每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智 曾劍    

每經(jīng)記者 李智 曾劍

當(dāng)7家正在推進(jìn)資產(chǎn)重組的上市公司，同時(shí)被證監(jiān)會(huì)貼上“有關(guān)方面涉嫌違法稽查立案，暫停審核”的標(biāo)簽之時(shí)，Z君將自己的QQ簽名改成了“再也不碰重組股”。

在A股市場(chǎng)最為瘋狂的時(shí)候，還在一家券商任職分析師的Z君作出了令很多人都無(wú)法理解的決定——放棄待遇頗豐的工作，成為一名普通的個(gè)人投資者。而正是在一片跌聲之中，善于挖掘重組機(jī)會(huì)的他依舊實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)富的穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是在近來(lái)數(shù)次踩中“地雷”后，本周證監(jiān)會(huì)的新舉措終于讓他堅(jiān)定了告別重組題材的決心。

新規(guī)促重組審核“透明化”

本周一晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上的一則消息引發(fā)了業(yè)內(nèi)各方特別是投行圈的強(qiáng)烈震動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)表示，近幾年，上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)日益活躍，并購(gòu)重組規(guī)模快速擴(kuò)張。為了進(jìn)一步增強(qiáng)審核信息透明度，證監(jiān)會(huì)依法對(duì)并購(gòu)重組行政許可審核流程和審核進(jìn)度進(jìn)行公示。并購(gòu)重組行政許可的公示內(nèi)容包含3個(gè)方面：審核工作流程、在審項(xiàng)目基本信息和審核進(jìn)度。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在最受關(guān)注的審核進(jìn)度方面，公示有4個(gè)審核時(shí)間節(jié)點(diǎn)：受理、反饋、并購(gòu)重組委會(huì)議和審結(jié)。審核進(jìn)度表將根據(jù)每一單行政許可申請(qǐng)的審核進(jìn)程，標(biāo)注出4個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的具體日期，以利于申請(qǐng)人和廣大投資者及時(shí)了解審核進(jìn)展情況。證監(jiān)會(huì)表示，審核進(jìn)度表將每周更新，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站予以公示。

這也意味著，繼新股IPO審核進(jìn)度成為證監(jiān)會(huì)例行披露事宜之后，上市公司并購(gòu)重組審核流程與審核進(jìn)度也將“透明化”。

證監(jiān)會(huì)同時(shí)表示，下一步仍將以市場(chǎng)化、法治化、公開(kāi)化為導(dǎo)向，堅(jiān)持放松管制、服務(wù)市場(chǎng)的原則，以逐步取消行政許可、簡(jiǎn)化許可程序、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平為目標(biāo)，進(jìn)一步完善規(guī)則、公開(kāi)透明、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、提高效率，持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組改革工作。

7公司重組陷“猝死”危機(jī)

在證監(jiān)會(huì)宣布開(kāi)始對(duì)并購(gòu)重組行政許可審核流程和審核進(jìn)度進(jìn)行公示之時(shí)，也首次披露了涉及近50家上市公司的并購(gòu)重組行政許可申請(qǐng)基本信息及審核進(jìn)度表。正是在這一張表格中，隱藏著至今還令不少投資者心有余悸的信息。

表格中每一家公司都有 “備注”一項(xiàng)，有的公司被標(biāo)注為“申請(qǐng)人落實(shí)并購(gòu)重組委審核意見(jiàn)中”，也有的被標(biāo)注為“申請(qǐng)人落實(shí)反饋意見(jiàn)中”。但在*ST盛潤(rùn)A（000030，收盤(pán)價(jià)7.53元）、盛屯礦業(yè)（600711，收盤(pán)價(jià)10.74元）、武漢控股（600168，收盤(pán)價(jià)6.12元）、普洛股份（000739，收盤(pán)價(jià)8.61元）、*ST漳電 （000767，收盤(pán)價(jià)3.33元）、永生投資（600613，收盤(pán)價(jià)17.79元）等7家上市公司相應(yīng)的欄目中，備注內(nèi)容卻標(biāo)注為“有關(guān)方面涉嫌違法稽查立案，暫停審核”。

稍微有點(diǎn)投資經(jīng)驗(yàn)的投資者都明白，一家正在推進(jìn)資產(chǎn)重組的上市公司，被證監(jiān)會(huì)貼上“有關(guān)方面涉嫌違法稽查立案、暫停審核”的標(biāo)簽，就意味著重組將面臨巨大的不確定性。然而令人驚訝的是，即使是在證監(jiān)會(huì)披露上述信息的周一晚間，上述被涉及的7家公司沒(méi)有任何一家公布相關(guān)信息。

毫無(wú)懸念的是，在重組突然生變的消息拖累下，7只個(gè)股次日全部下跌。盛屯礦業(yè)尾盤(pán)跌停；*ST漳電盤(pán)中一度跌停，全日下跌4.03%；普洛股份低開(kāi)震蕩，全日大挫4.03%；*ST盛潤(rùn)開(kāi)盤(pán)跌停，隨后打開(kāi)跌停一路震蕩，收盤(pán)時(shí)跌幅收窄至2.54%；武漢控股和永生投資則分別下跌2.86%和2.63%。

