文/曉斌

在利率市場化進(jìn)程中，金融體系的“脫媒化”往往會導(dǎo)致銀行資金成本上升，從而推動短期資金利率抬升。在這種背景下，未來7天理財?shù)榷唐趥鸬陌l(fā)展空間或被進(jìn)一步打開。富國基金如此表示。

在當(dāng)前的資本市場，“7天”早已成為分析和投資的一個基本維度，7天理財債基的空間也將被進(jìn)一步打開。

在央行的公開市場操作中，7天期的逆回購操作被頻頻祭出，用以引導(dǎo)市場資金價格，調(diào)節(jié)短期資金供求。

據(jù)財匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，今年以來央行已通過公開市場進(jìn)行7天期的逆回購操作共26期，累計投放資金12500億元，平均中標(biāo)利率在3.35%～4.0%之間。這意味著，當(dāng)前央行所認(rèn)同的“合意”資金價格就在這一區(qū)間。

如果未來市場資金價格繼續(xù)向上突破，央行可能持續(xù)加大逆回購操作，以引導(dǎo)資金價格的下行；而如果資金價格破位下行，央行又可以通過適當(dāng)?shù)恼刭彶僮鳎龑?dǎo)資金價格回歸其合意的區(qū)間。

而在日過千億金的質(zhì)押式回購市場，“7日回購”也是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注最多、最為青睞的一個品種。一方面，7日回購利率反映了每日市場資金價格的實際情況和資金價格的短期波動；另一方面，7日回購也是機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行資產(chǎn)配置和調(diào)節(jié)資金頭寸的主要工具。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年前三季度，銀行間市場7日回購（R007）的利率均值在3.59%，日均成交量約為706億元；去年全年，7日回購（R007）的加權(quán)平均利率的均值在4.037%左右，日均成交金額在628億元左右。

隨著基金產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷加快，“7天”也將是債券基金的一個新藍(lán)海。目前富國基金等固定收益產(chǎn)品管理能力突出的公司，都已推出7天理財債基。

以目前正在發(fā)行的富國7天為例，這類產(chǎn)品往往都采用千元起購、免收認(rèn)購、申購、贖回等手續(xù)費的低門檻、“零手續(xù)費”模式，具有每期復(fù)利，滾動投資，高效理財?shù)葍?yōu)點。

此外，由于7天理財債基往往投資于現(xiàn)金、通知存款、短融、協(xié)議存款等期限較短的品種，其投資收益與市場短期利率的相關(guān)性更高。7日回購利率的走勢，或是投資7天理財債券基金的一個好的風(fēng)向標(biāo)。