每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

先于GDP等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的物價指數(shù)透露出多項利好信號。

昨日（10月15日），國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲1.9%，繼8月物價回到2%以上后又再次回落至“1”區(qū)間；而在PPI方面，盡管同比增幅為-3.6%，創(chuàng)下35個月新低，但跌幅已經(jīng)有所收窄。

中國國際經(jīng)濟交流中心研究部副部長張永軍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，CPI全年完成4%的控制目標毫無問題，應(yīng)該會在3%以內(nèi)，PPI則顯示經(jīng)濟有回暖跡象，但是還不夠，央行可以采取降息、降準等措施來提振經(jīng)濟。

全年CPI有望低于3%

9月CPI重回“1”區(qū)間并不讓人意外，此前機構(gòu)研究者的判斷也多數(shù)集中在1.8%到2.0%之間。

從國家統(tǒng)計局公布的CPI細項劃分來看，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲1.7%；食品價格上漲2.5%，非食品價格上漲1.7%；消費品價格上漲1.8%，服務(wù)項目價格上漲2.3%。

對CPI走勢影響最大的仍是食品價格，而再次將CPI拉低至“1”區(qū)間的恰恰也是食品。9月份，食品價格同比上漲2.5%，影響居民消費價格總水平同比上漲約0.79個百分點。其中，鮮菜價格上漲11.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.30個百分點，是9月CPI上漲最大的推動力。值得一提的是，9月肉禽及其制品價格下降6.0%，影響CPI下降0.48個百分點，其中豬肉價格同比下降17.6%，影響居民消費價格總水平下降約0.68個百分點。

申銀萬國報告指出，9月通脹符合預(yù)期，食品價格漲幅回落是帶動CPI回落的主要原因。從環(huán)比角度看，食品價格環(huán)比漲幅低于歷史均值水平，食品價格上漲壓力并不大。

交通銀行分析師王宇雯告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，9月份非食品價格上漲主導(dǎo)的新漲價因素較8月上升1.34%，而翹尾因素大幅下降約0.47個百分點，使得9月CPI同比出現(xiàn)下滑。四季度CPI將隨著翹尾因素下降空間收窄、新漲價因素走高而略有上行。

今年政府工作報告中CPI的控制目標為4%，而前9個月我國CPI同比上漲僅為2.8%，完成目標毫無壓力。王宇雯預(yù)計，2012年全年CPI同比在2.8%左右，將呈現(xiàn)前三個季度持續(xù)下降、年末兩個月企穩(wěn)略升的態(tài)勢。

PPI跌幅趨窄現(xiàn)企穩(wěn)跡象

物價指數(shù)同時也間接反映出中國經(jīng)濟運行正出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，這在PPI和CPI中均有所體現(xiàn)。

2012年9月份PPI同比下降3.6%，跌幅放緩，環(huán)比下跌0.1%。其中，生產(chǎn)資料出廠價格環(huán)比跌幅收窄至-0.1%，生活資料出廠價格環(huán)比上漲0.2%，為近12個月高點。

申銀萬國分析師李慧勇稱，雖然PPI同比繼續(xù)環(huán)比下行，但降幅已連續(xù)3個月不斷收窄，提升的速度明顯高于均值。

張永軍表示，受部分國家推出的寬松貨幣政策影響，導(dǎo)致全球生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)一定程度上漲，進而帶動了我國生產(chǎn)資料價格上漲。“國內(nèi)日前投入的總數(shù)約1萬億的基礎(chǔ)設(shè)施投資，也提高了對生產(chǎn)資料的相應(yīng)需求。”

王宇雯認為，9月份國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)反彈接近臨界值，原材料庫存反彈，產(chǎn)成品庫存略降，表明國內(nèi)生產(chǎn)性需求有恢復(fù)跡象，企業(yè)可能將在四季度補庫存。

“隨著四季度經(jīng)濟的小幅改善，預(yù)計將帶動PPI降幅收窄。”李慧勇認為，9月份非食品價格環(huán)比上漲0.4%，與2005年同期一致，但創(chuàng)2006年同期以來新高，該價格變動更能反映經(jīng)濟走勢，產(chǎn)出缺口領(lǐng)先于非食品價格漲幅，這也從一定程度上反映經(jīng)濟正逐漸好轉(zhuǎn)。

降息、降準空間尚存

CPI走低的另一深層次含義是為貨幣政策寬松提供了有利條件。多數(shù)研究者都認為，全年物價漲幅可能不會超過3%，即便央行再次進行降息也不會有負利率之虞。與此同時，PPI“小荷才露尖尖角”式的利好下，其同比和環(huán)比增幅均仍處于下滑區(qū)間。

王宇雯表示，9月份PPI跌幅收窄和低位徘徊的主要原因仍是國際寬松貨幣環(huán)境下大宗商品價格上漲的現(xiàn)實及未來輸入性漲價預(yù)期，生產(chǎn)性需求是否穩(wěn)定恢復(fù)仍需觀察下個月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)，而只有后一因素確立了，PPI才會平穩(wěn)步入回升通道。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松表示，PPI持續(xù)回落顯示企業(yè)盈利壓力依然在加大，盈利回落還會持續(xù)一段時間。與此同時，PPI回落提升了企業(yè)實際融資成本，也成為支持降息的理由之一。

9月末M2同比增長14.8%，M1同比增長7.3%，增速都創(chuàng)出年內(nèi)新高。張永軍認為，這兩個指標增長得都很快，但因為經(jīng)濟形勢仍未完全企穩(wěn)，考慮到物價因素已不對貨幣政策調(diào)整形成壓力，央行降息和降準都有很大空間。雖然公開市場操作可以緩解市場上貨幣緊張的問題，但是過高的存款準備金率也會制約企業(yè)融資，在貨幣流向方面，由于結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場需求較平淡，恐怕也不會過多流入“兩高一資”行業(yè)。

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