新規(guī)即將出臺(tái)，券商資產(chǎn)管理行業(yè)正厲兵秣馬。業(yè)內(nèi)人士透露，即將公布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》與征求意見稿相比，變化較大的是集合理財(cái)計(jì)劃由事前審批改為事后備案，同時(shí)投資范圍將大幅拓寬。“行業(yè)將跨入黃金時(shí)代，有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)期，同時(shí)帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)的協(xié)同增長(zhǎng)。”一位券商老總說。

創(chuàng)新“落地”在即券商資管紛紛“搶跑”

券商資管方面的新規(guī)雖然還沒有正式出臺(tái)，但經(jīng)過之前多次討論與征求意見，券商對(duì)客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來鼓勵(lì)創(chuàng)新的發(fā)展方向已較清晰。業(yè)內(nèi)人士透露，監(jiān)管層在最近的溝通會(huì)上，還要求券商加大創(chuàng)新力度，在11月底前各家券商上報(bào)至少5個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品。

“之前征求意見稿中，將集合理財(cái)計(jì)劃由事前審批改為備案，已經(jīng)很令行業(yè)振奮。”一位券商老總說，“即將公布的定稿將確定為‘事后備案’，意味著可以在產(chǎn)品發(fā)行后再履行備案手續(xù)，也就意味著我們可以確定方案后，隨時(shí)直接發(fā)新產(chǎn)品。”

“每家公司都在提早準(zhǔn)備，不可能等政策落實(shí)了才開始行動(dòng)。”該券商老總透露，公司早在半年前就已經(jīng)開始了創(chuàng)新產(chǎn)品的構(gòu)思和儲(chǔ)備。據(jù)悉，國(guó)泰君安證券(微博)已于9月27日提交了“君得金債券分級(jí)”專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，這是證券公司首次申報(bào)分級(jí)類資產(chǎn)管理產(chǎn)品。根據(jù)原有的證券客戶資產(chǎn)管理?xiàng)l例，券商不得發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品。在今年8月發(fā)布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》(征求意見稿)中，有關(guān)部門才允許對(duì)集合計(jì)劃份額進(jìn)行分級(jí)。新規(guī)未“落地”，券商已經(jīng)開始搶跑。

今年以來，券商資產(chǎn)管理行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品不斷。繼保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品擴(kuò)大試點(diǎn)范圍之后，一些超短期理財(cái)產(chǎn)品也成功發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在《券商客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》公布后，各類形形色色的券商創(chuàng)新資管產(chǎn)品將會(huì)更多。

券商集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行也延續(xù)了過去兩年的高密集發(fā)行態(tài)勢(shì)。截至10月17日，已投入發(fā)行和成立的產(chǎn)品總數(shù)達(dá)到百只，全年有望超過去年再創(chuàng)新發(fā)行產(chǎn)品年度新高。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)慶節(jié)后有多達(dá)7只券商集合理財(cái)產(chǎn)品上柜發(fā)行，其中債券型產(chǎn)品成為絕對(duì)“主角”，除了恒泰先鋒3號(hào)為混合型產(chǎn)品之外，其余6只全部是債券型類別。

目前在報(bào)的產(chǎn)品中，針對(duì)券商保證金的理財(cái)產(chǎn)品成為申報(bào)熱點(diǎn)，包括東方證券、海通證券(9.57,-0.07,-0.73%)、光大證券(12.68,0.00,0.00%)、申銀萬國(guó)(微博)、宏源證券(19.69,0.27,1.39%)、招商證券(微博)(10.60,-0.05,-0.47%)、長(zhǎng)江證券(9.61,0.10,1.05%)、廣發(fā)證券(13.78,-0.02,-0.14%)和華創(chuàng)證券等券商均有現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等待審批。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前已經(jīng)成立正在運(yùn)作的346只券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，既包括股票型、混合型和FOF等權(quán)益類產(chǎn)品，又包括債券型和貨幣市場(chǎng)基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。其中FOF類產(chǎn)品為券商獨(dú)有。此外，不少券商已開展了海外投資業(yè)務(wù)，有4只券商QDII產(chǎn)品在運(yùn)作。在主要大類產(chǎn)品中，除了沒有公募的ETF、保本型、分級(jí)基金等產(chǎn)品外，公募基金管理的其他產(chǎn)品，券商集合理財(cái)已基本具備。

從總規(guī)模上看，截至6月30日，76家獲準(zhǔn)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)券商受托管理資金本金總額從半年前的2819億元增至4802億元，增幅達(dá)70%?？梢哉f，這次“松綁”逐漸成為券商資管擴(kuò)張的契機(jī)，成為追趕公募、信托、銀行理財(cái)?shù)牧紮C(jī)。在最近幾年里，公募基金依托2007年的牛市，將資產(chǎn)管理規(guī)模推至3萬億元；信托公司依托2010年之后信貸緊縮條件下的信托融資需求，將資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)到4萬億元；銀行理財(cái)產(chǎn)品依托2010、2011年之后居民對(duì)固定收益產(chǎn)品的需求，將資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張到近10萬億元。

投資范圍拓寬廣義資管功能強(qiáng)大

多家券商認(rèn)為，此次創(chuàng)新意味深遠(yuǎn)，將是券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的升級(jí)。國(guó)泰君安資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理章飚認(rèn)為，這次證券市場(chǎng)全面的制度創(chuàng)新，將為證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開創(chuàng)出前所未有的制度和政策環(huán)境，為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新打開巨大的空間，為未來整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

