近日，中國證監(jiān)會主席郭樹清撰文指出，我國資本市場存在自身結(jié)構(gòu)不平衡的問題。這具體表現(xiàn)為股票債券比例失調(diào)；股價結(jié)構(gòu)不平衡，“優(yōu)質(zhì)不優(yōu)價”問題突出；投資者結(jié)構(gòu)不合理，專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展嚴(yán)重滯后。多位專家表示，這些問題造成了股市“齊漲共跌”、“該漲不漲”、“該跌不跌”的不合理現(xiàn)象，長期來看，不利于我國資本市場的健康發(fā)展。 重短炒股市頻頻上演“齊漲共跌” 數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，共計12次的三、四季度行情中，滬綜指連續(xù)兩個季度“齊漲共跌”的情況多達(dá)8次。究其原因，華融證券市場研究部負(fù)責(zé)人在接受新華網(wǎng)記者采訪時認(rèn)為，這是由于我國證券市場發(fā)展時間不長，投資者整體素質(zhì)不高、不成熟所造成的，此外，資本市場的信息披露水平也顯欠缺，從而不能樹立強(qiáng)有力且明確的市場價值體系。 郭樹清在文中指出，A股市場個人持有市值雖然只占26%，但完成的交易額卻占到全市場的85%左右。業(yè)內(nèi)人士分析稱，散戶重投機(jī)輕價值投資的短炒行為，扭曲了A股的估值體系，藍(lán)籌股與垃圾股的“齊漲共跌”的景象非常不正常。特別是一些垃圾股，由于其可能存在的兼并重組和買殼上市前景或已經(jīng)并購重組，成為投機(jī)者瘋狂炒作的對象，這也造就了一些垃圾股的財富神話。 另外，我國資本市場多層次的格局尚未完善，郭樹清在文章中指出了股票債券比例失調(diào)的問題。他提到，2011年底，公司類信用債的余額不到股票市值的四分之一。債券市場仍以國債、金融債、政策性銀行發(fā)的債為主，公司類信用債券僅占全部債券市場的五分之一左右。 廣發(fā)證券行業(yè)分析師潘峰對新華網(wǎng)記者表示，目前，我國股市規(guī)模大于債市，市場內(nèi)部沒有明顯風(fēng)險分層現(xiàn)象，而整體投資者風(fēng)險偏高趨同，在此情況下才出現(xiàn)了“齊漲共跌”的現(xiàn)象。 郭樹清認(rèn)為，目前市場的波動和震蕩幅度較大。暴漲暴跌不利于市場功能有效發(fā)揮，也使大量投資者遭受利益損失，影響市場信心。 缺信任機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展嚴(yán)重滯后 我國的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展嚴(yán)重滯后，投資者結(jié)構(gòu)很不合理。我國股市的境內(nèi)專業(yè)投資者僅占16%，境外專業(yè)機(jī)構(gòu)只有1%。 對于機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，郭樹清此前曾有過多次呼吁，他指出，“要研究加大鼓勵各類長期資金投資股票市場的政策舉措，支持證券投資基金、養(yǎng)老基金、社?；稹⒈ｋU公司等機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展，積極引導(dǎo)風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資基金陽光化、規(guī)范化運(yùn)作。”今年以來，證監(jiān)會出臺的一系列對基金和QFII“松綁”的舉措，更表達(dá)了證監(jiān)會對機(jī)構(gòu)投資者支持的決心。 然而，今年的A股市場卻仍然熊冠全球。尤其是在人們對大盤的整數(shù)心理關(guān)口屢被擊穿之際，讓個人投資者對機(jī)構(gòu)投資者建立起信心更是難上加難。 華融證券市場研究部負(fù)責(zé)人表示，機(jī)構(gòu)投資者想要樹立起自己的品牌，必須要經(jīng)過市場的優(yōu)勝劣汰，而這也是證券市場優(yōu)化投資者機(jī)構(gòu)的過程。 “機(jī)構(gòu)投資者和散戶之間相互作用的。機(jī)構(gòu)投資者對股票價值的發(fā)現(xiàn)能力、對投資者的誠信水平，將影響著散戶投資者對機(jī)構(gòu)投資者的信任程度。反之，散戶對機(jī)構(gòu)專業(yè)投資水平的不信任也將會直接制約機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。 眾祿基金研究所韋恩源對新華網(wǎng)記者說，與國外機(jī)構(gòu)投資者相比較而言，我國的機(jī)構(gòu)投資者起步晚，發(fā)展也較為緩慢，從而造成了投資者結(jié)構(gòu)不合理的局面，同時還影響到了我國資本市場的健康發(fā)展。 但韋恩源對機(jī)構(gòu)投資者的未來發(fā)展顯得比較樂觀。他說，隨著郭氏新政的逐步展開，對機(jī)構(gòu)投資者的培育將走上快車道，對其管制也將逐步放松，這將為機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。 談改革監(jiān)管層任重而道遠(yuǎn) 韋恩源認(rèn)為，中國資本市場要走出困境，對于監(jiān)管層來說可謂是“任重而道遠(yuǎn)”，其不僅僅要做好制度性安排，同時也要扮演好監(jiān)管角色，肩負(fù)起監(jiān)管責(zé)任。 自去年年底證監(jiān)會加快推進(jìn)股市制度改革以來，“利好風(fēng)”頻頻吹向資本市場，這不僅包括強(qiáng)制分紅、審核借殼上市、完善多層次資本市場、完善退市制度以及新股發(fā)行改革，也包括力薦藍(lán)籌股、數(shù)次降低交易費(fèi)用等，顯示出管理層治理股市頑疾、建立市場誠信、提振股民信心的決心。 在郭樹清發(fā)表的長篇文章中，他不僅肯定了我國資本市場所作出的成就，同時也指出了主要問題，并提出推進(jìn)證券期貨領(lǐng)域的改革開放。 證券日報副總編輯馬方業(yè)對新華網(wǎng)記者表示，郭樹清的文章是對中國資本市場20多年發(fā)展歷程的一次重要總結(jié)、思考與瞻望。 文中所提到的現(xiàn)階段我國資本市場存在的主要問題，更是引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注和討論。馬方業(yè)稱，只有對市場困境進(jìn)行客觀分析與清醒認(rèn)識，才能找到促進(jìn)資本市場長期可持續(xù)健康發(fā)展，提振市場信心的改革點(diǎn)。 馬方業(yè)還進(jìn)一步表示，十八大閉幕以后，郭樹清在文章中所提及的方方面面的改革開放創(chuàng)新發(fā)展的舉措將會得到更好的落實，中國資本市場的信心一定會得到提振。