編者按： 中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋日前在“風(fēng)險(xiǎn)管理與農(nóng)業(yè)”高端論壇上表示，當(dāng)前和今后一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步落實(shí)“十二五”規(guī)劃和全國(guó)金融工作會(huì)議有關(guān)部署，全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的對(duì)接。

受此消息影響，盡管“雙節(jié)”沒(méi)有迎來(lái)預(yù)期中的“開(kāi)門(mén)紅”，但農(nóng)林牧漁板塊逆市上漲0.36%。其中，香梨股份(600506)、華英農(nóng)業(yè)(002321)、敦煌種業(yè)(600354)、民和股份(002234)等個(gè)股漲幅超過(guò)3%，成為盤(pán)中一大亮點(diǎn)。本文根據(jù)9月份以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)漁業(yè)（上漲3.07%）、飼料（上漲2.64%）、畜禽養(yǎng)殖（上漲2.48%）等提前啟動(dòng)的三個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行分析，挖掘其中的個(gè)股投資機(jī)會(huì)，供投資者參考。

漁業(yè) 雙重因素確定價(jià)格反彈

日前，在證監(jiān)會(huì)和農(nóng)業(yè)部共同主辦的“風(fēng)險(xiǎn)管理與農(nóng)業(yè)”高端論壇上，證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示，證監(jiān)會(huì)支持農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和大型專(zhuān)業(yè)化公司依托資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，推動(dòng)有利于產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)的并購(gòu)重組，促進(jìn)提高我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，近幾個(gè)月來(lái)，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)不論是在涉農(nóng)企業(yè)培訓(xùn)班、投行工作會(huì)議、地方工作經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)上，都把農(nóng)業(yè)作為重要的研討內(nèi)容。

統(tǒng)計(jì)顯示，9月以來(lái)至今，漁業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）累計(jì)漲幅3.07%，領(lǐng)跑行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。

具體來(lái)看，在10只漁業(yè)股中，共有7股9月以來(lái)至今實(shí)現(xiàn)上漲，占比70%，其中東方海洋(002086)（13.94%）、好當(dāng)家(600467)（8.23%）和中水漁業(yè)(000798)（7.34%）等3股累計(jì)漲幅超過(guò)5%。

在資金流向方面，10月第一個(gè)交易日里，東方海洋（66.07萬(wàn)元）、開(kāi)創(chuàng)國(guó)際(600097)（28.79萬(wàn)元）共獲得94.86萬(wàn)元大單追捧，由于獲得資金青睞，上述兩股昨日市場(chǎng)表現(xiàn)也均好于大盤(pán)，東方海洋上漲1.32%，跑贏大盤(pán)1.88個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)創(chuàng)國(guó)際上漲0.47%，跑贏大盤(pán)1.03個(gè)百分點(diǎn)。

此外值得關(guān)注的是，漁業(yè)股目前股價(jià)較低，截至昨日收盤(pán)，股價(jià)低于15元的個(gè)股共有7只，占比70%。包括國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094)（5.31元）、大湖股份(600257)（6.01元）、中水漁業(yè)（7.31元）、千足珍珠(002173)（8.29元）和好當(dāng)家（8.42元）在內(nèi)的5股最新收盤(pán)價(jià)低于10元。

多家機(jī)構(gòu)看好漁業(yè)四季度表現(xiàn)。國(guó)信證券表示，下半年一方面海參行業(yè)面臨消費(fèi)旺季，另一方面，南方參無(wú)鮮銷(xiāo)（加工參也會(huì)摻雜在北方參里面賣(mài)），會(huì)提升北方參對(duì)中間環(huán)節(jié)的議價(jià)能力。因此海參價(jià)格季節(jié)性漲價(jià)仍然會(huì)實(shí)現(xiàn)（8月底9月初海參價(jià)格回漲，下半年回漲至190-200元/千克），從最近威海水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)海參價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，已初步驗(yàn)證此觀點(diǎn)（威海水產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)海參價(jià)格十天內(nèi)連漲兩次，從150元/千克漲到160元/千克再漲至168元/千克）。另外，十月將進(jìn)入海參捕撈期，在今年海參養(yǎng)殖企業(yè)捕撈超預(yù)期的背景下（除獐子島外），將給予整體板塊更多的上漲動(dòng)力。

