10月是上市公司集中披露三季報(bào)時(shí)間窗口，從三季報(bào)業(yè)績(jī)基本可窺測(cè)到上市公司全年運(yùn)行狀況。由于今年宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不佳，直接影響到上市公司業(yè)績(jī)，因此在A股市場(chǎng)運(yùn)行從博弈政策到向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換的當(dāng)下，投資者更須甄別三季報(bào)中的“地雷”，從三角度布局“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”個(gè)股。

當(dāng)前已公布的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告主要呈現(xiàn)出兩方面特征：

一是周期行業(yè)板塊尚未迎來(lái)“拐點(diǎn)”。從已公布的三季度業(yè)績(jī)預(yù)告看，周期行業(yè)股票缺乏亮點(diǎn)，業(yè)績(jī)環(huán)比下降趨勢(shì)延續(xù)，在三季度宏觀經(jīng)濟(jì)探底背景下，周期行業(yè)尚未迎來(lái)盈利拐點(diǎn)。

二是中小盤股票三季度業(yè)績(jī)尚未企穩(wěn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在經(jīng)濟(jì)下滑階段，中小公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)往往滯后于大中型公司，這可能將導(dǎo)致中小公司三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆悼煊诖蠊尽囊压嫉膭?chuàng)業(yè)板和中小板股票業(yè)績(jī)預(yù)告看，中小盤股票三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軐⒌陀谏习肽陿I(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｓ捎谑袌?chǎng)對(duì)中小盤股票盈利預(yù)期仍維持在較高水平，這意味著后市業(yè)績(jī)低于預(yù)期的中小盤股票股價(jià)向下修正壓力較大。

不過(guò)，考慮到2011年上市公司三四季度業(yè)績(jī)低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)A股上市公司盈利底可能在年底出現(xiàn)。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，剔除金融服務(wù)類上市公司，A股上市公司2011年二季度盈利同比增長(zhǎng)15.4%，三季度快速下滑至7.8%，四季度進(jìn)一步大幅下滑至-16.0%。在此背景下，上述A股公司今年三四季度單季度盈利增速有望從二季度的-17%持續(xù)改善。盈利增速環(huán)比降幅收窄甚至由負(fù)轉(zhuǎn)正將從業(yè)績(jī)層面提振投資者信心。