每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨日（10月24日）公布的匯豐PMI初值再次提振了市場(chǎng)信心。

10月匯豐PMI初值為49.1，而此前9月匯豐PMI初值和終值分別為47.8及47.9。這也是該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月攀升，并且是近3個(gè)月以來的新高。

中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行報(bào)告稱，鑒于四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭漸顯，預(yù)計(jì)貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)，不會(huì)出現(xiàn)大幅度的放松。

匯豐PMI初值釋放暖意

三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，研究者普遍認(rèn)為，雖然單季GDP增速跌至7.4%，但9月投資和工業(yè)增加值已釋放出回暖信號(hào)，而昨天公布的匯豐PMI初值則更加確認(rèn)了這一跡象。

過于漫長(zhǎng)的去庫存化，使訂單需求成為最受人關(guān)注的話題。匯豐數(shù)據(jù)顯示，10月新訂單指數(shù)為49.7，為6個(gè)月以來高點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)為47.3，為5個(gè)月以來的高點(diǎn)。受此帶動(dòng)，產(chǎn)成品庫存的調(diào)整較為明顯，使得通過新訂單減產(chǎn)成品庫存來衡量的增長(zhǎng)動(dòng)力指標(biāo)回升至1.8，結(jié)束了此前連續(xù)5個(gè)月為負(fù)數(shù)的記錄，為一年來新高。

行業(yè)數(shù)據(jù)也能作為印證。中鋼協(xié)旬報(bào)顯示，10月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為158.4萬噸，旬環(huán)比增加5.0%。銀河證券稱，回升的趨勢(shì)符合預(yù)期，但幅度高于預(yù)期。

需求提升也直接帶動(dòng)了價(jià)格回暖，投入品及產(chǎn)出品價(jià)格指數(shù)雙雙回到擴(kuò)張區(qū)間。前者從9月的43.4升至10月的53.3，后者為50.6，而之前5個(gè)月這兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均在收縮區(qū)間。

綜合上述數(shù)據(jù)，華融證券分析師范貴龍表示，本月匯豐PMI預(yù)覽值顯著改善，已接近榮枯分界線，企業(yè)最困難的時(shí)刻或已過去。企業(yè)積壓訂單下降，庫存卻在收縮，這表明供給和需求都在改善，且需求面改善力度更大，從而引起企業(yè)被動(dòng)去庫存。

前期政策開始顯效

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)來的郵件中評(píng)述說，10月匯豐制造業(yè)PMI初值顯示制造業(yè)活動(dòng)延續(xù)了回暖態(tài)勢(shì)，新訂單回升，去庫存接近尾聲。前期出臺(tái)的包括流動(dòng)性支持、基建投資加速以及財(cái)政支出擴(kuò)大等一系列政策措施效果逐漸顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)需求回暖，企業(yè)信心回升。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)主要緣于前期政策沉淀見效成為業(yè)界的普遍看法。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行宏觀報(bào)告稱，加快基礎(chǔ)設(shè)施投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)的主要抓手。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資226866億元，同比增長(zhǎng)25.7%。

中國(guó)社科院世經(jīng)所高凌云博士告訴記者，伴隨海關(guān)、質(zhì)檢、商務(wù)等部門陸續(xù)推出的相關(guān)實(shí)施細(xì)則，穩(wěn)增長(zhǎng)政策在幫助企業(yè)節(jié)約交易成本、提高經(jīng)營(yíng)效率、緩解經(jīng)營(yíng)壓力等方面的積極效應(yīng)會(huì)加速顯現(xiàn)。四季度，隨著外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)緩和、內(nèi)部刺激政策的具體落實(shí)，因政策處于窗口期而壓制的出口會(huì)全面釋放，中國(guó)外貿(mào)可能仍將保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

外需疲軟仍不容忽視

伴隨三季度經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯筑底企穩(wěn)，目前大家對(duì)于未來前景的判斷顯得相對(duì)樂觀。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，比起官方PMI樣本，匯豐PMI樣本中將近400家企業(yè)都與出口行業(yè)密切相關(guān)，這也是匯豐PMI一直低于官方PMI的原因?？紤]到先行指數(shù)基本都處于上揚(yáng)狀態(tài)，估計(jì)10月份官方PMI會(huì)從9月的49.8上升至50.2，重新站上景氣線；而四季度GDP可能會(huì)從7.4%大幅反彈至8.4%。

屈宏斌認(rèn)為，近期水泥和鋼材價(jià)格受基建及房地產(chǎn)投資企穩(wěn)加速拉動(dòng)等影響有所回升。預(yù)計(jì)四季度價(jià)格指數(shù)可能溫和上揚(yáng)，但產(chǎn)出缺口仍然為負(fù)、食品價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)決定了通脹壓力溫和可控。外部需求疲弱持續(xù)、就業(yè)市場(chǎng)走軟意味著目前主要的政策風(fēng)險(xiǎn)仍然是穩(wěn)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

他特別提到，受圣誕訂單、美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等因素拉動(dòng)，新出口訂單指數(shù)收縮幅度減小，但出口形勢(shì)仍難言樂觀。秋季廣交會(huì)國(guó)外買家較春季減少也顯示外需疲軟的狀況短期內(nèi)難有明顯改觀。

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://www.japandaiwa.com/corp/2013dingyue/index.html