面對(duì)證監(jiān)會(huì)的突然“發(fā)難”和股價(jià)的劇烈波動(dòng)，上市公司才后知后覺(jué)似的紛紛進(jìn)行公告。

遭遇大跌的盛屯礦業(yè)在18日公告稱，根據(jù)2012年10月16日中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的《上市公司并購(gòu)重組行政許可審核情況公示》，公司注意到因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購(gòu)重組申請(qǐng)被暫停審核。但盛屯礦業(yè)同時(shí)也表示，目前未收到立案調(diào)查通知書(shū)。而其余6家公司披露的公告內(nèi)容也基本一致，均表示未收到立案調(diào)查通知書(shū)。

一方面證監(jiān)會(huì)表示稽查立案，另一方面上市公司卻又表示沒(méi)有收到通知，其中的矛盾讓一些投資者感到頗為不解。對(duì)此，一名業(yè)內(nèi)人士表示，既然證監(jiān)會(huì)已經(jīng)作出表態(tài)，那么稽查立案就一定是確有其事，只是上市公司還沒(méi)有接到通知而已，也可能是監(jiān)管部門(mén)正在進(jìn)行初步調(diào)查，因此沒(méi)有正式通知上市公司。而從相關(guān)公司的公告中也可以看出，并未否認(rèn)被稽查立案一事，只是簡(jiǎn)單表示未接到立案調(diào)查通知書(shū)。

多家公司停牌前股價(jià)異動(dòng)

毫無(wú)疑問(wèn)，資產(chǎn)重組曾經(jīng)是A股市場(chǎng)上最令人血脈賁張的詞匯。因?yàn)樗某霈F(xiàn)往往預(yù)示著 “麻雀變鳳凰”的好戲即將上演，即使是一家瀕臨退市的*ST公司，也可能華麗變身，轉(zhuǎn)而成為受人認(rèn)可的績(jī)優(yōu)股。當(dāng)然，在重組預(yù)案公布之后，相關(guān)公司就會(huì)在利好預(yù)期推動(dòng)下受到爆炒。不過(guò)，一旦重組生變，公司股價(jià)也會(huì)被無(wú)情地“打回原形”。*ST漳電等7家公司，自然多少面臨著類似的危機(jī)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者驚訝地發(fā)現(xiàn)，7家公司中的5家，在策劃資產(chǎn)重組停牌之前，股價(jià)就出現(xiàn)了明顯的異動(dòng)。

以盛屯礦業(yè)為例，今年2月29日，公司發(fā)布“發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案”，宣布擬收購(gòu)?，?shù)V業(yè)55%股權(quán)和深圳源興華100%股權(quán)。然而在宣布停牌策劃重大事項(xiàng)前的最后一個(gè)交易日，也就是2011年11月3日，盛屯礦業(yè)午后股價(jià)便突然一路狂飆至漲停。

再比如今年2月13日帶著增發(fā)收購(gòu)康裕醫(yī)藥、康裕生物等醫(yī)療資產(chǎn)的股權(quán)利好復(fù)牌的普洛股份，在停牌前股價(jià)連續(xù)大漲逾20%，即使是在停牌前最后一個(gè)交易日，也是在早間漲幅近5%的情況下，突然宣布從下午開(kāi)盤(pán)時(shí)停牌。

和上述情況類似，在公布關(guān)于重大事項(xiàng)關(guān)鍵性公告之前，*ST漳電、*ST盛潤(rùn)A等公司股價(jià)也出現(xiàn)了明顯的異動(dòng)。

“現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)于停牌前股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)的個(gè)股非常關(guān)注。”一直精于重組題材炒作的Z君表示，以前炒重組題材就是挑選幾只確定性較大的個(gè)股進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤，有的個(gè)股如果價(jià)位合理就提前埋伏，另外一類股價(jià)偏高的則緊密跟蹤，一旦出現(xiàn)異動(dòng)就根據(jù)情況選擇是否介入。但現(xiàn)在的情況是，市場(chǎng)極度低迷，長(zhǎng)期持有被套概率極大，而公司停牌前股價(jià)異動(dòng)，可能就會(huì)受到監(jiān)管層的格外關(guān)注，如果被認(rèn)定為有消息泄露或是內(nèi)幕交易的嫌疑，重組方案就很難“過(guò)關(guān)”。

另外，目前市場(chǎng)環(huán)境極度低迷，有的公司即使推出重組方案也不一定就能得到認(rèn)可，在長(zhǎng)期停牌之后復(fù)牌，首先就面臨著補(bǔ)跌的壓力。曾經(jīng)魅力無(wú)限的重組題材，似乎變得越來(lái)越“雞肋”，這樣的情況讓多年來(lái)鐘情于重組股挖掘的Z君備感無(wú)奈，于是在連續(xù)踩中幾個(gè)“地雷”之后，面對(duì)7家公司同時(shí)被“稽查立案”的消息，終于堅(jiān)定了轉(zhuǎn)變投資風(fēng)格的決心。

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