每經(jīng)編輯 記者 朱秀偉 韓海龍    

記者 朱秀偉 韓海龍

節(jié)后第一周，A股終于迎來了開門紅，而股市“國家隊”功不可沒。一股由匯金、寶鋼帶頭的增持、回購風潮席卷A股，或許正是因為如此，上證指數(shù)成功站上2100點。

此外，對于增持、回購，政策是積極支持的。本周《國務院關于第六批取消和調整行政審批項目的決定》發(fā)布，取消171項行政審批項目并調整143項行政審批項目。其中，上市公司回購股份核準被取消；滿足四種情形之一的，收購人可不經(jīng)核準即可豁免要約收購義務。分析人士認為，這是管理層鼓勵上市公司回購股份及股東增持行為。

從本周走勢看，公告增持計劃個股，特別是銀行股，走勢較強，那么下一個可能會被增持的公司，又會是哪個？《每日經(jīng)濟新聞》就此展開調查。 每經(jīng)

增持＋回購匯金和寶鋼當“帶頭大哥”

在政策趨暖的背景下，市場紛紛預期10月將迎來開門紅，但市場卻不按常理出牌，周一收跌，頓時看空聲四起。而就在當天晚上，一則公告極大提升市場信心。工商銀行（601398，收盤價3.84元）發(fā)布股份變動公告——“國家隊”匯金出手；同一天，寶鋼股份（600019，收盤價4.61元）也發(fā)布公告，以實際行動打破回購作秀的說法，7天回購6億元，由此打響央企回購第一槍；隨后，中行、建行、農(nóng)行等也證實匯金增持。

中煤能源（601898，收盤價7.20元）和長江電力（600900，收盤價6.52元），近日雙雙宣布的大股東增持之舉，更是將近期的上市公司主要股東的增持推向高潮。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計，進入三季度以來，A股上市公司主要股東增持市值已高達54億元，增持次數(shù)高達780次，這一數(shù)據(jù)在今年上半年為1134次。

回購：寶鋼打響首槍

8月28日，寶鋼股份一份50億元的回購報告書，讓糾結于A股市場跌跌不休的投資者看到了一絲希望。該回購報告稱，寶鋼股份將利用自有資金，通過集中競價交易方式，以不超過5元/股的價格回購股票，用于回購的資金總額最高不超過50億元。

自5月8日進入一波下降通道起，至8月27日，在79個交易日里，上證指數(shù)從2451.95點下跌至2055.71點，區(qū)間跌幅約為16%，寶鋼股份也從4.89元/股下跌至4.07元/股，8月27日收于全天最低點。

8月28日，寶鋼股份回購發(fā)布當天，以4.48元/股收盤，迎來久違的漲停板。隨后數(shù)個交易日，雖然公司股價有所回落，但是很快便站上4.5元/股一線，在市場找不到方向而風雨飄搖之際，寶鋼股份公司股價卻穩(wěn)坐釣魚臺。

寶鋼股份的上述回購方案最終于9月18日以近乎全票方式獲得通過，公司也在9月21日實施了首次回購，全天回購金額約為7000萬元，公司股價當天收漲1.08%。

國泰君安對此給出的中肯評價認為，對于一只資產(chǎn)負債率50%、盈利處于景氣低估的藍籌，能以占據(jù)市值6%的預計總額開啟回購計劃，我們還能要求更多嗎？展望十年后，我們或許看不到創(chuàng)業(yè)板中一部分股票的名字，已經(jīng)破凈的寶鋼股份應該仍能存在，大額回購不意味著股價上升的開始，但是卻意味著股票內在價值，正在接近于成熟性行業(yè)的獨有特征。資本利得波動空間縮小、分紅持續(xù)穩(wěn)定，此種回購與2008年產(chǎn)業(yè)資本增持低于重置價值的同業(yè)其他股票相比，少了一些未來的投資景氣預期，卻多了一份成熟性行業(yè)股票價值的存在感。

隨后的9月14日，江淮汽車（600418，收盤價5.25元）也發(fā)布回購報告書，在回購資金總額不超過3億元、回購股份價格不超過5.2元/股的條件下，預計回購股份5769.23萬股，占公司總股份約為4.48%。事實上，在2011年3月份，江淮汽車股價還曾創(chuàng)出上市以來14.69元/股的歷史新高。今年9月13日，其股價為4.6元/股，自2011年起，公司共進行過兩次分紅，分別為10派1.5元和10派2元。而最新的信息顯示，截至10月12日，江淮汽車自回購預案發(fā)布后，區(qū)間漲幅超過20%。

