１０月３０日，首批上市交易的２８家深圳創(chuàng)業(yè)板公司實際控制人、控股股東所持股份已滿三年禁售期，拉開創(chuàng)業(yè)板全流通的序幕。業(yè)內(nèi)人士認為，解禁帶來的減持套現(xiàn)壓力不容小覷，股價或受沖擊；對于創(chuàng)業(yè)板限售股解禁，應(yīng)保持理性和長遠的心態(tài)。 由于近年來新股發(fā)行加速，今后將有越來越多的創(chuàng)業(yè)板公司進入限售股解禁周期中。據(jù)同花順ｉＦｉｎＤ統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自８月２９日至今年年末的四個月時間里，創(chuàng)業(yè)板公司即將解除限售的股份數(shù)量合計高達４９．３９億股。其中，超過九成以上的為包括控股股東在內(nèi)的首發(fā)原股東所持股份。 東興證券研究所所長王明德表示，創(chuàng)業(yè)板今年下半年解禁市值將從上半年的４０８．２２億元飆升至８４７．８６億元，占全年解禁市值的比例高達６７．５％，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板此前所有半年度解禁市值的新高。 從解禁股本占總股本比例來看，比例超過４０％的公司有３０家，占創(chuàng)業(yè)板解禁公司數(shù)量的２４％。年內(nèi)解禁股占比超過七成以上的創(chuàng)業(yè)板公司包括寶德股份、神州泰岳、愛爾眼科、金龍機電等。到今年年末，限售股解禁股份數(shù)量超過１億股的有１５家公司。 為了應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板最大解禁潮所帶來的減持風險，深圳證券交易所出臺的《創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第１８號》明確了控股股東、實際控制人大宗減持須提前２個交易日預(yù)告，同時針對業(yè)績變臉、出現(xiàn)虧損以及控股股東、實際控制人存在嚴重不規(guī)范行為的創(chuàng)業(yè)板上市公司，也要求其實際控制人在證券交易系統(tǒng)首次減持時提前２個交易日預(yù)告。 中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求說，如果創(chuàng)業(yè)板公司“大非”想“開溜”，須提前兩個交易日進行預(yù)告，那么中小股東是堅守還是提前減持，至少有個預(yù)判時間，減持新規(guī)有利于保護廣大中小投資者的利益。 雖然在創(chuàng)業(yè)板首批上市的２８家公司中，絕大部分公司控股股東都發(fā)布了延遲解禁承諾，但不少非控股股東并未作出相關(guān)承諾，這使得其中２１家創(chuàng)業(yè)板公司仍將有總市值達到７２億元的限售股份解禁。翻看解禁市值最大的兩家創(chuàng)業(yè)板公司神州泰岳和紅日藥業(yè)的解禁股明細，可以發(fā)現(xiàn)其解禁的多為非控股的個人股東。 安信證券分析師李永曜認為，雖然減持新規(guī)對投資者有一定的保護，但無法從根本上規(guī)避解禁帶來的風險。在解禁股票中，解禁股本占比較高和估值水平較高的股票套現(xiàn)動機強。一旦套現(xiàn)行為發(fā)生，必將會對股價產(chǎn)生較大壓力。此外，創(chuàng)投資本的入股成本較低，在上市公司估值較高的情況下，一旦股份解禁，創(chuàng)投機構(gòu)一定會盡可能快地撤出。目前大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司實際經(jīng)營情況并不理想，盈利水平和高市盈率并不匹配，創(chuàng)業(yè)板未來仍具有較大下行壓力，在創(chuàng)業(yè)板公司盈利反彈前將有一個擠泡沫的過程。 李永曜說：“解禁數(shù)量的龐大首先對市場心理造成打壓，同時，股票供給的大幅增加必將造成股市供求關(guān)系急劇失衡，導(dǎo)致股價下跌?！? 統(tǒng)計資料顯示，首批２８家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，除了盛運股份、安科生物和寶德股份至今未曾披露過重要股東減持公告以外，其余公司均遭遇產(chǎn)業(yè)資本減持；樂普醫(yī)療、華誼兄弟、吉峰農(nóng)機、大禹節(jié)水、銀江股份等公司已被減持過千萬股，其中樂普醫(yī)療和華誼兄弟分別以６５６０萬股和４７５３．６３萬股穩(wěn)坐前兩把交椅。 在高管大額套現(xiàn)，或為套現(xiàn)而不擇手段的同時，上市造假、惡意圈錢、超募資金購房買車、業(yè)績變臉等丑聞頻現(xiàn)于創(chuàng)業(yè)板。 吳曉求說，當前創(chuàng)業(yè)板市場投機色彩濃厚，創(chuàng)業(yè)板成了高管套現(xiàn)的“創(chuàng)富”工具。建議延長高管持股的限售期限，使他們能夠?qū)Ｗ⒂诠镜拈L期發(fā)展。 “對于創(chuàng)業(yè)板減持套現(xiàn)要保持客觀理性的態(tài)度，畢竟產(chǎn)業(yè)資本的本質(zhì)就是利益最大化，這是特定歷史時期的必然現(xiàn)象?！贝笸C券首席策略分析師胡曉輝說。 有分析認為，盡管目前中國創(chuàng)業(yè)板市場減持套現(xiàn)存在一些問題，但對于創(chuàng)業(yè)板限售股解禁，應(yīng)該有更理性和長遠的心態(tài)，一分為二地看問題：真正的好公司不僅不會被減持，反而會被增持。辯證來看，限售股解禁減持一定程度上還將幫助創(chuàng)業(yè)板市場擠掉泡沫，加速創(chuàng)業(yè)板估值的理性回歸。創(chuàng)業(yè)板公司最終成色如何，將由時間來檢驗，或許泡沫過后，留下來的才是精華。