齊魯證券表示，受“經(jīng)濟(jì)底”+“季節(jié)性底部”雙重因素影響，四季度海參價(jià)格反彈趨勢(shì)確定性非常高。與此同時(shí)，海珍品需求端也面臨修復(fù)契機(jī)。短期隨著節(jié)假日旺季到來(lái)及社會(huì)消費(fèi)品零售總額數(shù)據(jù)的回暖，集中在餐飲、禮品市場(chǎng)的海珍品需求被激活，“秋冬進(jìn)補(bǔ)”的傳統(tǒng)使得下半年家庭保健消費(fèi)環(huán)比走高可期，海參價(jià)格面臨季節(jié)性需求拉動(dòng)走高。中長(zhǎng)期視角下，獐子島、好當(dāng)家、東方海洋等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)加大了品牌投入和渠道建設(shè)，積極向消費(fèi)品企業(yè)轉(zhuǎn)型能夠主動(dòng)創(chuàng)造需求，是海參行業(yè)新格局下投資企業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)所在。

飼料 增速最高增長(zhǎng)最穩(wěn)

證監(jiān)會(huì)副主席姜洋在論壇上表示，證監(jiān)會(huì)將采取措施，進(jìn)一步落實(shí)“十二五”規(guī)劃和全國(guó)金融工作會(huì)議有關(guān)部署，從四個(gè)方面全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的對(duì)接。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)后期利于農(nóng)業(yè)發(fā)展政策將不斷出臺(tái)，受此影響，農(nóng)業(yè)股昨日市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。

統(tǒng)計(jì)顯示，飼料行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）9月以來(lái)至今累計(jì)上漲2.64%，僅次漁業(yè)表現(xiàn)較好。

具體來(lái)看，在10只飼料股中，共有6股9月以來(lái)至今實(shí)現(xiàn)上漲，占比60%，其中正邦科技(002157)（16.52%）、大北農(nóng)(002385)（16.2%）、天邦股份(002124)（11.99%）和唐人神(002567)（10.88%）等4股累計(jì)漲幅超過(guò)10%。

在資金流向方面，昨日天邦股份、海大集團(tuán)(002311)、新希望和康達(dá)爾(000048)等4股呈現(xiàn)大單凈流入狀態(tài)，累計(jì)凈流入756.5萬(wàn)元。具體來(lái)看，天邦股份（397.38萬(wàn)元）、海大集團(tuán)（157.78萬(wàn)元）和新希望（103.59萬(wàn)元）等3股大單凈流入超過(guò)100萬(wàn)元，康達(dá)爾大單凈流入97.74萬(wàn)元。

目前飼料股的股價(jià)同樣較低，截至昨日收盤(pán)，股價(jià)低于15元的個(gè)股共有8只，占比80%。包括正虹科技(000702)（4.2元）、通威股份(600438)（5.46元）、康達(dá)爾（6.33元）、天邦科技（8.03元）和正邦科技（9.31元）在內(nèi)的5股最新收盤(pán)價(jià)低于10元。

隨著今年下半年行業(yè)同比增長(zhǎng)基數(shù)的提升，以及下游養(yǎng)殖業(yè)的低迷，飼料行業(yè)下半年整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)比上半年有所回落，這一市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)隱含在目前股價(jià)中。行業(yè)的弱周期性和個(gè)股的成長(zhǎng)性是飼料板塊的兩面。因此，行業(yè)弱周期下行已在股價(jià)中得到較為充分反映的目前時(shí)點(diǎn)，可以開(kāi)始著眼從自下而上的角度去挖掘未來(lái)成長(zhǎng)性較為明確或者具有超預(yù)期可能的飼料企業(yè)。

從飼料行業(yè)的長(zhǎng)期投資角度而言，無(wú)論是在目前下游養(yǎng)殖業(yè)適度規(guī)模化的進(jìn)程中，還是在未來(lái)高度規(guī)模化的市場(chǎng)中，東方證券均建議關(guān)注能夠開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)并實(shí)施有效管理的飼料企業(yè)，如新希望和唐人神。預(yù)期國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)化的商業(yè)飼料企業(yè)在未來(lái)仍有很大的成長(zhǎng)空間，因此看好可以憑借產(chǎn)品技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的差異化優(yōu)勢(shì)，通過(guò)有效搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額而實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)的專(zhuān)業(yè)化飼料企業(yè)，如海大集團(tuán)和大北農(nóng)。

由于農(nóng)業(yè)子行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，受益于今年上半年行業(yè)景氣周期，飼料2012上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32%，成為農(nóng)業(yè)中增速最高、增長(zhǎng)最穩(wěn)定的子行業(yè)。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為資本市場(chǎng)前期顯得過(guò)度悲觀，飼料企業(yè)盈利能力將進(jìn)入恢復(fù)階段，行業(yè)最差的時(shí)候即將過(guò)去。