“更進(jìn)一步來說，我們所作的不僅僅是證券管理了。”一位券商老總表示，過去證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只在二級(jí)市場(chǎng)上投資，現(xiàn)在放寬投資范圍后，拓寬了資產(chǎn)管理的視野，這對(duì)于券商來說將具有極大現(xiàn)實(shí)意義。“市場(chǎng)低迷導(dǎo)致很多投資者對(duì)單純的二級(jí)市場(chǎng)投資已經(jīng)很反感，這時(shí)資產(chǎn)配置的作用更能打動(dòng)他們。”一位券商市場(chǎng)部總監(jiān)表示，為了貫徹公司的向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型理念，今年以來資產(chǎn)管理的產(chǎn)品銷售模式已經(jīng)從單一的產(chǎn)品銷售，轉(zhuǎn)向全面的客戶資產(chǎn)配置。“以前是一個(gè)月一只產(chǎn)品首發(fā)，現(xiàn)在為了滿足客戶的多樣化需要，通常還有配合多個(gè)產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷”。

除了投資功能，資管的融資功能也將發(fā)揮。據(jù)悉，多家券商正大力發(fā)展融資型專項(xiàng)計(jì)劃，希望建立以資產(chǎn)證券化為主體的企業(yè)融資通道。通過資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為企業(yè)開辟新的直接融資渠道，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)效率，既滿足企業(yè)融資需求，同時(shí)也為投資者提供了大量?jī)?yōu)質(zhì)的固定收益類產(chǎn)品。

在服務(wù)對(duì)象上，券商也同樣擴(kuò)大了視野。節(jié)后，獲得保險(xiǎn)資金理財(cái)資格的證券公司已經(jīng)擴(kuò)大到7家證券資管公司。不少券商還嘗試通過定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，擴(kuò)寬券商資產(chǎn)管理的服務(wù)對(duì)象至專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)與銀行、信托、財(cái)務(wù)公司等專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，以定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的形式開展業(yè)務(wù)合作。他們表示，借船出海同時(shí)也是快速擴(kuò)大公司管理規(guī)模的重要方向。

轉(zhuǎn)型“抓手”打造全方位資產(chǎn)配置平臺(tái)

由于騰挪的空間大了，資管管理業(yè)務(wù)與券商其他業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)正發(fā)揮出來，例如與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的互相促進(jìn)，與投行業(yè)務(wù)的加強(qiáng)配合。未來在全面開放的環(huán)境下，證券公司代銷產(chǎn)品增加，最終證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將成為全方位的資產(chǎn)配置平臺(tái)。

申銀萬國(guó)證券資管老總表示，資管不是單純的業(yè)務(wù)種類，而是綜合券商各類業(yè)務(wù)資源，為客戶提供增值的手段。一方面，通過完善產(chǎn)品線，努力增加產(chǎn)品銷售收入和管理收入，替代傭金收入，資管可以推動(dòng)券商盈利模式的轉(zhuǎn)型；另外，資管也是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的最有效手段，通過為客戶提供有針對(duì)性地理財(cái)服務(wù)，逐步可形成普通客戶集合化、高端客戶定向化、私人銀行客戶資產(chǎn)配置化的服務(wù)模式。同時(shí)他認(rèn)為，資管也是傳統(tǒng)投行向綜合金融服務(wù)中介轉(zhuǎn)型的推手，通過資管券商投行可以提供包括現(xiàn)金流管理、融資解決方案、戰(zhàn)略規(guī)劃、收購(gòu)兼并、本外幣資產(chǎn)配比等在內(nèi)的綜合金融服務(wù)，為實(shí)體企業(yè)的資產(chǎn)配置和增值提供服務(wù)。

“資管公司低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品不僅能協(xié)助公司將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶保證金留在公司體系內(nèi)，還能有效開發(fā)新客戶，促進(jìn)公司其他業(yè)務(wù)的良好發(fā)展。”有券商表示，目前來看，資管業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)已經(jīng)體現(xiàn)。今年上半年，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)交易量約200億元；為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈傭金700余萬元。由于下半年現(xiàn)金管理類各種創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，全年所貢獻(xiàn)的凈傭金和管理費(fèi)將成倍增長(zhǎng)。

目前多家券商還進(jìn)一步開始考慮客戶證券資金消費(fèi)以及支付功能。例如光大證券還提出了客戶證券資金消費(fèi)支付的方案，希望在遵循現(xiàn)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和客戶交易結(jié)算資金第三方存管等法律法規(guī)的前提下，借助于第三方支付資源，創(chuàng)新客戶資金服務(wù)手段和方式，擴(kuò)展客戶資金服務(wù)功能外延，為客戶提供全天候安全、便利的消費(fèi)支付服務(wù)。

有券商透露，目前資管公司正加大推進(jìn)綜合金融創(chuàng)新產(chǎn)品——超級(jí)賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)。超級(jí)賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)是利用定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平臺(tái)，將資產(chǎn)管理、經(jīng)紀(jì)服務(wù)、財(cái)富管理、投資咨詢等業(yè)務(wù)有機(jī)整合在一起，實(shí)現(xiàn)客戶全方位的財(cái)富管理。超級(jí)賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)是一個(gè)“大集成”的系統(tǒng)工程，將跨市場(chǎng)跨行業(yè)的金融理財(cái)產(chǎn)品、各家銀行不同的結(jié)算支付模式整合于一體，資管公司作為投資管理人，根據(jù)客戶需求，制訂資產(chǎn)配置方案。（來源：中國(guó)證券報(bào)）