同為安徽汽車上市公司的安凱客車（000868，收盤價4.65元），于9月28日公告稱，擬計劃在二級市場以不超過5.2元/股的價格，總金額不超過1.04億元回購公司股票。該公告發(fā)布后，安凱客車走出三連陽，單日漲幅分別為3.58%、2.3%和4.5%。

增持：匯金引領熱潮

同花順數(shù)據(jù)顯示，自7月起，A股共有180家上市公司的主要股東進行了增持。三季度以來，A股上市公司股東參考市值累計約為54億元，同期減持參考市值累計約為152億元，今年上半年該數(shù)據(jù)則為405億元。

匯金入市此前早有傳聞，而這一切近日終于變成了現(xiàn)實。匯金官網(wǎng)咨詢中心顯示，中央?yún)R金公司自2012年10月10日起已在二級市場自主購入工、農(nóng)、中、建四行股票，將繼續(xù)進行相關市場操作。

相關公告顯示，匯金在今年三季度分別增持工商銀行626.23萬股和中國銀行1881萬股。法國巴黎銀行就表示，匯金增持內資銀行股，投資氣氛或提振。

值得注意的是，去年四季度，匯金公司分別增持5305.3萬股工行股份、9049.6萬股建行股份、1.48億股中行股份和3.1億股農(nóng)行股份；今年一季度分別增持5032.4萬股工行股份、2267.4萬股建行股份、8363萬股中行股份和2940.9萬股農(nóng)行股份。這種增持勢頭在今年二季度有所下降，二季度匯金增持700萬股工行股份及76.26萬股中行股份。如今，匯金增持再有重現(xiàn)之勢。

上證指數(shù)同樣是在2011年二季度出現(xiàn)明顯的下行趨勢。匯金去年四季度大幅增持銀行股后，上證指數(shù)在2011年底觸底反彈，在2012年一度出現(xiàn)一波小級別反彈。

在10月11日，中煤能源和長江電力同時公告大股東增持公司股權，為這種增持潮添上一把火。其中中煤能源大股東中煤集團增持公司A股、H股合計322萬股，長江電力大股東中國長江三峽集團增持公司135萬股。此外，中國長江三峽集團承諾，在未來6個月內，根據(jù)市場行情繼續(xù)增持長江電力股份，增持比例不超過公司總股本的2%；而中煤集團則在今年9月份就曾增持中煤能源1293余萬股。

除去中煤能源、長江電力外，“中字頭”的中國建筑、中信重工、中國醫(yī)藥、中國北車等，也獲得主要股東的大幅增持。以增倉參考市值來看，中國建筑的7.4億元和長江電力的7.1億元高局首席和次席。

本報此前關注的零售百貨行業(yè)，在增持市值前20的榜單中占據(jù)5席的分別為，東百集團的1.4億元、南京中商的3.5億元、漢商集團的1億元、開元投資的0.6億元和工大首創(chuàng)1.3億元。

上海證券認為，由于信息不對稱，大股東通常比一般投資者了解更多的公司信息，因而大股東在公司低于內在價值時增持公司股票或者回購注銷概率較大，近期寶鋼啟動50億元回購注銷方案，南車跟進，匯金持續(xù)增持銀行股等，均有利于大盤藍籌股的信心穩(wěn)定。

就在10月10日，國務院取消了上市公司回購股份核準制度；滿足四種情形之一的，收購人可不經(jīng)核準即可豁免要約收購義務。這些都是政策對增持、回購的實質性支持。

“護盤對象”預測：超跌+破凈+中字頭公司

2008年9月，滬指仍在上演一場已近一年的6000點高位后不斷向下尋底的大戲。時任國資委主任的李榮融對外表示，國資委支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份。2011年9月，在沒有政府呼吁的情況下，眾多央企紛紛出手增持上市公司股份。因此，2008年和2011年，A股均在四季度實現(xiàn)階段底部的構建。

近日有媒體報道稱，證監(jiān)會有關部門負責人表示，在市凈率已經(jīng)如此低的情況下，上市公司無論從自身出發(fā)，還是從保護持股股東權益出發(fā)，如果現(xiàn)金允許，都應該考慮回購股份。

