每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，不過也有學者認為是喜大于憂。

昨日（10月18日），國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值35.35萬億元，按可比價格計算同比增長7.7%。其中三季度GDP增速為7.4%，這也是連續(xù)7個季度回落，并成為后危機時代單季GDP增速新低。

不過，單從一并發(fā)布的9月宏觀數(shù)據(jù)來看，三駕馬車均透出企穩(wěn)向好的勢頭。而資本市場的表現(xiàn)似乎更能說明人們對未來的信心。昨日在經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，股指稍作休整便開始上攻，房地產(chǎn)、機械、建材等基建相關板塊攜手拉漲，滬指最終站上60日均線，并刷新本輪反彈新高。

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運在國新辦新聞發(fā)布會上表示，四季度延續(xù)9月份筑底企穩(wěn)或企穩(wěn)溫和回升的可能性比較大，實現(xiàn)全年的目標還是很有信心的。

出口對GDP貢獻率走低

此前幾乎所有機構都對三季度GDP增速較為悲觀，普遍預計在7.4%到7.6%之間。

實體經(jīng)濟需求回落明顯地體現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)方面。今年前三季度我國工業(yè)增加值累計增長只有10%，增速比二季度繼續(xù)回落0.5個百分點，比去年同期低4.2個百分點。

從三駕馬車的表現(xiàn)分析，前三季度，最終消費對GDP的貢獻率是55%，在7.7%的增長率中拉動了4.2個百分點；資本形成對GDP的貢獻率是50.5%，拉動GDP增長3.9個百分點；貨物和服務凈出口對GDP的貢獻率是-5.5%，下拉GDP負增長0.4個百分點。

亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經(jīng)濟學家莊健告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，投資和外需市場疲軟是經(jīng)濟增速走低的最主要原因，雖然并未處于危機時代，但包括中國在內(nèi)的主要經(jīng)濟體經(jīng)歷一輪刺激后并未真正渡過難關。他認為，中國經(jīng)濟總量已經(jīng)很大，保持10%以上增速十分困難，勞動力成本剛性上升等因素正使我國潛在增長率走低，而節(jié)能減排、發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)等結構調(diào)整過程中也會使經(jīng)濟增速自然回落。

結構調(diào)整初見成效。前三季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中高新技術產(chǎn)業(yè)增加值的增長速度是11.7%，比平均增速快了1.7個百分點。而前三季度單位GDP能耗下降3.4%，降幅比去年同期擴大了2.6個百分點。

9月數(shù)據(jù)透出企穩(wěn)信號

相比預期中的三季度GDP增速放緩，昨日同期發(fā)布的9月單月經(jīng)濟數(shù)據(jù)則透出了強烈的企穩(wěn)信號。

9月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.2%，比8月份加快0.3個百分點，其中東部地區(qū)加快了0.4個百分點，高于中西部地區(qū)。交通銀行宏觀分析師唐建偉告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，東部地區(qū)作為開放度和市場化程度更高的地區(qū)，對經(jīng)濟的敏感性更強，當經(jīng)濟出現(xiàn)重大轉折或者變化的時候，東部地區(qū)往往最先感觸到，東部地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)的回升預示我國總需求的恢復可期。

而投資的表現(xiàn)更引人關注。自5月以來，國家發(fā)改委先后密集批復了多個項目的投資計劃，在幾個月的沉淀后，投資穩(wěn)增長的效應已開始表現(xiàn)在數(shù)據(jù)中。前三季度，固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.5%，增速比上半年提高0.1個百分點；基礎設施投資38677億元，同比增長10.2%，增速比上半年加快5.8個百分點。

此外，前三季度新開工項目計劃總投資同比增長25.7%，比上半年加快2.5個百分點。唐建偉表示，新開工項目計劃總投資已持續(xù)5個月回升；預計在資金面相對寬松的支持下，制造業(yè)投資將因預期恢復而企穩(wěn)，四季度投資增速將繼續(xù)回升。

野村證券報告認為，三季度GDP雖放緩，但大部分是因為滯后效應造成。9月份數(shù)據(jù)顯示，目前的經(jīng)濟狀況與7~8月相比已有明顯好轉。

四季度穩(wěn)增長繼續(xù)發(fā)力

在昨日的新聞發(fā)布會上，盛來運著重強調(diào)了前期穩(wěn)增長政策對于經(jīng)濟企穩(wěn)的作用，并表示下一步要繼續(xù)把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。

對此莊健認為，今年以來穩(wěn)增長一直是政策核心，政策逆周期調(diào)控效果已慢慢顯現(xiàn)，預計三季度將會是底部，四季度經(jīng)濟會有所抬升。

唐建偉表示，在投資需求企穩(wěn)回升的帶動下，未來信貸需求會逐步擴大，上半年因有效信貸需求不足而大幅增加的7000多億票據(jù)融資，會有相當部分在四季度轉成實質(zhì)性貸款，特別是企業(yè)中長期貸款，從而進一步增加經(jīng)濟回升的金融支撐力。“預計四季度社會融資總量在3萬億~4萬億的較高水平，全年社會融資總量有望達到14萬億以上，超過去年。”

自去年一季度以來，我國GDP增速已連續(xù)7個季度回落，但多數(shù)機構認為這一跡象將在四季度扭轉。唐建偉判斷說，經(jīng)驗表明去庫存過程通常時長為15個月。9月PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)收縮，但原材料庫存指數(shù)卻有所回升，從去年底開始的去庫存過程可能在四季度進入尾聲。交通銀行預計，在穩(wěn)增長政策下，四季度經(jīng)濟增速將回升至7.8%，全年GDP實際增速也會在7.8%左右。

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