國SEC調(diào)查的事件。據(jù)SEC文件，在培生集團收購環(huán)球雅思的交易前，陳莎、姚志、李松、王麗麗（以上均為音譯）4人通過買賣后者ADS非法獲利逾270萬美元。

對此，i美股主編梁劍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“如果有內(nèi)幕交易，除非私有化要約方參與，低價買進，然后抬高價格后出貨。否則對私有化沒什么影響?！?/p>