中國人民銀行9日開展了1650億元7天期逆回購和1000億元28天期逆回購。至此，加上9月份開展的逆回購操作，本月公開市場將有8150億元逆回購到期。

逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，屬于央行向市場上投放流動性的操作。

大規(guī)模逆回購到期，引起了各界對市場流動性可能趨緊的擔(dān)憂以及貨幣政策進一步放松的猜測。

“逆回購到期，意味著市場資金將流回央行，大規(guī)模逆回購的集中到期，將導(dǎo)致市場流動性趨緊。”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，從理論上講，繼續(xù)開展逆回購操作和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是央行對沖大量逆回購到期影響的兩大可選政策。

而專家指出，結(jié)合目前我國經(jīng)濟和金融市場運行情況等因素綜合考慮，央行將傾向于繼續(xù)采取逆回購操作來維護市場資金面的基本穩(wěn)定，而存款準(zhǔn)備金率和利率等重磅政策料將保持穩(wěn)定。

“逆回購和下調(diào)準(zhǔn)備金率具有可相互替代性。但綜合來看，央行將更加傾向于采取逆回購來平穩(wěn)市場資金面。”郭田勇認(rèn)為，逆回購操作的連續(xù)性和平穩(wěn)性更好，有利于引導(dǎo)和保持貨幣市場利率運行更加均衡，也符合央行貨幣政策更加市場化的方向。

事實上，今年以來，逆回購操作已經(jīng)頻頻承擔(dān)起央行調(diào)節(jié)市場流動性的主要任務(wù)。今年1月中旬，為應(yīng)對春節(jié)資金需求，央行曾分兩次進行了規(guī)模共計超過3000億元的逆回購操作，今年5月份央行又進行了一定規(guī)模的逆回購操作。9月25日，為緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面，央行更是開啟了2900億元的單日最大規(guī)模逆回購操作。今年6月份至今，央行已經(jīng)連續(xù)十五周通過逆回購操作向市場釋放流動性。

專家同時指出，9日央行開展的逆回購規(guī)模高達(dá)2650億元，提前鎖定本周公開市場凈投放，單日規(guī)模也處于歷史較高水平，顯示了央行繼續(xù)通過逆回購穩(wěn)定市場資金面的政策意圖。

“逆回購將繼續(xù)得以頻繁使用，其他貨幣政策工具則可能保持穩(wěn)定。”金融問題專家趙慶明(微博)認(rèn)為，通過進一步放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟增長的必要性已經(jīng)有所降低。

趙慶明表示，目前已經(jīng)有明顯的跡象表明，我國經(jīng)濟增長在四季度將實現(xiàn)溫和反彈，前期大量投資項目的刺激效果也將繼續(xù)顯現(xiàn)。同時，超萬億元的中央財政收支盈余也意味著我國財政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟增長方面彈藥充足。

在此背景下，8月初以來就此起彼伏的存準(zhǔn)率再次下調(diào)預(yù)期已經(jīng)不斷減弱。

專家指出，近一段時間來，在人民幣重回升值態(tài)勢以及外貿(mào)順差擴大等因素的推動下，我國外匯占款也將實現(xiàn)回升，市場流動性來源得以擴寬，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性也因此有所降低。

“9月份的外匯占款增量可能會超過500億元，今后幾個月的增量規(guī)模還可能繼續(xù)攀升，甚至再次出現(xiàn)月增量超千億元的現(xiàn)象。”趙慶明認(rèn)為。

而出于對物價和房價反彈等因素的忌憚，央行對于進一步下調(diào)利率更是日趨謹(jǐn)慎。

交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的一份報告認(rèn)為，利率的進一步下調(diào)可能會進一步刺激房地產(chǎn)市場，有加速房價上漲的危險。此外，基準(zhǔn)利率下降、中外利差收窄還可能加劇資本流出，對國內(nèi)金融穩(wěn)定不利。