海通證券(600837)表示，由于政策影響的逐步減弱，農(nóng)業(yè)板塊各個(gè)子行業(yè)的分化愈發(fā)明顯。具體到上半年，飼料業(yè)務(wù)在二季度雖然因?yàn)槌杀緣毫^大，增速不如一季度那般強(qiáng)勁，但30.8%的收入增速和9.7%的凈利潤(rùn)增速在各板塊中仍屬良好（如果去除規(guī)模太大且增速下降的新希望，則上半年飼料板塊的凈利潤(rùn)增速高達(dá)55.5%，仍然相當(dāng)靚麗）。

畜禽養(yǎng)殖 下半年迎傳統(tǒng)旺季

在加強(qiáng)資本市場(chǎng)與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)對(duì)接的利好背景下，農(nóng)業(yè)股開(kāi)始逐步活躍。

統(tǒng)計(jì)顯示，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)）9月以來(lái)至今累計(jì)上漲2.48%，位居申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)9月以來(lái)至今漲幅榜第三位。

具體來(lái)看，在14只畜禽養(yǎng)殖股中，共有8只9月以來(lái)至今實(shí)現(xiàn)上漲，占比57.14%，其中雛鷹農(nóng)牧(002477)（15.93%）、民和股份（15.63%）和華英農(nóng)業(yè)（9.6%）等3股累計(jì)漲幅超過(guò)5%。

在資金流向方面，昨日畜禽養(yǎng)殖股呈資金凈流入態(tài)勢(shì)，累計(jì)大單凈流入649.88萬(wàn)元。其中，圣農(nóng)發(fā)展(002299)(618.07萬(wàn)元）、華英農(nóng)業(yè)(105.14萬(wàn)元）、福成五豐(600965)(79.51萬(wàn)元）、雛鷹農(nóng)牧(63.08萬(wàn)元）、民和股份(60.31萬(wàn)元）、高金食品(002143)(58.22萬(wàn)元）和大康牧業(yè)(002505)(31.2萬(wàn)元）等7股大單凈流入。

目前畜禽養(yǎng)殖股的股價(jià)處于低位，截至昨日收盤(pán)，股價(jià)低于15元的個(gè)股共有13只，占比92.86%。包括大江股份(600695)（4.35元）、福成五豐（5.26元）、羅牛山（5.33元）、高金食品（5.77元）、華英農(nóng)業(yè)（6.05元）、新五豐(600975)（6.53元）、大康牧業(yè)（6.69元）和民和股份（9.99元）在內(nèi)的8股最新收盤(pán)價(jià)低于10元。

對(duì)于畜禽養(yǎng)殖行業(yè)的點(diǎn)評(píng)，齊魯證券表示，短期繼續(xù)對(duì)豬價(jià)反彈仍持樂(lè)觀態(tài)度，繼續(xù)看好豬價(jià)反彈趨勢(shì)。此外，當(dāng)前消費(fèi)旺季的季節(jié)性影響也將使得豬價(jià)反彈結(jié)束時(shí)點(diǎn)往后遞延，預(yù)計(jì)反彈會(huì)持續(xù)到10 月份。下半年是豬肉消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，隨著下游需求環(huán)比提升，終端生豬消費(fèi)價(jià)格反彈和屠宰場(chǎng)盈利回升將繼續(xù)對(duì)豬價(jià)起到拉動(dòng)作用。積極看好豬價(jià)三季度反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖板塊整體機(jī)會(huì)，中期看好模式可復(fù)制、快速放量的雛鷹農(nóng)牧與圣農(nóng)發(fā)展，及市場(chǎng)占有率領(lǐng)先、擁有較強(qiáng)定價(jià)能力的益生股份(002458)。給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

渤海證券認(rèn)為，四季度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將持續(xù)上行。從主要構(gòu)成來(lái)看，豬肉價(jià)格有望小幅回升。預(yù)計(jì)四季度通脹會(huì)逐步回升，9月略有上浮，10月之后CPI同比漲幅將提高，通脹回升預(yù)期將拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。另外，QE3未來(lái)持續(xù)釋放流動(dòng)性，將加大對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的輸入壓力。謹(jǐn)慎看好飼料業(yè)畜牧養(yǎng)殖業(yè)價(jià)格有望小幅回升，四季度迎來(lái)豬肉消費(fèi)旺季，飼料成本的傳導(dǎo)效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)，豬肉價(jià)格將繼續(xù)回升。但由供給判斷，豬肉價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)周期性反轉(zhuǎn)?？傮w來(lái)看，四季度畜禽養(yǎng)殖業(yè)價(jià)格會(huì)小幅回升，但反彈高度不宜樂(lè)觀。