每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 戴榆 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 戴榆 發(fā)自上海

在 “2012中國上市公司高峰論壇”上，上海證券交易所研究中心首席經(jīng)濟學(xué)家胡汝銀進(jìn)行了 “宏觀經(jīng)濟形勢與上市公司業(yè)績展望”的主題演講。胡汝銀指出，三季度是一個短期底部，但基礎(chǔ)并不牢固，中長期中國經(jīng)濟面臨較大的下調(diào)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力，這種壓力也體現(xiàn)在上市公司業(yè)績上。綜合分析，2012年上市公司全年平均盈利將為負(fù)增長，商業(yè)銀行等行業(yè)不可能復(fù)制2011年的業(yè)績高增長。

穩(wěn)中求進(jìn)或成政策基本取向

胡汝銀認(rèn)為，目前左右宏觀經(jīng)濟政策的主要外部因素是歐美經(jīng)濟和出口，主要內(nèi)部因素是房地產(chǎn)去泡沫化、制造業(yè)普遍的產(chǎn)能過剩、地方投資、通脹和經(jīng)濟增長。

據(jù)胡汝銀分析，眼下中央經(jīng)濟政策基調(diào)與基本取向應(yīng)是穩(wěn)中求進(jìn)。

“穩(wěn)”主要體現(xiàn)在：穩(wěn)調(diào)控，即經(jīng)濟增長下行壓力和物價上漲壓力并存下，保持宏觀調(diào)控方向不變，力度微調(diào)；穩(wěn)增長，是指外部需求減弱情況下著力擴大內(nèi)需，增加中等收入者比重；穩(wěn)金融則是指防范和化解金融體系風(fēng)險。“進(jìn)”主要是指促轉(zhuǎn)型與調(diào)結(jié)構(gòu)，抓住機遇，深化改革，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和調(diào)整結(jié)構(gòu)上取得實質(zhì)性進(jìn)展。

“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，我個人認(rèn)為是中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展的根本。未來，中國發(fā)展最重要的是由政府主導(dǎo)向市場主導(dǎo)的資源配置與經(jīng)濟組織方式轉(zhuǎn)變”，胡汝銀指出，“不僅要關(guān)注短期與需求方面，同時需注重長期與供給方面，卓有成效地推進(jìn)長期性的結(jié)構(gòu)變革，提高政府政策的‘技術(shù)含量’、專業(yè)水平和遠(yuǎn)見能力，力戒短視和浮躁，避免不利的路徑依賴。”

今年上市公司盈利將下滑

自溫總理5月份提出要將穩(wěn)增長放在更重要的位置后，各地方政府積極推出相應(yīng)穩(wěn)增長措施。但隨著房地產(chǎn)調(diào)控步入深水區(qū)，地方財政一向依賴的土地出讓金收入出現(xiàn)“斷炊”現(xiàn)象，地方政府的資金捉襟見肘。鑒于此，胡汝銀估計，這波投資潮對經(jīng)濟的刺激作用不及預(yù)期。因此，經(jīng)濟運行有繼續(xù)保持低位的內(nèi)在趨向。

胡汝銀進(jìn)而分析到，短期內(nèi)中國經(jīng)濟不會硬著陸，房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能泡沫也不會破滅，三季度可能是一個短期底部且基礎(chǔ)并不牢固，中長期中國經(jīng)濟面臨較大的下調(diào)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的壓力。

此外，目前企業(yè)仍處在去庫存的過程中。在穩(wěn)增長的短期政策里，除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資之外并沒有其他的太多選擇，國內(nèi)總需求收縮的局面短期內(nèi)未見改觀。胡汝銀認(rèn)為，目前總需求依舊低迷，需求缺乏導(dǎo)致經(jīng)濟回升乏力。

宏觀經(jīng)濟的下行壓力也體現(xiàn)在上市公司業(yè)績上。胡汝銀在演講中指出：“中報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股上市公司整體業(yè)績同比下滑1.51%，在2130家盈利公司中，有超過四成公司凈利潤出現(xiàn)下滑，剔除金融和石油石化公司后的季度凈利潤同比下滑15.3%。三季度已過，經(jīng)濟并沒有企穩(wěn)跡象，因此市場期待的下半年業(yè)績環(huán)比走平、同比上升的態(tài)勢難以出現(xiàn)。同時經(jīng)濟下滑或?qū)⒂绊戙y行撥備計提。”

綜合分析，胡汝銀預(yù)測，2012年上市公司全年平均盈利將為負(fù)增長，商業(yè)銀行等行業(yè)不可能再出現(xiàn)2011年的業(yè)績高增長。

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