每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

國(guó)信證券喊出了 “反彈條件漸趨成熟”，興業(yè)證券稱 “節(jié)后反彈有望延續(xù)”，廣發(fā)證券也認(rèn)為 “繼續(xù)反彈”，申銀萬國(guó)則直接以“紅色十月”作為月度策略報(bào)告標(biāo)題。

每經(jīng)記者 曾子建

10月行情，向來令人充滿期待。而在9月最后一周，股指跌破2000點(diǎn)后，行情突然展開反彈，更增強(qiáng)了看多者的樂觀情緒。

記者注意到，就在10月初，各大券商研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的策略報(bào)告出現(xiàn)了集體看多的現(xiàn)象。從興業(yè)、申萬、國(guó)金、廣發(fā)、國(guó)信等一系列在業(yè)內(nèi)頗具影響力的分析師發(fā)布的10月策略報(bào)告來看，幾乎無一例外地看好10月行情。

然而，從10月第一周的表現(xiàn)來看，行情卻并未如預(yù)期中的那么強(qiáng)勁。指數(shù)經(jīng)過震蕩之后，券商集體看多，能否真正實(shí)現(xiàn)紅10月行情？

券商難得的集體樂觀

A股市場(chǎng)的走勢(shì)，向來讓人難以琢磨，尤其是今年下半年這種持續(xù)行情，更是出乎大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)料。而在最近幾個(gè)月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，此前多數(shù)券商的觀點(diǎn)都存在明顯的分歧，總體來看悲觀情緒占據(jù)主導(dǎo)地位。比如申銀萬國(guó)，從今年6月份開始，其對(duì)市場(chǎng)的看法就從“中性轉(zhuǎn)到悲觀”，直到9月初才有所轉(zhuǎn)變，但依然建議投資者操作上“仍需等待發(fā)令槍”。另外，以興業(yè)證券為例，其首席策略分析師張憶東也始終持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，8月份提出“等待風(fēng)險(xiǎn)的釋放”，9月份繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“等待信號(hào)的改善”，并且在9月7日大陽(yáng)線后，也提出了“先按維穩(wěn)行情來做”的觀點(diǎn)。

應(yīng)該說，10月份之前，除了個(gè)別券商認(rèn)為大盤有望反彈外，主要券商都比較悲觀，這也與今年第三季度的A股市場(chǎng)走勢(shì)較為吻合。

然而，國(guó)慶長(zhǎng)假之后，各大券商對(duì)10月行情的觀點(diǎn)卻突然變得樂觀起來，大多數(shù)券商認(rèn)為9月最后一周的反彈行情，在國(guó)慶之后仍將延續(xù)。比如，國(guó)信證券喊出了“反彈條件漸趨成熟”，興業(yè)證券稱“節(jié)后反彈有望延續(xù)”，廣發(fā)證券也認(rèn)為“繼續(xù)反彈”。最看好10月行情的，則是申銀萬國(guó)，他們?cè)谠露炔呗詧?bào)告中，直接以“紅色十月”作為標(biāo)題。券商們突然轉(zhuǎn)為集體樂觀，那么不妨看看各大券商都有怎樣的觀點(diǎn)。

申銀萬國(guó)：紅色十月

申銀萬國(guó)的策略研究，今年以來在業(yè)內(nèi)可謂得到了普遍認(rèn)可，以凌鵬為代表的策略研究小組，被視為今年新財(cái)富最佳策略分析師的最有力競(jìng)爭(zhēng)者。因此，申銀萬國(guó)的觀點(diǎn)，近期在市場(chǎng)上的影響也非常大。

“長(zhǎng)期跟蹤他們的觀點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)今年對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的把握準(zhǔn)確度相當(dāng)高”，成都某私募人士劉先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“尤其是申萬9月策略報(bào)告《等待發(fā)令槍》對(duì)市場(chǎng)的分析更是相當(dāng)?shù)轿弧！眲⑾壬硎?，?dāng)時(shí)申萬指出，“如果跌破2000點(diǎn)，怎么也得反彈100點(diǎn)”，這樣的觀點(diǎn)，讓人至今記憶猶新。

而對(duì)于如今的10月行情，申萬的態(tài)度相當(dāng)鮮明——“紅色十月”。申萬指出，首先，A股市場(chǎng)的投資者有強(qiáng)烈的整數(shù)關(guān)口情結(jié)，歷史上跌破重要整數(shù)關(guān)口，往往會(huì)引起超跌反彈。其次，十八大會(huì)期確定，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，市場(chǎng)“維穩(wěn)預(yù)期”漸濃，對(duì)股市的 “超跌反彈”有推波助瀾之勢(shì)。因此，對(duì)于10月行情的判斷，應(yīng)該是超跌反彈加上股市維穩(wěn)。

