每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 印崢嶸 發(fā)自上海

受出口增長和順差數(shù)據(jù)好于預(yù)期推動，昨天（10月15日）人民幣對美元中間價連續(xù)三個交易日上漲，創(chuàng)逾三個半月新高6.3112。昨天人民幣對美元即期匯率盤中一度觸及6.2580，創(chuàng)下近19年以來最高。

近期人民幣升勢強(qiáng)勁，上周四（10月11日）以來，盤中匯價接連突破6.28、6.27、6.26關(guān)口。

不過由于低價美元引發(fā)購匯需求涌現(xiàn)，昨天收盤價未能延續(xù)前三個交易日漲勢，分析人士指出，鑒于海外訂單尚未明顯好轉(zhuǎn)，人民幣強(qiáng)勁升勢很難繼續(xù)保持。除非出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，否則人民幣將回吐漲幅，跌回至6.29附近。

人民幣昨首次升破6.26

在高于預(yù)期的9月出口漲幅數(shù)據(jù)推動下，昨天，央行上調(diào)人民幣匯率中間價至6.3112。人民幣對美元匯率盤中一度觸及6.2580，升至1994年1月1日人民幣匯率并軌以來最高水平。

上周六（10月13日）公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國9月份出口同比增長9.9%，創(chuàng)3個月來最大增幅，高于市場5.5%的預(yù)估值；1～9月貿(mào)易順差同比擴(kuò)大約38%，至1483億美元。

招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為，此前人民幣貶值主要基于對出口、經(jīng)濟(jì)增長乏力的擔(dān)憂，現(xiàn)在這種擔(dān)憂正在減輕。

在上述背景下，種種跡象顯示，人民幣貶值預(yù)期已遭逆轉(zhuǎn)。截至上周五（10月12日），人民幣兌美元已經(jīng)連續(xù)第十周保持漲勢。近幾個交易日，盤中更是接連首破6.28、6.27和6.26關(guān)口，不斷刷新年內(nèi)新高。

不過，由于低價美元引發(fā)購匯需求涌現(xiàn)，昨天即期收盤下跌至6.2707，未能延續(xù)前三個交易日漲勢。

“人民幣近期升勢強(qiáng)勁和季節(jié)因素有關(guān)。三季度貿(mào)易順差規(guī)模增大，美元結(jié)匯偏多，購匯需求減少。”興業(yè)銀行一位外匯交易員表示，“全球資本流向是另一個關(guān)鍵因素，歐美相繼推出寬松政策，資金回流新興經(jīng)濟(jì)體的概率增加。”

國內(nèi)外美元流動性泛濫的現(xiàn)狀下，市場最新情況顯示，交易員們正調(diào)整倉位賣出美元即期，買入美元遠(yuǎn)期，導(dǎo)致遠(yuǎn)期美元升水；銀行則紛紛下調(diào)外幣存款利率，中國銀行自10月8日起再次下調(diào)英鎊、歐元和澳元存款利率，距離上次下調(diào)外幣存款利率僅一個多月。

與此同時，數(shù)據(jù)顯示，全球人民幣結(jié)算規(guī)模持續(xù)增長，2012年7～8月，和中國發(fā)生的對外貿(mào)易中，人民幣結(jié)算占17.6%，高于上半年10.7%的比例。渣打銀行指出，很多歐洲和亞洲的客戶放棄美元結(jié)算，轉(zhuǎn)用人民幣，這基于真實的企業(yè)需求，并非美元跨期套利。

中國央行副行長易綱近日在東京出席國際貨幣基金組織 （IMF）活動時表示，人民幣匯率已接近均衡水平。

易綱表示，中國將在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的環(huán)境下有針對性的加大宏觀調(diào)控，力求使中國經(jīng)濟(jì)維持平穩(wěn)較快發(fā)展。

中金趙揚：未來升值幅度有限

知名對沖基金經(jīng)理張敏杰認(rèn)為，“進(jìn)出口數(shù)據(jù)、政策面、國際資本流動和市場預(yù)期是左右人民幣走勢的主要因素。鑒于海外訂單尚未明顯好轉(zhuǎn)，人民幣強(qiáng)勁升勢很難繼續(xù)保持。除非出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，否則人民幣將回吐漲幅，重跌至6.29附近。”

謝亞軒認(rèn)為，人民幣更明顯的升值會加劇出口的壓力，因此維持區(qū)間波動的可能性更大。預(yù)計到2012年底，人民幣對美元匯率目標(biāo)價會在年初上下1%的范圍內(nèi)。

中國銀行總行戰(zhàn)略發(fā)展部李建軍認(rèn)為，由于中國仍有一定的政策操作空間，經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)能維持在7%～8%的水平，加之外匯儲備充裕、能夠抵御外部沖擊，以及歐美仍在不斷采取量化寬松的政策，人民幣匯率不會出現(xiàn)持續(xù)、大幅貶值的態(tài)勢。人民幣匯率單邊升值的情況也不可能出現(xiàn)，未來雙向波動的特征將更加明顯。

中金公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚認(rèn)為，近期人民幣對美元走強(qiáng)，反映QE3帶來的美元流動性寬松。但是，面對經(jīng)濟(jì)增長放緩的基本面，中國貨幣政策放松仍是大方向，加之私人部門外匯配置需求上升，未來人民幣對美元升值幅度有限，總體將保持平穩(wěn)走勢。

渣打銀行預(yù)計，人民幣兌美元今年四季度末的目標(biāo)價是6.31，較今年首個交易日的收盤價6.2946下跌0.2%。

渣打銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩認(rèn)為，雖然今年外匯流入減少，中國銀行間市場未出現(xiàn)流動性緊張局面。央行通過公開市場操作向市場釋放資金，而沒有下調(diào)存準(zhǔn)金率，或許是為了避免向市場傳遞明顯的貨幣政策放松的信號。

香港離岸市場，北京時間16：45，一年期無本金交割遠(yuǎn)匯上漲0.05%，報6.3530，較上海市場現(xiàn)匯貼水1.3%。離岸即期尾盤報6.2650，較上日走升0.04%。

分析人士指出，離岸市場所受政策限制少，更能反映經(jīng)濟(jì)基本面和市場供求。最近即期表現(xiàn)和在岸趨向一致，其實是在跟隨在岸走勢，而非在岸跟隨離岸波動。

王志浩認(rèn)為，隨著離岸市場人民幣遠(yuǎn)期產(chǎn)品以及港交所可交割的人民幣匯率期貨的推出，場外交割產(chǎn)品——NDF的價格發(fā)現(xiàn)和避險功能較過去大打折扣，NDF的對沖價值正被離岸遠(yuǎn)期匯率產(chǎn)品所取代。

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