每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美聯(lián)儲(chǔ)議息未采取任何行動(dòng)，會(huì)議的措辭也偏軟，所以對(duì)美元構(gòu)成一些壓力。目前美國(guó)樓市已大為好轉(zhuǎn)，通脹也暫不受重視，所以未來(lái)美元看點(diǎn)除總統(tǒng)大選外，另有就業(yè)市場(chǎng)是否復(fù)蘇及年底的 “財(cái)政懸崖”問(wèn)題。

美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)稍顯軟 美元回吐

北京時(shí)間周四凌晨，為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議結(jié)束，該會(huì)議決定維持基準(zhǔn)利率的上限0.25%不變。在會(huì)后聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)雖稱經(jīng)濟(jì)溫和上升，但又重申0.25%超低目標(biāo)利率將繼續(xù)維持至2015年中，QE3及扭轉(zhuǎn)操作（OT）等策略均不變。美聯(lián)儲(chǔ)另外還暗示，上述刺激計(jì)劃的退出前提是“就業(yè)市場(chǎng)回暖”。

值得一提的是，在通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)通脹略有上升，但其同時(shí)表示通脹上升僅為暫時(shí)現(xiàn)象，較長(zhǎng)期的通脹預(yù)期依然穩(wěn)定。

市場(chǎng)中有一些投資者事前猜測(cè)，不排除美聯(lián)儲(chǔ)為退出刺激政策設(shè)立時(shí)限的機(jī)會(huì)，另有少數(shù)投資者猜測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)或會(huì)將通脹問(wèn)題說(shuō)得更嚴(yán)重些，但這兩個(gè)猜測(cè)均落空，這種情況下美元只能回落。

美元回落之勢(shì)一直延續(xù)至周四亞匯及歐匯時(shí)段。周四18：08，美元指數(shù)已跌至79.753，較周三最高點(diǎn)80.15累計(jì)回落了0.49%。雖然美元回落，但仍顯得相對(duì)溫和，美元匯率仍穩(wěn)立在短期均線之上。美元上周三低點(diǎn)為78.935，較目前匯率仍低了1%。

9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議已有重大舉措，加上美國(guó)大選還有不到兩周時(shí)間，所以這次美聯(lián)儲(chǔ)觀望心態(tài)稍濃重可以理解。目前市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)下次利率會(huì)議可能更有看點(diǎn)，因?qū)脮r(shí)OT年底即到期，此外，美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題將顯性化。

目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)有許多緩和證據(jù)，但勢(shì)頭并非很快，這使得決策者左右為難。在這種情況下，未來(lái)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將起關(guān)鍵作用。本月數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)住房復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，如果該勢(shì)頭持續(xù)，則美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大手筆實(shí)施刺激政策的合理性下降，如此美元支撐會(huì)更強(qiáng)一些。

就業(yè)為關(guān)鍵 通脹暫被忽視

通脹和就業(yè)情況是另兩個(gè)極重要的考量，既然美聯(lián)儲(chǔ)刻意淡化通脹威脅，再加上近期油價(jià)下跌，那么接下來(lái)最重要的看點(diǎn)便是就業(yè)。

近幾個(gè)月就業(yè)數(shù)據(jù)稍有緩和，如周失業(yè)金人數(shù)始終在40萬(wàn)人之下波動(dòng)，失業(yè)率也大幅下降。只是新增就業(yè)人數(shù)仍顯得有些寒酸，總在幾萬(wàn)人到十幾萬(wàn)人間徘徊，須知美國(guó)每月新增就業(yè)在二十萬(wàn)人以上才有機(jī)會(huì)實(shí)質(zhì)上降低失業(yè)率。更令人看不清的是，本周包括福特汽車和陶氏化學(xué)等在內(nèi)的多家美國(guó)公司宣布裁員，許多敏感的投資者應(yīng)能見(jiàn)微知著。

如果年底美國(guó)在 “財(cái)政懸崖”一事上處理不當(dāng)，則消費(fèi)者極易因擔(dān)憂未來(lái)而節(jié)支，而這又可能造成需求不足并進(jìn)一步壓制企業(yè)擴(kuò)張，最終加重就業(yè)壓力。

“財(cái)政懸崖”將極大影響美國(guó)短期經(jīng)濟(jì)熱度，也會(huì)影響就業(yè)市場(chǎng)。該困境如何走出又與政治相關(guān)，所以兩周后的總統(tǒng)大選也會(huì)對(duì)此產(chǎn)生影響。由于目前選情不明確，所以此事前景顯然不很明朗。不過(guò)從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)政客在最后關(guān)口往往在擴(kuò)大赤字方面能達(dá)成妥協(xié)，所以財(cái)政懸崖一事最終極可能有驚無(wú)險(xiǎn)，只是之前美元的劇烈波動(dòng)仍是不可避免的。

技術(shù)面走出衰退 英鎊空間有限

直到本周二，英鎊仍走得極弱，但周三起接連拉升，周三英鎊漲0.51%，周四同上時(shí)間暫漲0.67%至1.65135美元，已收復(fù)上周多數(shù)失地，但仍處于下降通道壓力帶之下。

造成英鎊上漲原因?yàn)楸局苄鹿嫉挠?guó)三季度GDP環(huán)比增1%，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下五年來(lái)最快環(huán)比增速，也遠(yuǎn)高于預(yù)期的增0.6%。英國(guó)三季度GDP同比與去年持平，優(yōu)于預(yù)期的同比降0.5%。上述數(shù)據(jù)意味著英鎊已擺脫了衰退，至少?gòu)慕y(tǒng)計(jì)技術(shù)上看是如此。

市場(chǎng)原本正在猜測(cè)下個(gè)月英國(guó)央行或?qū)⒆芳恿炕瘜捤捎?jì)劃額度，但上述GDP數(shù)據(jù)已使該猜測(cè)基本消失，所以肯定屬于英鎊利好。不過(guò)上述數(shù)據(jù)雖然頗為靚麗，但其實(shí)可參考度有限，對(duì)英鎊支撐也較為有限，市場(chǎng)或許已存在過(guò)度炒作嫌疑。

若仔細(xì)分析，不難發(fā)現(xiàn)上述GDP數(shù)據(jù)是有點(diǎn)虛的。據(jù)一些機(jī)構(gòu)測(cè)算，倫敦奧運(yùn)會(huì)拉高了GDP增長(zhǎng)率約0.2個(gè)百分點(diǎn)，二季度英國(guó)的銀行業(yè)休假所造成的低基數(shù)也抬高三季度GDP增速約0.5個(gè)百分點(diǎn)。換言之，總共有0.7個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)是虛的，所以真正潛在增長(zhǎng)率并非是增1%，而是增0.3%。

除基本面向好被夸大外，英鎊在技術(shù)面上也并非很有利，因目前匯率正位于9月見(jiàn)頂后所形成的下降通道壓力線附近。由于該通道形成時(shí)間不長(zhǎng)，通常在技術(shù)上反而會(huì)更有效。

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