而從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，申銀萬國(guó)認(rèn)為，10月份是中國(guó)經(jīng)濟(jì) “淡旺季”轉(zhuǎn)換的又一個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)。從目前掌握的情況看，很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改善，但可能由于基數(shù)原因，造成同比數(shù)據(jù)改善的幻覺。這種改善是否能代表經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，還需要進(jìn)一步觀察。投資者會(huì)如何對(duì)待這種 “改善”，還需要觀察屆時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)情緒。

興業(yè)證券：反彈有望延續(xù)

除申銀萬國(guó)外，興業(yè)證券對(duì)行情的判斷，也有其獨(dú)到之處，尤其是以去年新財(cái)富最佳策略分析師張憶東為代表的策略研究組，對(duì)市場(chǎng)的影響力很大。去年4月，興業(yè)證券以“敦刻爾克大撤退”為題，獨(dú)樹一幟地唱空大盤，一舉樹立其在業(yè)界的地位。

今年，興業(yè)證券在謹(jǐn)慎了大半年之后，終于在9月份開始逐漸轉(zhuǎn)向。9月26日，興業(yè)證券指出，由于降準(zhǔn)預(yù)期落空、地產(chǎn)旺季不旺等多重利空風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，再加上股指跌破2000點(diǎn)，因此反彈時(shí)機(jī)逐漸成熟。10月8日，興業(yè)證券再次表示，“節(jié)后反彈有望延續(xù)”。

興業(yè)證券指出，基本面階段性好轉(zhuǎn)是反彈的必要條件。其次，9月份資金面過于緊張，10月份資金面改善是大概率事件，也有利于反彈行情的延續(xù)。此外，維穩(wěn)依然是重要的因素，經(jīng)濟(jì)政策趨于積極的勢(shì)頭越發(fā)明顯。在穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)下，近期發(fā)改委加快項(xiàng)目審批進(jìn)度，僅三季度公布的項(xiàng)目總投資額就超過5萬億元，考慮到項(xiàng)目從審批到資金的落實(shí)滯后，四季度全社會(huì)融資總量有望提升。

不過，興業(yè)證券也指出，當(dāng)前依然是反彈行情，而不是反轉(zhuǎn)。到10月下旬之后，投資者仍然應(yīng)該保持頭腦清醒，及時(shí)主動(dòng)退出。

國(guó)信證券：反彈看高到2300點(diǎn)

申萬和興業(yè)兩家機(jī)構(gòu)盡管態(tài)度鮮明地看多，但都沒有對(duì)股指反彈的高度做出明確的判斷。不過，國(guó)信證券的分析師閆莉卻不改其今年以來一貫看多的觀點(diǎn)，將10月行情反彈高度看高到了2300點(diǎn)。

閆莉認(rèn)為，9月指數(shù)再創(chuàng)新低，其間穿插兩次弱反彈，市場(chǎng)略有轉(zhuǎn)暖，但整體效果并不理想，因此當(dāng)時(shí)的行情不是反彈，只是短暫上沖；而資金方面仍以存量運(yùn)作為主導(dǎo)，沒有明顯增量資金入場(chǎng)；除了超跌板塊有所回升外，強(qiáng)勢(shì)板塊獲利回吐。

而經(jīng)過9月的波動(dòng)之后，低點(diǎn)位置在技術(shù)支撐區(qū)內(nèi)壓得更低，彈升時(shí)間窗口也十分臨近，技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)背離及改善，價(jià)格與時(shí)間匹配的理想反彈條件漸趨成熟。因此，如果指數(shù)再度回落，則是非常好的技術(shù)買點(diǎn)，反彈可看高到2300點(diǎn)。若指數(shù)直接上行，反而破壞了反彈的理想條件，只是一次短暫上沖，高度為2150~2200點(diǎn)，之后是否還有反彈需要再觀察。

10月行情 周期類股票成寵兒

既然券商集體看多10月行情，那么大家對(duì)10月的操作有何建議？哪些板塊是券商看好的品種？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，由于此前市場(chǎng)嚴(yán)重超跌，因此，多數(shù)券商均建議投資者更加關(guān)注周期類股票的配置。

申銀萬國(guó)指出，自從6月份建議投資者降低倉(cāng)位以來，雖然也錯(cuò)過了一些投資機(jī)會(huì)，但很好地回避了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)10月份這波反彈，建議投資者提高倉(cāng)位，尤其偏好周期類個(gè)股，大市值股票，以及非銀行類金融股。另外，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況以及大環(huán)境沒有改變，因此，反彈不太可能變成反轉(zhuǎn)，因此在周期股表現(xiàn)之后，第二階段則可能轉(zhuǎn)入題材股為炒作主線。

興業(yè)證券也指出，10月行情操作主線之一，是博弈周期類個(gè)股的階段性反彈，看好水泥、煤炭、化工子板塊中的民爆、農(nóng)藥等。而券商股和行情正相關(guān)，因此也是配置的主線。不過，興業(yè)證券同時(shí)也指出，反彈可以參與，但不能期望值太高，見好就收為宜。