歷史和現(xiàn)實表明，每逢股市陷入長期下跌的態(tài)勢中，上市公司增持、回購潮便會涌現(xiàn)，甚至央企也會參與其中，而這些公司同樣會受到資本市場的青睞。那么，哪些公司可能成為 “護盤對象”呢？在多位專家看來，超跌、破凈的中字頭公司，以及賬上現(xiàn)金多的公司值得關注。

破凈：展示投資價值

從證監(jiān)會相關負責人的話語中，可以提煉出上市公司回購的兩大重要因素，即為市凈率和現(xiàn)金。

近期公布股權回購計劃的寶鋼股份、江淮汽車和安凱客車，每股凈資產(chǎn)分別為6.43元、4.53元和1.7698元。寶鋼股份在公布回購方案前，短期股價最低點為4.07元/股，江淮汽車則為4.3元/股，安凱汽車為3.41元/股。由此，這三家公司在回購方案前市凈率最低值分別為0.633、0.898和1.927。也就是說，除去安凱客車外，寶鋼股份和江淮汽車的均已破凈。自回購方案公布后，寶鋼股份市凈率仍低于1，江淮汽車則市凈率則回升到1以上。

同花順最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除去市凈率為負的上市公司以外，市凈率低于2的公司有861家，破凈的公司則有73家。破凈上市公司中多為主板藍籌股，其中又以鋼鐵股、銀行股、高速公路股、其他交通運輸股為主。

資料顯示，截至半年報，寶鋼股份現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額為174.4億元，江淮汽車為39.8億元，安凱客車為12.6億元，與其50億元、3億元和1.04億元的最高回購金額相比來說，可謂綽綽有余。

對于近期曾受到資金追捧的山東鋼鐵（600022，收盤價2.13元），也有分析表示，除去近期行業(yè)出現(xiàn)一定反彈外，公司股價破凈下可能跟隨寶鋼的回購預期也是重要原因。

此外，從行業(yè)角度來看，包括寶鋼股份、江淮汽車、安凱客車在內的上述公司，均以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，目前行業(yè)處于不景氣狀態(tài)，短期受到資金關注度不高，從而與股價持續(xù)走低形成惡性循環(huán)。不過，正如國泰君安研究報告所說，公司的回購正在向投資者展示成熟性行業(yè)的投資價值。

超跌：迎來投資機會

近期增倉參考市值排名前20名單，零售百貨獨占5席，投資者能從中獲取怎樣的暗示呢？

“2012年以來，零售百貨行業(yè)增持現(xiàn)象普遍，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本對該板塊中長期投資價值的認可?！焙ＭㄗC券認為，零售百貨行業(yè)2012年下半年收入及業(yè)績將逐季提高，站在當前時點，隨著四季度消費旺季到來打折促銷力度加大，且在2011年同期低基數(shù)效應下，行業(yè)收入增速有望恢復并出現(xiàn)較大彈性。

海通證券同時表示，頻頻出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本或大股東增持，也預示行業(yè)下跌已進入尾聲，投資機會正臨近。此外，零售百貨行業(yè)今年曾出現(xiàn)16倍的動態(tài)PE估值處于歷史低位，與成長性較弱的國際零售公司相比，有估值修復基礎。

有業(yè)內人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，經(jīng)歷去年初的高速增長后，從數(shù)據(jù)上看，零售百貨行業(yè)今年的日子確實并不好過，然而行業(yè)現(xiàn)在顯現(xiàn)出的并購整合潮為眾多上市公司帶來了想象空間。

除零售百貨行業(yè)外，同花順統(tǒng)計出的主要股東增持參考市值排名前20名公司所屬的行業(yè)，還有水泥、電力、煤炭、冶煉、汽車等。這些行業(yè)均享受了中國經(jīng)濟近年來的高速增長，短期則受制于經(jīng)濟增速放緩，而前期較大的增長基數(shù)同樣拖累了其“賬面”上的表現(xiàn)。

這些與民生息息相關的行業(yè)，能否在未來受益于中國的消費進一步升級？也許只有行業(yè)內人士才能看得透徹。

此外，有投資者認為，之所以這些公司被大量增持，就是估值太低了這么簡單。同花順統(tǒng)計出的主要股東增持上市公司參考市值排名前20的公司中，超半數(shù)股價在10元以下，而且其中不少字中字頭的公司。