項崢

近年來，地方政府主導的投資成為驅(qū)動中國經(jīng)濟增長的重要動力之一，并由此帶動地方政府債務(wù)急劇擴張。雖然地方政府債務(wù)風險總體可控，但債務(wù)規(guī)模擴張過快，容易引發(fā)風險，并可能會產(chǎn)生連鎖反應。因此，需要建立地方政府債務(wù)增長約束機制，抑制債務(wù)過度擴張傾向，從而引導地方政府科學發(fā)展，并努力尋求經(jīng)濟增長與要素資源約束的內(nèi)在協(xié)調(diào)。

理論上來說，地方政府債務(wù)與地方政府收入的比率存在一個合意的程度，使得地方經(jīng)濟增長與要素的投入實現(xiàn)一個動態(tài)最優(yōu)平衡。每年地方政府的收入，扣除經(jīng)常性開支和資本性支出外，仍能有較大富余以支付利息和償還本金。地方政府收入，主要來源于稅費收入，而不是主要依靠土地出讓金。當然，適當比例的土地出讓計劃，也是維持地方經(jīng)濟適度增長的基礎(chǔ)，但絕不是最主要的。

但從目前情況來看，地方政府收入中，土地出讓金收入比重較大。或者，可以合理推論，土地出讓金收入是地方政府實現(xiàn)政府債務(wù)償還和地方投資項目資金的主要來源。

自去年以來的房地產(chǎn)調(diào)控，帶動土地市場成交量回落，土地出讓金收入也大幅下降。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2012年1~9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降16.5%，土地成交價款5309億元，同比下降11%。土地成交價款下降，勢必增加地方政府債務(wù)負擔，同時政府的預算平衡壓力也將顯著增加。

不難發(fā)現(xiàn)，部分地方政府的債務(wù)負擔，可能超過其地方經(jīng)濟增長潛力所能承受的范圍。過度依賴土地出讓金收入，不僅會帶動房價上漲，增加投資成本，抑制社會消費，而且還會導致未來幾年經(jīng)濟增長率下降，政府債務(wù)負擔也將加重。若要維持相同比例的經(jīng)濟增速，未來地方政府債務(wù)率勢必陷入擴張的態(tài)勢，并將可能導致災難性結(jié)果。

由此可見，建立地方政府債務(wù)約束機制，勢在必行。建立地方政府債務(wù)約束機制，需要放開市政債市場。國外發(fā)達國家，特別是美國，地方政府可以自行發(fā)債，以此緩解財政壓力。

目前，我國沒有市政債市場，除少數(shù)試點省份之外，地方政府可委托財政部發(fā)債，自己不能單獨發(fā)行。從建立我國地方政府債務(wù)約束機制出發(fā)，若沒有一個穩(wěn)定的外部融資渠道，地方政府勢必陷入通過土地出讓收入緩解政府支出和經(jīng)濟擴張壓力的怪圈。因此，適當開放市政債市場，有利于地方政府債務(wù)的合理增長。同時，要實現(xiàn)對地方政府債務(wù)增長的有效約束。

目前來看，這種約束主要來自當?shù)厝舜蠛屯顿Y者。若未來能放開市政債市場，那么市政債投資主體，應限制為地方投資者，不應鼓勵金融機構(gòu)大量參與，否則這種模式與地方政府融資平臺貸款并無實質(zhì)差別。只有當?shù)氐膫€人和企業(yè)成為地方債投資主體，才能真正實現(xiàn)對地方政府的有效約束。

與此同時，也要強調(diào)發(fā)揮地方人大的監(jiān)督作用。當?shù)厝舜笠獙Φ胤秸氖杖牒椭С鰧嵭袊栏癖O(jiān)督，對預算計劃外的收入和支出項目，要進行嚴格審核和監(jiān)督，以保證預算計劃執(zhí)行的嚴肅性。 當前，中國的經(jīng)濟增長越來越多依靠地方政府驅(qū)動，因此，建立地方政府債務(wù)約束機制的重要性不言而喻。

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