“弱市看匯金”，這已成為投資者的一個(gè)習(xí)慣。因?yàn)槊康绞袌?chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，匯金總會(huì)出手“抄底”銀行股。能夠踏準(zhǔn)匯金節(jié)奏的投資者，肯定會(huì)有一個(gè)紅包入賬。

匯金的增持并沒(méi)有結(jié)束。匯金周三晚間公告稱，周三起已在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工商銀行等四大國(guó)有銀行股票，并將繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作。這是去年10月10日起匯金宣布增持四大行股票期滿之后的延續(xù)。

截至9月30日，匯金持有中行流通股比例高達(dá)96.56%，占總股本67.64%；持有工行流通股47.14%，占總股本35.43%。匯金無(wú)論在總股本還是流通股中，均為第一大股東。

有人說(shuō)，后股改時(shí)代就是要進(jìn)一步解決 “一股獨(dú)大”的問(wèn)題。對(duì)此筆者有不同看法。

“一股獨(dú)大”其實(shí)并不是什么壞事。股改剛剛啟動(dòng)后權(quán)威部門(mén)研究報(bào)告的一個(gè)觀點(diǎn)到現(xiàn)在仍適用：上市公司第一大股東持股比例與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正向關(guān)系。第一大股東持股比例越高，公司業(yè)績(jī)?cè)胶?。上市公司股?quán)制衡指標(biāo)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈負(fù)向關(guān)系。前幾大股東持股比例越接近，公司績(jī)效越差。

當(dāng)然，股權(quán)分散若能處理好制衡的問(wèn)題，公司發(fā)展也可走上良性發(fā)展軌道，但要時(shí)刻提防有人惡意舉牌。在現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，這并不利于公司發(fā)展。況且，現(xiàn)在的政策導(dǎo)向是監(jiān)管層支持上市公司股東增持和回購(gòu)。

所以，匯金的增持還會(huì)進(jìn)行下去。即便匯金原則上同意今年對(duì)其持股的大型銀行分紅比例再下降5個(gè)百分點(diǎn)，以支持有關(guān)銀行增加以利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本的能力，“一股獨(dú)大”的匯金仍有較充裕的現(xiàn)金分紅支持其增持。據(jù)四大行2011年年報(bào)計(jì)算，匯金公司累計(jì)獲得分紅逾1000億元。

匯金增持銀行股引出的另一個(gè)問(wèn)題是價(jià)值投資。監(jiān)管層一直倡導(dǎo)并堅(jiān)持不懈的推廣價(jià)值投資理念。但各路資本對(duì)銀行股卻鮮有眷顧。

銀行股究竟有沒(méi)有投資價(jià)值？市場(chǎng)幾乎一致認(rèn)為，目前銀行估值較低，確實(shí)是匯金增持的好時(shí)機(jī)，同時(shí)也可穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

再?gòu)墓上⒙蕘?lái)看銀行股的投資價(jià)值。2011年銀行股的年報(bào)顯示，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、民生銀行(600016)等的股息率均超過(guò)了一年期定存利率，而中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行的股息率達(dá)到5%以上，被喻為派現(xiàn)“奶牛王”。

由此看來(lái)，銀行股是價(jià)值投資最好的標(biāo)的。但事實(shí)并非如此。各路資本一方面不斷討伐銀行業(yè)的壟斷，另一方面卻對(duì)銀行股的投資價(jià)值視而不見(jiàn)?？磥?lái)，價(jià)值投資的理念還需要大力進(jìn)行推廣。

現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)》。該實(shí)施意見(jiàn)強(qiáng)調(diào)，支持合規(guī)且財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)狀況良好，入股資金來(lái)源真實(shí)合法的民營(yíng)企業(yè)投資銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。民間資本通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)在資本市場(chǎng)購(gòu)入或增持銀行股股份也應(yīng)在政策支持之列，前提是遵守資本市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)。

而截至目前，通過(guò)資本市場(chǎng)購(gòu)入增持銀行股的民間資本僅有史玉柱一個(gè)代表，而四大行卻只有匯金在不斷的增持。銀行股的投資價(jià)值難道只有匯金明了？恐怕不是這樣吧。那為什么民間資本對(duì)估值明顯處于低位的銀行股視而不見(jiàn)呢？除了收益率不能滿足民間資本的要求外，還有什么原因呢？這個(gè)問(wèn)題值得思考。