假如央行能“預(yù)測”到財政存款的上繳時點,相信也不會在上周繼續(xù)凈回籠資金。

實際上,昨日的銀行間市場資金面陡然趨緊,緊張程度并不亞于國慶長假前。據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù),昨日質(zhì)押式回購隔夜及14天利率分別暴漲了102個和98個基點。而由于前期資金預(yù)期過于寬松,那些毫無心理準備的交易員,不得不四處拆借資金,“賣腎求錢”字樣不斷在聊天工具屏上刷新著。

不過,造成流動性緊張在昨日爆發(fā)的原因,卻是上周財政存款資金的集中入庫,這令市場機構(gòu)猝不及防。據(jù)北京某國有大行人士介紹,上周三開始,主要通過國有銀行途徑操作的財政存款上繳,幾乎一下子“抽空”了前幾周央行投放下來的頭寸。到周末,估計已累計上繳了超過3000億元。

歷史數(shù)據(jù)顯示,每年的10月份均為財政存款上繳高峰期。2011年10月上繳金額為3950.57億元,2010年10月為2992.13億元,2009年同期則為3167.94億元。無一例外,這都使得銀行間市場資金價格承壓走高。

從近幾日回購利率的變化來看,也印證了上述人士透露的財政入庫時間點,但央行公布相關(guān)數(shù)據(jù)往往會滯后兩三周。上周三,隔夜利率大漲46個基點,周五又續(xù)漲63個基點,昨日更是暴漲102個基點。幾天時間內(nèi),該利率已由上周二的2.3585%跳升到昨日的4.4900%。

“資金面似乎變了個方向,短期內(nèi)是由財政存款上繳引發(fā)的。到了11月份情況應(yīng)該會好些,預(yù)計周二央行逆回購的數(shù)量也不會少。”南京銀行金融市場部研究主管黃艷紅表示。

不僅是商業(yè)銀行一頭霧水,央行上周二和周四的公開市場操作規(guī)模相差極為懸殊,或許也說明了一些問題。央行公告顯示,10月23日兩期逆回購合計910億元,但25日便陡然增加至2250億元。由此看來,24日(上周三)財政存款入庫的可能性極大。

恒生銀行一位交易員向證券時報記者表示,上周兩次逆回購的時候,國有大行好像并不積極,估計那時候還不缺錢,都被“資金寬松”給忽悠了。“上周五大家普遍缺錢,往日出錢主力的大行也無能為力了。聽說當天央行還給四大行之一的某銀行做了數(shù)百億元的定向逆回購。”他說。

造成昨日資金面“大旱”的原因中,還有市場預(yù)期的盲目樂觀。上海某貨幣經(jīng)紀公司人士表示,央行頻繁使用逆回購,市場預(yù)期也逐漸固定化了。大家認為只要資金面偏緊,央行便可以靈活地借此“放水”,因此“養(yǎng)券”的動力很足,尤其是券商等機構(gòu)的杠桿普遍做得比較大。

宏源證券高級債券研究員何一峰認為,財政存款在11月、12月份都是集中釋放的,這一類突發(fā)因素不再出現(xiàn)的話,預(yù)計到年底前資金面都還將偏于寬松。而央行今天逆回購之后,資金價格又將逐步回落至此前水平。

統(tǒng)計顯示,本周到期逆回購數(shù)量為1990億元,遠低于前兩周3370億元和4050億元的規(guī)模。而即使月末考核存在一定的沖擊,也并不足以撼動原有的流動性“緊平衡”格局。(證券時報)